Inflasjonen tar livet av oss; kryptovaluta alene kan ikke slå det

På samme måte som en pandemi har inflasjonen spredt seg over hele verden, og overskygget fremtiden med mørk usikkerhet. 

Uenighet om hvordan man best kan håndtere skyhøye priser i Storbritannia fikk nesten økonomien til å kollapse og førte deretter til at statsminister Liz Truss trakk seg etter bare 44 dager i vervet. For tiden er minst 10 fremvoksende økonomier hyperinflasjonære, og flere forventes å følge. Og Federal Open Market Committee (FOMC), den delen av den amerikanske sentralbanken som er ansvarlig for å holde prisene stabile, varslet nettopp høyere renteøkninger midt i en retur til positivt bruttonasjonalprodukt – som signaliserer fortsatt inflasjonsproblemer fremover.

Den verdensomspennende kampen for å redusere inflasjonen er et håndgripelig bevis på at gårsdagens sentralbankverktøy er utilstrekkelige for dagens pengeproblemer. Men håp om en lysere, bærekraftig morgendag kan finnes i en teknologi som minst forventes av beslutningstakere: blokkjeder.

Som verdens de facto reservevaluta er alle land avhengige av amerikanske dollar for handel. Når tidene er gode, ser det ut til å passe alle fint. Men i tider med høy inflasjon faller kjøpekraften til dollar kraftig, noe som tvinger andre land til å kjøpe flere dollar for å opprettholde stabilitet. Og likevel er perioder med høy innenlandsk inflasjon akkurat det som tvinger Fed til å redusere dollarlikviditeten via renteøkninger – som effektivt belaster internasjonale dollarkjøp. Dette dilemmaet mellom å lette innenlandsk inflasjonspress og samtidig møte verdens likviditetsbehov kalles Triffin-dilemmaet, og det oppstår hver gang en kredittbasert nasjonal valuta, som amerikanske dollar, brukes som en global reserve.

Relatert: Jerome Powell forlenger vår økonomiske lidelse

Rent praktisk fører Triffin-svekket pengepolitikk til at finanskriser med opphav i avanserte utviklede land raskt sprer seg over hele verden. (Triffin-dilemmaet utløser ikke høy inflasjon i avanserte økonomier; i stedet fungerer det som en akselerator, som bensin, som sprer høy inflasjon overalt, raskt.) Disse krisene skader de fattige uforholdsmessig, og fjerner dramatisk mange av fremskritt innen egenkapital, økonomisk sikkerhet og fattigdomsbekjempelse gjort i høykonjunkturår, noe som alltid førte til at global vekst ender i global byge. Denne gjentatte boom-bust-syklusen, der store skritt bakover tas etter hvert sprang fremover, fremhever det kritiske behovet for å reformere og modernisere vårt internasjonale pengesystem.

Interessant nok har vi visst hvordan vi kan løse Triffin-relatert inflasjonssmitte lenge før Robert Triffin først identifiserte fenomenet på 1960-tallet. På Bretton Woods-konferansen etter andre verdenskrig forklarte John Maynard Keynes at global inflasjon fra depresjonstiden effektivt kunne håndteres ved å unngå bruk av nasjonale valutaer for internasjonal handel og i stedet få nasjoner til å gå med på å bruke en verdistabil global reserve . Selv om Keynes' forslag aldri ble implementert, var ideen godt forut for sin tid.

Ettersom nesten åtte tiår har gått siden Bretton Woods, la oss pakke ut hva dette betyr i 2022.

Tilbake i 2009, midt i den siste finanskrisen, ba flere land om keynesiansk-lignende reformer, og insisterte på bruken av Det internasjonale pengefondets spesielle trekkrettigheter – i hovedsak kontoenheter støttet av en kurv med valutaer – som skulle brukes. mer bredt som en global reserve. Tretten år senere kan vi trygt si at disse forslagene ikke gikk noen vei. Vi er fortsatt avhengige av amerikanske dollar for internasjonal handel, og det ser ut til å være liten politisk vilje til å endre status quo. Effektiv reform av det finansielle systemet ser ikke ut til å være mulig gjennom eksisterende politiske kanaler.

Men noe nytt og forstyrrende har brygget de siste årene. Fremkomsten av blokkjeder har gjort det å skape nye, forfalskningsbestandige digitale valutaer til en enkel oppgave, og en økende bevegelse innen peer-drevet, ikke-sentralbankfinansiering (desentralisert finans, eller DeFi) har gitt opphav til et globalt fellesskap av mennesker som er villige til å eksperimentere med privat utstedte digitale valutaer.

Som svar på den økende bruken av disse alternative valutaene, undersøker nesten alle verdens sentralbanker utstedelsen av sentralbankers digitale valutaer, eller CBDCs. Dette er offentlige digitale dollar og euro og yuan drevet av blokkjeder, implementert med den hensikt å gjøre privat utstedte kryptovalutaer foreldet.

Men nyere forskning av Linda Schilling og andre avslørt at CBDC-er sannsynligvis vil mislykkes over tid. Spesifikt eksisterer det et CBDC-trilemma, der CBDC-er ikke samtidig kan være økonomisk stabile, prisstabile og effektive. Med andre ord løser ikke CBDC noen av problemene vi har med eksisterende valutaer, men de skaper potensielt katastrofale nye problemer under dekke av fremtidsrettet innovasjon.

En reell løsning kan imidlertid være innen sikte. Kollisjonen av dagens ekstraordinære forhold, av nye teknologier og kriser og samfunn, betyr at det aldri har vært enklere for en privat part å utstede en skalerbar, ikke-inflasjonær reservevaluta for å komplementere den amerikanske dollaren. Ikke en anti-dollar per se, men en verdistabil kryptovaluta, skreddersydd for å redusere inflasjon, og designet spesielt for grenseoverskridende bosettinger – som effektivt løser Triffin-dilemmaet og lindrer inflasjonssmerter for milliarder av mennesker.

For å være rettferdig har noen allerede forsøkt dette. Ripples XRP (XRP) token ble en gang utpekt som en mulig global reserve, og noen Bitcoin (BTC)-entusiaster støtter en total overgang fra fiat-valutaer til Bitcoin. Men i et arbeidspapir fra Federal Reserve Bank of Philadelphia skriver forskere viste at fidusiære kryptovalutaer – tokens støttet utelukkende av brukertillit – kan være hyperinflasjonære over tid hvis regjeringer ikke går inn for å begrense opprettelsen av konkurrerende kryptovalutaer. (Tanken er at hvis folk fortsetter å lage kryptovalutaer, vil det en dag være så mange kryptovalutaer i omløp at alle kryptovalutaer til slutt vil bli verdiløse.)

Relatert: Massadopsjon vil være forferdelig for krypto

En virkelig levedyktig global reservevaluta vil sannsynligvis måtte bryte fra denne fidusiære tradisjonen og være forankret til en stabil verdi.

Men ingen av disse bekymringene ser ut til å hindre programvareutviklere fra å eksperimentere med DeFi. Det finnes kryptovalutaer designet for en rekke brukerbehov, fra personvernfokuserte tokens som i stor grad brukes til darknet-markedstransaksjoner til nettverksspesifikke valutaer som brukes til å drive transaksjonsverifikasjoner.

Disse typene begrensede praktiske brukstilfeller kan være en viktig forskjell for en levedyktig reservekryptovaluta. Poenget er ikke å konkurrere med dollaren, men å gi andre nasjoner et alternativ til dollaren i perioder med økt volatilitet - i hovedsak en anti-inflasjonskryptovaluta for å hjelpe til med å flytte verden bort fra endeløse boom-bust-sykluser og mot jevne, bærekraftig global vekst.

En dag, mange år fra nå, vil folk se tilbake på hva vi gjorde for å forhindre en forestående global katastrofe. Var vi fornøyde med å fikle med renten mens verden gikk ned i kaos, eller forpliktet vi oss til dristig modernisering i en tid med stor usikkerhet? Uansett hva historien husker av oss, er spørsmålet våre handlinger i dag vil svare på dette: Hvis vi virkelig lever under et ødelagt system der våre beste politiske verktøy ikke kan redde oss fra en snarlig økonomisk fiasko, hvorfor prøver vi ikke noe nytt og annerledes?

Det er på tide at vi tar modige, avgjørende handlinger og skriver en ny Bretton Woods Enighet om å sikre verdens fremtid - men denne gangen i Solidity.

Denne artikkelen er for generell informasjonsformål og er ikke ment å være og skal ikke tas som juridisk eller investeringsråd. Synspunktene, tankene og meningene som uttrykkes her er forfatterens alene og gjenspeiler eller representerer ikke nødvendigvis synspunktene og meningene til Cointelegraph.