Stablecoin-utsteder Paxos Trust, under press fra amerikanske regulatorer, må være i stand til å honorere potensielle milliarder i innløsninger i året som kommer.
Det reiser spørsmål om firmaet – og for den saks skyld andre utstedere – kan møte så store forespørsler fra brukere som ønsker å trekke pengene sine fra kryptoøkosystemer uten problemer.
Paxos kunngjort 13. februar at det stoppet pregingen av BUSD, den Binance-merkede stablecoinen, midt påstander om brudd på investorbeskyttelseslovene.
Selskapet mottatt et Wells-varsel fra US Securities and Exchange Commission og hadde blitt beordret til å slutte å prege nye BUSD av New York Department of Financial Services.
Bransjeinnsidere er bekymret for SECs mangel på klarhet om Paxos' stablecoins og lignende USD-baserte digitale mynter, sa Jeff Yew, grunnlegger av digital asset manager Monochrome, til Blockworks.
"Denne usikkerheten for innehavere og bedrifter som er avhengige av slike produkter vil måtte løses til slutt," sa Yew.
Paxos svarte ikke umiddelbart på en forespørsel om kommentar, men administrerende direktør, Charles Cascarilla, i en e-post sendt til ansatte i forrige uke, sa at beslutningen om å avslutte firmaets forhold til Binance ble tatt fordi det "ikke lenger er i tråd med våre nåværende strategiske prioriteringer ," og "var atskilt fra Wells Notice og DFS-direktivet."
Siden 2019 har Paxos vært ansvarlig for utstedelse og innløsning av BUSD gjennom en lisensavtale med Binance. Paxos har bekreftet at de vil fortsette å støtte BUSD fullt ut og tilby innløsningsalternativer til sine kunder frem til minst februar 2024.
Stablecoins utstedt under Paxos eget merke forblir upåvirket, har en talsperson tidligere bekreftet overfor Blockworks.
I BUSDs tilfelle ser det ikke ut til å være noen teknisk barriere for å løse inn USD, la Yew til, selv om prosessen og hindringene for innløsning av stablecoin ofte fører til at innehavere velger å bytte beholdningen sin til en annen stablecoin.
Binance CEO Changpeng Zhao administrerende direktør uttrykt på Twitter hans forventning om at brukere går bort fra BUSD til alternative stablecoins på børsplattformen "over tid."
Siste attestasjonstall
Ifølge Paxos 21. februar attestasjon, BUSD hadde et totalt utestående token på 12.43 milliarder dollar, med en vektet gjennomsnittlig løpetid på 3 dager. Stablecoinen er støttet av en rekke amerikanske statsobligasjoner og amerikanske statsgjeld, til sammen 12.66 milliarder dollar i gjeldende markedsverdi.
William Fong, kasserer i det australske handelsselskapet Zerocap sa til Blockworks å skaffe nødvendig likviditet for å møte innløsningsforpliktelsene er sammenlignbart med hvordan sentralbanker håndterer den svingende valutakursen på valutareservene deres.
"Det betyr at hvis det er mer utstrømning til den innenlandske valutaen kontra en utenlandsk valuta, eller hvis økonomien har et stort driftskonto og handelsunderskudd, er det press for investorer til å selge "stablecoin" og kjøpe "USD," sa Fong .
Når deltakerne kjøper stablecoins, forventer de å kunne selge dem tilbake for samme sum penger senere. Noen ganger ønsker enkeltpersoner å selge flere stablecoins enn det er kjøpere for.
Dette kan skje hvis folk begynner å miste troen på eiendelen, eller hvis de trenger å bruke pengene sine til noe helt annet. I det tilfellet må stablecoin-utstederen komme opp med nok penger til å kjøpe tilbake alle myntene folk ønsker å selge.
Utstedere gjør dette vanligvis ved å avlaste noen av eiendelene de har i reserver, som statsobligasjoner eller kontanter.
Rentemarkedet er verdt omtrent 120 billioner dollar, noe som betyr at sekundær likviditet er mer enn nok til å oppfylle kravene til realisering av stablecoin, selv på kort varsel, sa Fong.
Zhong Yang Chan, forskningsleder ved CoinGecko var enig.
«T-regninger er veldig likvide instrumenter. Paxos kunne bare selge disse statskassevekslene i markedet.»
Den rivaliserende stablecoin-utstederen Tether tok sin avgjørelse å eliminere kommersielle papirer fra sine stablecoin-reserver, og erstattet dem helt med amerikanske statskasseveksler i fjor, i et forsøk på å øke åpenheten og sikkerheten rundt brukernes midler.
Amerikanske statspapirer registrerer et gjennomsnittlig daglig volum på rundt $ 615 milliarder, ifølge Securities Industry and Financial Markets Association.
Problemer starter når utstedere stort sett har risikable eller illikvide eiendeler som støtter stablecoin, sa analytikerne. Det kan være vanskelig for utstedere å få nok penger til å kjøpe tilbake alle stablecoins folk ønsker å selge.
Det kan til slutt føre til at verdien av en gitt stablecoin faller, og tvinge visse utstedere til å ta en hårklipp for å møte daglige innløsninger.
Dermed har den rådende konsensus rundt reserver utviklet seg, og flyttet seg bort fra en kurv med mer risikofylte eiendeler til de som anses som mer stabile.
Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til e-posten din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.
Vil du ha alfa sendt direkte til innboksen din? Få degen-handelsideer, styringsoppdateringer, token-ytelse, tweets du ikke kan gå glipp av og mer fra Blockworks Researchs Daily Debrief.
Kan du ikke vente? Få våre nyheter på den raskeste måten. Bli med oss på Telegram og følg oss på Google Nyheter.
Kilde: https://blockworks.co/news/how-hard-is-it-for-stablecoin-issuers-to-cash-out-billions