Gitt at Grayscale Investments søksmål mot SEC – med påstand om at vakthunden tok feil ved å nekte budet om å konvertere sin bitcoin-trust til en ETF – er måneder fra en løsning, fortalte industrideltakere Blockworks torsdag at de ser på et annet regulatorisk alternativ.
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) har vedvarende handlet med en bred rabatt i forhold til prisen på spotbitcoins den har, med netto aktivaverdi (NAV) på rundt 40 %. Den siste foreslåtte løsningen: en forordning M-innlevering til SEC.
Forskrift M, hvis den blir gitt, tillater et fond å opprette og innløse aksjer samtidig, sa Grayscale i en Q & A detaljer om hvordan en slik konvertering vil utspille seg.
Regelen "er utformet for å forhindre manipulasjon fra enkeltpersoner med interesse i resultatet av et tilbud, og forbyr aktiviteter og oppførsel som kunstig kan påvirke markedet for et tilbudt verdipapir," Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) sa.
Gråtoner saksøkte SEC in juni 2022 etter at den amerikanske verdipapirtilsynsmyndigheten nektet sin spot bitcoin ETF-søknad. Siden har firmaet mottatt bred støtte fra industrien, inkludert støtte fra lobbygrupper inkludert Blockchain Association, Chamber of Digital Commerce, Coin Center og Exchange Coinbase.
Rettssaken forventes å ta mellom ni og 12 måneder på ankenivå, sa Grayscale Chief Legal Officer Craig Salm til Blockworks i oktober.
Hvis SEC godkjenner GBTCs konvertering til en ETF, vil regulering M lettelse bli gitt, sa Grayscale.
"SEC vil bruke FTX-situasjonen til å argumentere for at deres posisjon er riktig - at GBTC ikke bør konverteres til en ETF," sa Jeffrey Blockinger, Quadratas generaladvokat. "Forsinkelsen i å presse reguleringen fremover på Capitol Hill kan i sin tur brukes av SEC til å forsterke sin holdning til GBTC-applikasjonen for å bli en ETF."
Grayscale kunne velge å søke om Regulation M-godkjenning nå, før søksmålet er avgjort, noe som ville eliminere rabatten til netto aktivaverdi, ifølge Messari-sjef Ryan Selkis.
GBTCs nåværende rabatt til bitcoin på rundt 40 %, ifølge dato fra YCharts, har markert en oppgang fra spredningen på omtrent 30 % i det meste av 2022. Da trusten ble lansert i 2017, handlet den til en premie, som har falt jevnt siden.
"Hvis du ønsket å avvikle posisjonen din [i GBTC], må du selge aksjer på det åpne markedet, og for øyeblikket er det ikke etterspørselen det en gang var etter GBTC, noe som har resultert i 40% rabatt," sa David Schwed, administrerende direktør i blokkjedesikkerhetsfirmaet Halborn. "Skulle de konvertere til en ETF, er tanken at rabatten ville forsvinne fordi Regulation M-status ville tillate fondet å opprette/løse inn aksjer med dagens etterspørsel fra markedet, noe som burde eliminere rabatten."
GBTC vil sannsynligvis ikke konvertere til en ETF - i hvert fall ikke snart - ifølge Selkis, og å søke om regulering M-fritak nå vil hjelpe investorer.
"Odsene for at Grayscale vinner sin sak mot SEC i lys av nærstående parters transaksjoner med Genesis Trading, Genesis Capital og minst to konkursmotparter (BlockFi og 3AC) er nå 0," sa Selkis på Twitter. "Forsinkelser i å forfølge et Reg M-program skader aksjonærene samtidig som det beriker DCG/Gråtoner."
Andre hevder at Grayscale kan være nærmere ETF-godkjenning, selv midt i pågående uro i bransjen. Tom Emmer, som nylig ble husets republikanske pisk, har vært en vokal talsmann av spot bitcoin ETFer i over et år.
Selvfølgelig er ikke Kongressen involvert i Grayscales nåværende søksmål, og spørsmålet om spot-ETFer i kryptoområdet [er] sannsynligvis ikke en stor bekymring for øyeblikket, ifølge Schwed.
"Jeg tror ikke, gitt de siste hendelsene som har utspilt seg, at SEC ser på dette som en prioritet siden en av grunnene til avvisningen var bekymringene for markedsmanipulasjon blant kryptoselskaper," sa Schwed.
Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til innboksen din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.
Kilde: https://blockworks.co/news/sec-grayscale-exploring-bitcoin-trust-options