Frax' skifte til en fullt støttet stablecoin signaliserer slutten på DeFis algoritmiske eksperiment

Frax-samfunnet nylig godkjent et forslag om å gjøre sin FEI stablecoin fullt støttet av USD-ekvivalenter, i stedet for å opprettholde en delvis støttet og semi algoritmisk stablecoin. Med Frax sin avgjørelse kan dagene med eksperimentering med algoritmiske stabile mynter endelig være bak oss.

Den desentraliserte stablecoin-plassen har bare vist seg effektiv med ETH, USDC og BTC støttede stablecoins. Svikt i algoritmiske stablecoins (som UST) og depegging av overleverged stablecoins (som MIM) har blitt en av hovedårsakene til tap av tillit til desentraliserte stablecoins.

Den desentraliserte stablecoin-plassen er fortsatt liten

Desentraliserte stablecoins står for 5.5% av den totale stablecoin-forsyningen. MarkerDAO-er DAI kommanderer brorparten av dette med 71% dominans. Overføringsvolumene til desentraliserte stabile mynter er stort sett dominert i DAI og har gått ned siden Q3 2022, noe som tyder på at aktiviteten på tvers av sektoren fortsatt er hemmet.

Under okseløpet i 2021 og 2022 blomstret plattformer som Abracadabra og Luna på grunn av høyere avkastning, men da markedet tok en negativ vending var disse stabile myntene noen av de første som kollapset. Lunas UST stablecoin krasjet i mai 2022 etter at store uttak av stablecoin forstyrret dens algoritmiske mekanisme. 

Før kollapsen var UST blitt den tredje største stablecoin med et større tilbud enn BUSD og kun bak USDT og USDC. Ringvirkningene av Lunas kollaps førte imidlertid til at Abracabras MIM stablecoin mistet bindingen på grunn av omfattende fall i prisene på eiendeler som støtter MIM. Likvidasjoner hopet seg over plattformen uten kjøpere, noe som førte til hyppige fall under $1 peg-nivået.

Bare noen få sittende er stående

MakerDAOs DAI stablecoin er det lengste desentraliserte alternativet, med en betydelig markedsandel. Mens DAIs design fremmet desentralisering, ble tokenet et offer for sentralisering, med mer enn 50 % av eiendelene som støttet DAI sammensatt av Circles USDC.

MakerDAO-fellesskapet har gradvis tatt skritt for å diversifisere plattformens støtte. I oktober 2022, samfunnet stemte for å konvertere $500 millioner USDC til amerikanske statsobligasjoner.

Nylig fikk MarkerDAO og det desentraliserte stablecoin-området et nytt slag etter rettsavgjørelse i England tvang plattformen til å inkludere et alternativ for å beslaglegge eiendeler fra en bruker. Det skaper en betydelig regulatorisk risiko for plattformer som bruker og lanserer desentraliserte stablecoins.

Foruten MakerDAO, har Liquity fått et anstendig rykte i DeFi som en rent ETH-støttet stablecoin-plattform. Likviditet er sensurmotstand ettersom det bare gir smarte kontrakter på Ethereum, som ikke administreres av administratorer. Den totale forsyningen av LUSD er 230 millioner, med LQTY som nyttesymbolet til plattformen.

Prosjektets opprinnelige token, LQTY, doblet seg i pris etter Binance-noteringen den 28. februar 2023. Det var angivelig innsidehandel bak prisstigningen rapportert av anonym analyseportal på kjeden An Ape's Prologue. Likevel kan tokens lave utstedelsesrate og reelle avkastning i protokollavgifter gi den mange fordeler fremfor styrings-bare tokens som Uniswaps UNI token.

Stablecoin-plattformer bygger likviditet og tillit over tid

Fraxs beslutning om å migrere bort fra en delvis algoritmisk design til en fullt støttet stablecoin kan se en økning i etterspørselen etter FEI. Frax er dessuten en betydelig innehaver av Curves CRV og Convex Finances CVX-token, noe som gjør det mulig for DAO å stimulere til likviditetstilførsel på Curve. Dette er bemerkelsesverdig fordi tilstrekkelig likviditet er et av de første kravene for en stablecoins suksess.

Relatert: Stablecoin-adopsjon kan føre til DeFi-vekst, sier Aave-gründer

For tiden fraråder volatilitet i kryptomarkedet mange brukere fra å prege kryptosikrede stablecoins. Mangelen på tillit til desentraliserte stabile mynter og den langvarige permeabiliteten til sentraliserte stabile mynter på tvers av en rekke børser gjør det vanskeligere for desentraliserte alternativer å ta markedsandeler.

Likevel er den langsiktige markedsmuligheten for desentraliserte stablecoins betydelig. Over tid vil redusert volatilitet og regulatorisk klarhet rundt kryptovalutaer sannsynligvis øke etterspørselen etter kryptostøttede stablecoins.