Tidligere SEC-advokat: "Det er mye enklere hvis du starter nettverket ditt på en kompatibel måte"

Ettersom blokkjedeselskaper fortsetter å kjempe med regelverk i utvikling og en usikker fremtid, må mange bestemme seg for om de vil vente på tillatelse eller bare starte og potensielt be om tilgivelse – hvis tilgivelse til og med er på bordet.

"Det er mye enklere hvis du lanserer nettverket ditt på en kompatibel måte," forteller Teresa Goody Guillén, en advokat ved Baker Hostetler og tidligere SEC-litigator. dekryptere på Messari Mainnet.

En måte å gjøre dette på, sier Guillén, er å være fullt funksjonell og desentralisert ved lansering, noe som gjør prosjektet mindre sannsynlig å bli betraktet som en sikkerhet – en avgjørende test av samsvar.

Guillén forklarer at de fleste problemene starter når en utvikler ikke får veiledning eller råd før de lanserer nettverket sitt, for så å finne ut senere at regulatorer anser det de lanserte som en regulert sikkerhet.

"Det er mye lettere å starte [nettverket] rett første gang," sa Guillén, og la til at lansering som en ikke-sikkerhet er mye enklere enn å prøve å kreve et token som har blitt ansett som en sikkerhet, plutselig ikke er det. "Det er veldig vanskelig å gå tilbake og rette på det," sier hun.

"Jeg tror det er vanskelig fordi jeg synes håndhevingen er så aggressiv akkurat nå," sier Guillén. "Det kommer ikke mer veiledning, selv om det er mange oppfordringer om veiledning."

Å si at det ikke er noen veiledning eller mangel på et regulatorisk rammeverk er vanlig i blokkjedeindustrien, et refreng som mange regulatorer og noen i bransjen ser på som en unnskyldning for å ikke Følg reglene allerede på plass.

For Guillén er ikke problemet at det mangler regler, men at reglene er forvirrende. "Folk prøver å overholde reglene, og de er forvirret av dem," sa Guillén. "Og noen av reglene er egentlig ikke spesifikke, spesielt fornuftige når det gjelder digitale eiendeler."

Guillén sier at det aggressive håndhevingsregimet kan føre til en avkjøling av innovasjon i fremtiden.

Bare i USA har flere offentlige etater, inkludert Securities and Exchange Commission (SEC), Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Treasury Department, og Department of Justice, alle tatt sikte på kryptovaluta det siste året. Forrige måned belastet SEC krypto influencer Ian Balina med brudd på verdipapirforskriftene ved gjennomføring av Sparksters ICO i 2018.

Som Guillén forklarer, er djevelen i detaljene.

"SEC la ned det den anser som en linje i sanden i juli 2017 da den utstedte DAO-rapport».

Guillén sier det er viktig å være oppmerksom på hva SEC publiserer. "Hver gang noe kommer ut fra kommisjonen, er det viktig å inkludere det i analysen din."

Guillén sa at det som øker regulatorisk forvirring er når en uttalelse kommer ut fra en SEC-tjenestemann som er en personlig mening og ikke en offisiell SEC-erklæring. For eksempel har SEC-leder Gary Gensler og tidligere styreleder Jay Clayton sagt at henholdsvis Bitcoin og Ethereum ikke er en sikkerhet, men SEC har ennå ikke tatt en offisiell avgjørelse.

Guillén sier at en ting som er nyttig i saker som Bitcoin og Ethereum, er at noen med statur av en SEC-stol som sier noe, gjør det vanskelig å argumentere, tatt i betraktning mengden analyse som de antagelig ville ha utført før de kom med uttalelsen.

Men, som Guillén påpekte, den Ethereum fusjonerer kan endre dette.

Før Ethereum fullførte sin etterlengtede fusjon 15. september 2022, brukte blokkjeden nummer én for dapps og NFT-er en proof-of-arbeid konsensusalgoritme som Bitcoin. Ethereum bruker nå en bevis for eierandel konsensusalgoritme, som kan løse det dårlige omdømmet for miljøet, men som også kan sette det tilbake i SECs trådkors.

"Jeg tror Gary Gensler sannsynligvis kommer til å ta dette som en mulighet til å prøve å skille den tidligere analysen [av Ethereum] fra en nåværende analyse," sa hun.

Guillén peker på analysen til tidligere SEC-direktør Bill Hinman som i 2018 sa at Ethereum var tilstrekkelig desentralisert til ikke å bli ansett som et verdipapir.

"[Hinman] sa at Ethereum-nettverket er desentralisert nok slik at folk ikke vil stole på ledelsens innsats fra noen for å øke verdien av ETH," sier hun. "Og [Hinman] snakket også om at hele poenget med verdipapirlovene på dette området er at det er et avsløringsregime."

Som Guillén forklarer, forsøker et avsløringsregime å rette opp spørsmålet om informasjonsasymmetri mellom en insider og en outsider. "Så for Ethereum-nettverket er det egentlig ingen som har noe å avsløre," sa Guillén. "Det er ingen innsidere med vesentlig ikke-offentlig informasjon."

Guillén sier at det som er enestående – og et tegn på at ikke alle regulatorer tenker likt når det kommer til kryptovaluta og blockchain-innovasjoner – er kommisjonærene i byråene som presser tilbake mot det mange har kalt regulering ved håndheving.

"Det faktum at du fikk en kommissær for CFTC offentlig til å slå tilbake med Coinbase-aksjonen og si, 'dette er regulering ved håndhevelse', for at en kommissær for et byrå deretter skal uttale seg mot søsterbyrået på den måten, tror jeg er veldig talende."

For Guillén kan svaret ligge i samarbeid mellom regulatorer og utviklere, og legger til at regulatorer trenger industriinnsidere for å hjelpe med å forstå denne nye teknologien.

"Forhåpentligvis, spesielt når det gjelder ting som dette, vil [regulatorer] engasjere seg mer med industrien og la industrien informere dem og utdanne dem," sa hun.