Bare to dager etter at Grayscale Investments ga muligheten til et anbudstilbud til aksjonærene i sin flaggskip bitcoin-trust (GBTC), krevde Fir Tree Partners onsdag ytterligere informasjon om hvordan det ville fungere.
Fir Tree — et langvarig TradFi-hedgefondselskap med en betydelig GBTC-posisjon som har tidligere saksøkt Gråtoner — ser ut til å ha til hensikt å øke offentlig press mot kryptoinvesteringsselskapet. Ideen ser ut til å være et forsøk på å tvinge frem en løsning på trustens langvarige handelsrabatt til dens underliggende spotbitcoins.
Representanter for Fir Tree kalte Grayscale-sjef Michael Sonnenshein "ikke-forpliktende" i en uttalelse, og oppfordret selskapet til å øke likviditeten for investorer på kort sikt.
"Grayscales nylige brev til investorer og medfølgende mediekampanje er dessverre ikke noe mer enn ledelsen prøver å betale leppeservice til ideen om at de bryr seg om sine aksjonærer," sa selskapet. "Hvis ledelsen i Grayscale er seriøs med å beskytte aksjonærene og om dette overveide anbudstilbudet, bør de umiddelbart gi detaljer om priser, finansieringskilden og utformingen av anbudstilbudet."
Fir Trees trekk er også en slags motbevisning til Sonnensheins brev til investorer på mandag. Administrerende direktør i brevet sa at selskapet hans ville vurdere anbudstilbudet – som ikke utgjør mer enn 20 % av de utestående aksjene i GBTC – hvis sitt bud å konvertere tilliten til en ETF mislykkes.
Generelt er et anbudstilbud en offentlig oppfordring til investorer som ber om at de byr eller byr ut sine aksjer for salg til en bestemt pris og til et bestemt tidspunkt.
Detaljer vil bli gitt når, og hvis, anbudstilbudet finner sted, sa en talsperson til Blockworks. SEC må godkjenne anbudstilbudet, sa Sonnenshein.
En talsperson for gråtoner nektet å kommentere.
GBTCs langvarige rabatt kan være en mulighet for institusjoner
GBTC ble handlet med en rabatt på 47.5 % på sin netto aktivaverdi (NAV) tirsdag, ifølge YCharts.com – noe ned fra forrige uke. Trusten på 10.7 milliarder dollar, som ble lansert i 2013, startet året med en rabatt på mindre enn halvparten av dette tallet, eller 21 %.
Den økende rabatten har skjedd over et tøft tidsrom for bitcoin, ned omtrent 75 % fra det høyeste rekordet i november 2021.
En god del kryptohandlere med dype lommer, inkludert hedgefondforvaltere, har de siste ukene satset på at den dype rabatten vil vedvare i overskuelig fremtid, ifølge en institusjonell kryptohandelskilde som ble innvilget anonymitet for å diskutere sensitive forretningsforretninger.
Slik fungerer det nå populære og markedsnøytrale spillet vanligvis: Du bygger en shortposisjon i enten spotbitcoin eller GBTC (eller begge deler) og setter opp en annen del av handelen ved å gå lang GBTC. Tanken er å etablere en sikring mot forverrede markedsforhold, samtidig som oppsiden av rabatten opprettholdes.
Selv om oppsettet ikke akkurat er nytt, har institusjoner hopet seg inn i oppsettet i hopetall siden FTXs kollaps raste både priser og volatilitet, sa kilden. Den siste gjentakelsen av bitcoin-trustens tilbakevending fra sine underliggende spot-eiendeler har også blitt tynget av rikelig salgsaktivitet på det siste, designet for å låse inn kapitaltap som en avskrivning før skattesesongen.
Men det varer kanskje ikke.
"Jeg ser at når det nye året går tilbake, går tilbakegangen tilbake til et middel, så å si," sa kilden.
Fir Trees søksmål mot Grayscale kan ta en stund
Greyscales brev kom etter Fir Tree arkivert en søksmål i Delaware's Court of Chancery tidligere denne måneden for å søke mer informasjon om "potensiell feilstyring" av trusten.
Grunnlagt i 1994, forvalter det New York-baserte private investeringsselskapet eiendeler for legater, stiftelser, pensjonsfond og suverene formuesfond.
GBTC-trustavtalen tillater for øyeblikket ikke innløsninger eller tilbakekjøp av aksjer av GBTC. Fir Tree uttaler i klagen at Grayscale "ser ut til å opprettholde denne uholdbare status quo for å berike seg selv, dets ledelse og dets tilknyttede selskaper."
Det er uklart når Fir Tree ble GBTC-aksjonær og hvor mange aksjer selskapet eier. En talsperson nektet å kommentere.
Brian newman, en advokat ved advokatfirmaet Dykema, fortalte Blockworks at saken kunne avdekke «mye mer informasjon enn de fleste truster ønsker», men at saken sannsynligvis vil trekke ut.
Mens noen har ropt på Gråtoner for å sende inn forskrift M til SEC – slik at et fond kan opprette og innløse aksjer samtidig – selskapet har sagt at en ETF er den mer passende løsningen.
En talsperson for Grayscale fortalte tidligere til Blockworks at firmaet fortsatt er forpliktet til å konvertere GBTC til en ETF, og legger til at det mener en ETF er den beste langsiktige produktstrukturen for trusten.
Michael Bodley bidro med rapportering.
Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til innboksen din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.
Kan du ikke vente? Få våre nyheter på den raskeste måten. Bli med oss på Telegram.
Kilde: https://blockworks.co/news/grayscale-tender-offer-is-lip-service