Electric Capital-ledere fortalte sine begrensede partnere torsdag at det kryptofokuserte venturekapitalfirmaet er relativt uskadd fra FTX-debakelen - takket være "gule flagg" som Electric ble oppdaget når det kommer til due diligence.
Innholdet i investor-only call ble innhentet av Blockworks, og en kilde med kunnskap om saken ga ytterligere detaljer.
De aktuelle «gule flaggene», fortalte Electric-partnere til investorer, kom frem i lyset da de undersøkte finansieringen og tokenøkonomien til en potensiell tidligfaseinvestering i serumtokenet (SRM) – sterkt støttet og markedsført av tidligere FTX-sjef Sam Bankman- Stekt.
Serum er en desentralisert utvekslingsprogramvare bygget på Solana. Bankman-Fried er medgründer av Project Serum, som ifølge sin hvitt papir publisert i juli 2020, ble designet for å ha støtte på tvers av kjeder, stabile mynter, innpakkede mynter, ordrebøker og muligheten til å lage tilpassede finansielle produkter. Den ble bygget for å være interoperabel med Ethereum.
Advarselsskilt fra interaksjoner med nå konkurs FTX og Alameda Research - begge grunnlagt av Bankman-Fried - holdt firmaet "utenfor eksplosjonsradiusen" av FTXs fall, sa Electric Capitals medgründer Avichal Garg under samtalen.
Finansieringsrunden for serum, sa Garg, fulgte en rask og løs håndbok, en formel som er avhengig av et "regneark" som sporer innkommende SRM-allokeringer. Det atypiske oppsettet betydde at jo tidligere en investor forpliktet seg til å skrive en sjekk, jo mindre betalte de for tokens.
"Så, det var litt av et gult flagg og på en måte gned oss på feil måte at dette ikke føltes som en gruppe mennesker som faktisk ønsket å ha ekte partnere og ekte langsiktige relasjoner med menneskene som ga dem kapital ", sa Garg.
Electric stilte også spørsmål ved SRMs token-økonomi, som krevde mangel på likviditet for mange av tokenene over en årrekke.
Serums whitepaper sa at det sirkulerende tilbudet ved lansering vil utgjøre omtrent 10 % av den digitale eiendelens totale flyt. Alle forhåndssalg, team og bidragsyter-tokens ble satt til å låse opp mellom ett og syv år etterpå.
"Da vi undersøkte dette, sa teamet at grunnen til at de gjorde dette var å være langsiktig på linje med brukerne av protokollen, som er den sjenerøse tolkningen," sa Garg. "Den mindre sjenerøse tolkningen av dette kan være at det du kommer til å gjøre er å ha en veldig lav float på tokens ... der low float på en måte begrenser tilbudet slik at det byr opp prisen."
Talsmenn for Serum og FTX returnerte ikke umiddelbart en forespørsel om kommentar.
SRM handlet rundt $0.25 kl. 3 ET torsdag, ned 15 % de siste 24 timene – noe som bidro til et svimlende 65 % fall på én måned.
Begrenset eksponering for FTXs kollaps
Electric Capital videreførte dermed investeringen i SRM, og besluttet senere å ikke investere i FTT.
"Som et resultat av at vi gjentatte ganger overførte disse investeringsmulighetene, kom vi aldri i nærheten av det økosystemet," sa Garg. "Vi var aldri veldig nær Sam. Vi delte aldri investeringsmuligheter frem og tilbake.»
Kapitalforvalteren hadde ingen FTX-andeler, og heller ikke eksponering for børsens undervanns-native token, FTT, SRM eller Solanas SOL-token, proof-of-stake-blokkjeden som likeledes har vært hamret av sin forening med Bankman-Fried. Og Electric gjorde aldri forretninger med Bankman-Frieds Alameda Research.
Selskapet hadde åtte bitcoins - for tiden verdt omtrent $ 130,000 700,000 - i varetekt av FTX, la han til. To navngitte startups Electric Capital hadde investert i - eksponering på rundt XNUMX XNUMX dollar i et av venturefondene deres - hadde eiendeler på FTX. Selskapet ønsker å samarbeide med gründerne for å gjenopprette de frosne eiendelene.
Garg nektet å detaljere spesifikke porteføljeselskaper som ble berørt.
Electric Capitals fokus går fremover
Electric Capital hevet en bemerkelsesverdig - selv mot høyden av oksemarkedet - $ 1 milliarder i mars sa den at den ville bruke til å distribuere kapital til Web3-, NFT- og DeFi-prosjekter.
Kapitalinjeksjonen var satt til å finansiere et venturefond på 400 millioner dollar og et tokenfond på 600 millioner dollar, noe som brakte firmaets totale midler til fire.
"Våre [aktiva under forvaltning] er et sted mellom 0 og 2 milliarder dollar, avhengig av hva du mener krypto er verdt," sa Garg til Blockworks i en uttalelse.
Ledere sa på samtalen at firmaet er fokusert på prosjekter i tidlig fase som kan erstatte "byggeklosser" som potensielt ble ødelagt av FTXs kollaps, og la til at det allerede har gjort to uspesifiserte investeringer i Solana-fokuserte oppstarter.
Ellers er firmaet tålmodig når det gjelder å distribuere kontanter, forutse ytterligere salg og hakkete handelsvann fremover.
"Vi tror det er svært sannsynlig at, spesielt noen av disse likvide tokennettverkene, blir tvangslikvidasjonshendelser ettersom kreditorer må selge disse eiendelene," sa Garg til Electric-investorer. "[Eiendeler] vil sannsynligvis overkorrigere, og de begynner å presentere veldig interessante risiko-belønningsmuligheter."
Michael Bodley bidro med rapportering.
Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til innboksen din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.
Kilde: https://blockworks.co/news/electric-capital-stayed-away-from-sbf