Dreams of Forked Ether har DeFi Dapps som forbereder seg på marerittscenarier

Når Ethereum-sammenslåingen nærmer seg, ser noen eterholdere på muligheten til å få tak i byttet av en gaffel som ville unngå bevis-på-innsats og holde seg til bevis-på-arbeid (ETHW).

Mange selskaper og protokoller har allerede gjort det klart at de vil flytte sin virksomhet helt til Ethereums kanoniske post-Merge proof-of-stake blockchain. Det inkluderer store stallmynter, verdens største NFT-markedsplassen og desentralisert utveksling, som betyr at den forklede PoW-kjedeeteren vil blek i sammenligning til den virkelige tingen.

Så hvorfor prøver folk fortsatt å beholde ETHW-symbolene sine?

Da Bitcoin gaffel i 2017, ble bitcoin-innehavere i hovedsak luftdroppede bitcoin-kontanttokens, sa Michael Bentley, medgründer av DeFi-utlånsprotokollen Euler, i et intervju med Blockworks. 

"Mange mennesker solgte det, andre holdt på det, men det ble i hovedsak sett på som gratis penger," sa Bentley. 

I likhet med tidligere gafler, slik som Ethereum Classic, Bitcoin Cash og Bitcoin SV-nettverk, vil eksisterende innehavere av eter (ETH) kunne bytte til gaffelkjeden og kontrollere et like stort antall ETHW-tokens. Futures markeder anslår at disse vil være verdt, om 2.5% av Ethereums markedsverdi, fortalte Bobby Ong, medgründer og administrerende direktør i CoinGecko, til Blockworks. 

"Forutsatt at prisene holder seg konstante og sammenslåingsbildet er tatt nå, betyr dette at alle eksisterende ETH-innehavere vil få ETH PoW-tokens også - med andre ord, et annet token verdt [2.47%] av ETH-beholdningen din," sa Ong.

For ikke-ETH-innehavere sier Ong at det kan være ganske risikabelt å kjøpe tokenet i håp om å tjene penger på ETHW-tokenet. 

"Det forventes at prisen vil stige etter hvert som flere kjøper ETH for å få PoW-tokenene bare for deretter å falle av etter sammenslåingen," sa Ong. 

I stedet for å kjøpe spot-ETH, kan spekulanter unngå risikoen rett før sammenslåingen ved å låne ETH fra utlånsprotokoller som Compound, Aave eller Euler.

For eksempel kan en person sette USDC verdt 1,000 USD i en utlånsprotokoll for å låne ETH verdt 500 USD. Hvis du holder på det lånet i den personlige lommeboken din under forgreningen, vil du ha ETH verdt $500 som vil generere ETHW-tokens, som du i teorien kan selge for omtrent $12.50.

"Kompleksiteten er selvfølgelig at ingenting i denne verden er virkelig gratis," sa Bentley. "Hvis du låner noe, må du betale renter til utlånerne av den mynten."

Hvordan reagerer utlånsprotokollene?

Med forventning om at folk vil låne ETH fra utlånsprotokoller – høy utnyttelse blir sannsynlig og DeFi (desentralisert finans) utlånsprotokoller tar alle forskjellige tilnærminger for å redusere risikoen. 

"Hvis utnyttelsen når 100%, betyr dette at alle som har ETH deponert ikke engang kan trekke ut ETH sin, siden den er fullt ut lånt ut," sa Ong. 

I tilfellet med Aave er det mange som setter inn stETH som sikkerhet for å låne ETH for å handle. Med muligheten for at prisen på stETH vil være volatil frem mot sammenslåingen, kan låntakere lett finne seg i å falle under likvidasjonsforhold, sa Ong.

Ettersom eter er etterspurt, vil flere stETH-innehavere være villige til å selge tilbake til den opprinnelige eiendelen med rabatt via Curve Finance likviditetspool som kan redusere verdien av stETH. Prisen på stETH falt til så lavt som 0.955 ETH på tirsdag.

Låntakere som bruker stablecoins som sikkerhet har enda større risiko.

"Hvis prisen på ETH går opp veldig aggressivt i timene frem til sammenslåingen, kan de som har ETH-låneposisjoner også plutselig finne posisjonen sin undersikkerhet," sa han.

For å unngå dette har Aave bestått en styringsforslag for å stoppe ETH-utlån midlertidig.

Compounds styring har de samme bekymringene, men har en annen tilnærming for å løse dem. Under et forslag for øyeblikket til avstemning med enstemmig støtte, vil protokollen sette lånetaket til 100,000 1,000 ETH og oppdatere rentene til en modell med maksimalt 100 XNUMX % APR nådd ved XNUMX % utnyttelse.

"De foreslåtte endringene bør bidra til å redusere risikoen for at cETH-markedet når 100 % utnyttelse," heter det i forslaget.

For Euler, Bentley har forsøkt at protokollen ikke tar noen tiltak foreløpig. 

"Hvis du ikke gjør noe, kan folk forberede seg og bestemme hva som er riktig for dem," sa Bentley.

"Det kan være at utnyttelsen øker på Euler før heller enn senere, men jeg tror det som kan skje da er at folk fra andre protokoller kan bli trukket til den høye utnyttelsen og høye renten, som kan bringe inn flere långivere til den faktiske protokollen ."

Dette er nøyaktig hva som skjedde mellom Compound og Aave på onsdag, i forkant av Compounds ETH-låntakimplementering.