24. januar, dYdX Foundation, enheten ansvarlig for dYdX desentralisert kryptoutveksling, annonserte "endringer" i tokenomics - måten den distribuerer tokens til tidlige investorer, ansatte og entreprenører, og selvfølgelig offentligheten.
Så, hva er uvanlig med situasjonen? Prosjektets grunnlag, i avtale med dYdX Trading Inc. og dets tidlige investorer, besluttet å endre prosjektets tokenomics og forlenge perioden som slike investorers første parti med tokens vil bli låst, endre datoen fra 1. februar til 1. desember 2023. Hvorvidt dette var en god eller en dårlig ting, avhenger av hvilken side av handelen man var på. På den ene siden antyder investorer som samtykker i å beholde sine tokens i en lengre periode en tillitserklæring fra deres side til prosjektets langsiktige suksess. På den annen side kan alle som tar en shortposisjon i dYdX i påvente av det økte tilbudet ha blitt skuffet, ettersom tokenets pris skjøt i været etter nyheten om endringen.
Relatert: Min historie om å fortelle SEC 'Jeg fortalte deg det' på FTX
Men hvorfor forsinkelsen? Selv om dYdX ikke er offisielt tilgjengelig i USA, nylige seire i tvangshandlinger fra Securities and Exchange Commission kan ha ført til en hjerte-til-hjerte-prat mellom stiftelsen og dens advokater. Nå, om DYDX-styringstokenet til slutt kan bli sett på som en "sikkerhet" under amerikansk lov, kan fylle volumer og er utenfor rammen av denne artikkelen. Det som betyr noe er: Hvorfor ville underskriverne til endringen av lockup-dokumentene samtykke til en lengre lockup? Hvorfor ikke la tokens låse opp og bare holde dem?
I USA er alle tilbud og salg av "verdipapirer" enten registrert, unntatt eller ulovlig. Spesifikke regler gjelder ikke bare for det første tilbudet og salget av verdipapirer, men også for videresalg - det vil si salg av eksisterende tokenholdere til andre. Som en generell sak kan man ikke fungere som en kanal (juridisk sett, en "underwriter") mellom utstederen av verdipapirene og allmennheten uten å følge visse regler. Verdipapirer mottatt i unntatt tilbud omtales som "begrensede verdipapirer", og videresalg av verdipapirene er en ulovlig "distribusjon" med mindre en trygg havn gjelder.
En slik trygg havn er Securities Act Regel 144. Man må følge restriksjonene i regel 144 for å kvalifisere for lettelse og selge uten frykt for å bli ansett som en "underwriter". Det er klasser av begrensninger som gjelder for forskjellige typer innehavere - spesifikt "tilknyttede selskaper" (de som kontrollerer eller kontrolleres av utstederen) og "ikke-tilknyttede selskaper." Alt salg, tilknyttet eller ikke-tilknyttet, er underlagt en ett års oppbevaringsperiode. Denne holdeperioden fastslår, i teorien, at verdipapirene ble kjøpt med "investeringsintensjon", ikke for umiddelbar dumping på intetanende publikum.
Salg av tilknyttede selskaper er underlagt andre begrensninger, inkludert at det er "aktuell offentlig informasjon" tilgjengelig om utstederen, begrensninger på hvor mange verdipapirer som kan selges i løpet av en gitt tidsperiode, restriksjoner på salgsmåter og innleveringskrav.
Relatert: Krypto-brukere slår tilbake mot dYdX-kampanje som krever ansiktsskanning
Selv om det er svært usannsynlig at dYdX-innsidere lengter etter å være underlagt hele spekteret av amerikansk verdipapirlovgivning, var de kanskje inspirert av dens grunnleggende prinsipper, spesielt hvis de har korte oppbevaringsperioder i tokens. Et vanlig kjøretøy som brukes av kryptoprosjekter for å tiltrekke kapital i tidlig fase, er for eksempel en "enkel avtale for fremtidige tokens" eller SAFT. Denne typen avtaler formidler ikke tokens umiddelbart, men lover å gjøre det i bytte mot en forhåndsinvestering. Som nevnt ovenfor, hvis du er underlagt en holdeperiode på dine begrensede verdipapirer, må du eie dem i utgangspunktet for å starte klokken. Det er uklart om stiftelsen brukte SAFT-er for sine investorer, men hvis den gjorde det, kan noen av investorene faktisk være nye i eierskap.
Kanskje dYdX-investorene som deltok i beslutningen om å endre tokenomics ønsket å signalisere deres tillit til markedet ved å forsinke tilgangen til tokenene. Det er mulig de forutså pumpen som fulgte nyheter om endringen. Eller kanskje de ble inspirert av amerikanske lover og ønsker å komme seg mot eventuell overholdelse av disse lovene. Det vil være interessant å se hvilke andre tiltak, om noen, dYdX tar med hensyn til token-utslipp fremover.
Ari bra er en advokat hvis klienter inkluderer betalingsselskaper, kryptovalutabørser og tokenutstedere. Hans praksisområder fokuserer på spørsmål om overholdelse av skatt, verdipapirer og finansielle tjenester. Han fikk sin JD fra DePaul University College of Law i 1997, sin LL.M. i beskatning fra University of Florida i 2005, og er for tiden en kandidat for Executive LL.M. i verdipapirer og finansiell regulering fra Georgetown University Law Center.
Denne artikkelen er for generell informasjonsformål og er ikke ment å være og skal ikke tas som juridisk eller investeringsråd. Synspunktene, tankene og meningene som uttrykkes her er forfatterens alene og gjenspeiler eller representerer ikke nødvendigvis synspunktene og meningene til Cointelegraph.
Kilde: https://cointelegraph.com/news/did-dydx-violate-the-law-by-changing-their-tokenomics