Tech

DeFi 'skjørhet' årsaker og kurer utforsket i svært teknisk Bank of Canada-studie

02/26/2023
Bitcoin Ethereum Nyheter

Bank of Canada har gitt ut et arbeidspapir som undersøker utlånsprotokoller i desentralisert finans med hensyn til kilder til ustabilitet og deres forhold til kryptoaktivapriser. Funnene peker på potensielle måter å optimalisere DeFi-utlånsplattformene på, eller muligens de praktiske grensene for desentralisering.

Forfatterne av avisen, tittelen "On the Fragility of DeFi Lending" og utgitt 22. februar, anerkjenner inkluderendeheten DeFi tilbyr og fordelene med smarte kontraktsprotokoller fremfor bruken av menneskelig skjønn – men de identifiserer også de systemiske svakhetene til DeFi. Informasjonsasymmetri, et nøkkelspørsmål for regulatorer, fremheves, med den vrien at i DeFi favoriserer asymmetrien låntakeren:

Bilde

"Sikkerhetssammensetningen til en utlånspool er ikke lett observerbar, noe som antyder at låntakere er bedre informert om sikkerhetens kvalitet enn långivere er."

Dette er fordi låntakere i det minste er klar over kvaliteten på eiendelene de brukte som lånesikkerhet. Dessuten, "Bare tokeniserte eiendeler kan stilles som sikkerhet, og slike eiendeler har en tendens til å vise svært høye prisvolatiliteter." Pris og likviditet produserer en tilbakemeldingssløyfe, hevder papiret, og sier at prisen på en eiendel påvirker lånevolumet, som igjen påvirker eiendelsprisen.

I tillegg kan smarte kontrakters mangel på menneskelig innsats ha uønskede effekter. Tradisjonelle lånekontrakter kan endres av låneansvarlige som svar på gjeldende informasjon. Smarte kontrakter er imidlertid lite fleksible fordi vilkårene er forhåndsprogrammerte og "bare kan være betinget av et lite sett med kvantifiserbare sanntidsdata," og selv mindre endringer i kontrakten kan kreve en lang diskusjonsprosess.

"Som et resultat involverer DeFi-utlån typisk lineære, ikke-regress gjeldskontrakter som har oversikkerhet som eneste risikokontroll."

Effektivitet, kompleksitet og fleksibilitet reduseres dermed sammenlignet med tradisjonell finans, og "selvoppfyllende sentimentdrevne sykluser" av prising oppstår. Forfatterne brukte avansert matematikk for å undersøke en rekke forslag for å oppnå markedslikevekt under disse omstendighetene.

Relatert: Bank of Canada understreker behovet for regulering av stabile mynter når lovgivningen legges fram

En fleksibel optimal gjeldsgrense ble funnet å gi likevekt. Men "enkle lineære hårklippsregler" som vanligvis er utformet i smarte kontrakter, kan ikke implementere en fleksibel grense. Det ville være vanskelig å lage protokoller med den funksjonen, og de ville være svært avhengig av valget av orakler. Alternativt til den utfordringen, "DeFi-utlån kan forlate fullstendig desentralisering og gjeninnføre menneskelig intervensjon for å gi sanntids risikostyring."

Derfor konkluderer forfatterne, DeFi-trilemmaet av desentralisering, enkelhet og stabilitet forblir uerobret.