Circle avslører FTX-eksponering, sier USDC-konverteringer på Binance har skadet prognoser

Sammenbruddet av FTX og automatiske konverteringer av USD Coin på Binance vil føre til at Circles ytelse blir "vesentlig lavere" enn anslagene den gjorde i februar, sa selskapet i en ny regulatorisk innlevering. 

I den avslørte Circle at den "lille" FTX-aksjen som Circle-sjef Jeremy Allaire hentydet til på Twitter forrige uke er en investering på 10.6 millioner dollar selskapet gjorde i FTX Group, ifølge nye regulatoriske registreringer.

Relativt sett er $10.6 millioner sannsynligvis små for Circle. 

Selv om selskapet har en tendens til ikke å avsløre hvor mye det har investert i andre prosjekter, har det vært veldig aktivt. I løpet av de siste par månedene har selskapet og dens risikokapitalarm, Circle Ventures, vært en del av Ottr Finances $3.1 millioner pre-seed-runde, Slides høyning på 12 millioner dollarOg 150 millioner dollar for Aptos.

Det fortalte en talsperson for Circle dekryptere at selv om Allaire ville ha visst beløpet Circle investerte i FTX, ville han ikke ha ønsket å oppgi dette tallet i sin Twitter-tråden forrige uke som tok for seg "FUD" angående Circles forhold til FTX. "Circle har ingen vesentlig eksponering for FTX og Alameda," tvitret Allaire den gang.

"Som regel avslører vi ikke investeringer offentlig med mindre de er vesentlige for Circle, noe FTX ikke var," sa Circle-talspersonen. "Gitt vi er i registrering og økt fokus på virkningen av FTX, avslørte vi vår investering i vår nyeste S4."

Men nå, som et resultat av FTX Groups konkurs, fortalte Circle sine investorer at de har stoppet alle transaksjoner med selskapet.

"Selskapet vil innregne verdifall på sine FTX-investeringer i rapporteringsperioden der verdifallsindikatorer oppsto," skrev Circle i sin endret S-4 arkivering. "Selskapet har suspendert sine tjenester og transaksjoner med FTX Group og er i ferd med å evaluere innvirkningen på levering av fremtidige tjenester til FTX Group og den potensielle indirekte økonomiske konsekvensen av FTX Groups konkurs."

Selskapet sendte opprinnelig inn en S-4 til US Securities and Exchange Commission i august 2021, og sa den gang at det planla å bli børsnotert ved å kombinere med Concord Acquisition Corp. Verdivurdering av 4.5 milliarder dollar. I februar hadde USD Coin (USDC) stablecoin-utsteder doblet verdsettelsen til $ 9 milliarder.

Avtalen var ment å være sluttført før slutten av året, fortalte Allaire Fortune i juli. Men i oktober utsatte Concord fusjonen til «senest 31. januar 2023». 

Den andre – og uten tvil større – grunnen til at Circle kan gå glipp av anslagene den gjorde i februar er de pågående automatiske konverteringene av USDC-saldoer i lommebøker på kryptobørsen Binance til sin egen Binance USD (BUSD) stablecoin.

For første halvdel av 2022 rapporterte Circle USDC verdt 84 milliarder dollar utstedt av enten det eller Coinbase – mer enn det dobbelte av beløpet som ble utstedt i samme periode i 2021, ifølge SEC-filen. Men det ble oppveid av 71 milliarder dollar i innløsninger, som mer enn tredoblet seg sammenlignet med fjoråret. Det betyr at netto nye $13.5 milliarder USDC utstedt til og med 30. juni 2022 viser en nedgang på 36 % sammenlignet med samme periode i 2021.

Selv om Circle erkjente at det er vanskelig å vite nøyaktig hvor mye USDC har blitt automatisk konvertert til BUSD, fortalte selskapet aksjonærene at det har sett "en omtrentlig økning på 3.0 milliarder dollar i BUSD fra 17. august 2022 til 30. september 2022, og følgelig anslår vi at opp til 3.0 milliarder dollar av nedgangen på 8.3 milliarder dollar i USDC i sirkulasjon fra 30. juni 2022 til 30. september 2022 ble drevet av automatisk konvertering fra Binance.»

Da Binance først kunngjorde sine planer om å automatisk konvertere USDC-saldoer (sammen med Pax Dollar og TrueUSD) til sin egen BUSD, sa selskapet at det ville øke likviditeten for investorer.

Allaire tenkte på det tidspunktet at USDC kunne dra nytte av at USDC ble den foretrukne ressursen for Binance-brukere til å flytte midler på og av børsen.  

"Gitt hvor begrenset BUSD-bruken er utenfor Binance, vil dette sannsynligvis være til fordel for USDC-bruken som den foretrukne kryss-CEX og DEX stablecoin-skinnen," skrev han på Twitter. "Med mindre Binance kan overbevise alle sine konkurrenter om å komme bak BUSD. Usannsynlig."

Hypotesen hans kan fortsatt vise seg å være sann, men det er for tiden mange markedsfaktorer som jobber mot stablecoin.

Foruten FTXs kollaps og BUSD-konverteringen, siterte Circle også det faktum at stigende renter har fått investorer til å flytte sine eiendeler ut av stabile mynter og inn i "amerikanske statsobligasjoner, pengemarkedsfond og andre tradisjonelle investeringsprodukter."

Disse investorene har heller ikke alle vært fra den tradisjonelle finansverdenen. 

MakerDAO er for tiden den største desentraliserte utlånsprotokollen, og står for 15 % av de 43.5 milliarder dollar verdt av eiendeler investert i desentralisert finans, ifølge DeFi Llama. Tidligere denne måneden klarte det doble inntektene, delvis takket være beslutningen om å investere i amerikanske statsobligasjoner.

Men USDC utgjør fortsatt hoveddelen av utlånsprotokollens statskasse.

Tirsdag ettermiddag var USDC fortsatt komfortabelt den nest største stabile mynten med en markedsverdi på 44.5 milliarder dollar, ifølge CoinGecko. 

Tether, som så markedsverdien nå 71 milliarder dollar i forrige uke, har siden opplevd en bølge av innløsninger og har nå en markedsverdi på 66 milliarder dollar. I mellomtiden er Binances BUSD den tredje største stabile mynten på 23 milliarder dollar etter å ha lagt til 6 milliarder dollar til markedsverdien siden Binance begynte å automatisk konvertere USDC-, USDP- og TUSD-balanser i begynnelsen av september.

Redaktørens merknad: denne artikkelen ble oppdatert for å inkludere kommentarer fra en talsperson for kretsen.