BlockFi er i konkurs- The Cryptonomist

Nyhetene hadde sirkulert i kryptoindustrien i flere dager: BlockFi er insolvent og måtte arkivere kapittel 11. 

Den 10. november, midt i FTXs kollaps, hadde de erklært at uttak fortsatt var aktive, men så tidlig som den neste dagen de annonserte sin suspensjon på ubestemt tid. 

Den 14. november de erklærte at de hadde tilstrekkelig likviditet til å prøve å fortsette, men så tidlig som November 23 de trakk denne uttalelsen. 

I går den offisielle kunngjøringen i kapittel 11-søknaden

Kryptonyheter: BlockFi-filer for kapittel 11

Det såkalte Chapter 11 er bokstavelig talt det 11. kapittelet i den amerikanske konkursloven. Det er faktisk hovedbestemmelsen i den loven. 

Dens spesifikke funksjon er å tillate selskaper som bruker den å starte en restruktureringsprosess til tross for begjæring om konkurs. 

Med andre ord betyr søknad om kapittel 11 at selskapet er insolvent og de facto erklærer seg konkurs fordi det ikke lenger har tilstrekkelige ressurser til å tilbakebetale all gjeld når de forfaller, men ikke med det primære målet om å bli likvidert og stengt så snart som mulig. 

Dette utelukker ikke på forhånd at selskapet kan ende opp med å bli avviklet, men om ikke annet lar det dørene stå åpne for en eventuell restrukturering, dersom det skulle være mulig. 

Det er verdt å merke seg at uoppfylte kundeuttak for all del er å anse som gjeld, så det faktum at selskapet har måttet suspendere dem på ubestemt tid er tilstrekkelig til å si at det er insolvent og derfor konkurs. 

I lys av dette er det mulig å si at ledelsen kanskje allerede 11. november var klar over at det var en risiko for å måtte begjære insolvens. Til tross for dette uttalte de offentlig den 14. at de hadde tilstrekkelig likviditet til å prøve å gå videre. 

Denne holdningen antyder at det er mulig at de løy, noe som gjør restruktureringshypotesen mer teoretisk enn plausibel på dette tidspunktet. 

Så igjen, så langt har alle kryptoselskaper som har søkt kapittel 11 havnet i likvidasjon. 

Alternativet til kapittel 11 er kapittel 7, som er å stanse driften permanent og legge alle eiendeler i hendene til en bobestyrer som skal gå videre med avviklingen, utdeling av provenyet til kreditorene. Faktisk har BlockFis aktiviteter til dags dato allerede opphørt, selv om bruken av kapittel 11 i teorien også kan tillate dem å komme seg, forutsatt at midlene blir funnet for å dekke underskuddene. 

Dette er fordi Kapittel 11 er en omorganiseringsprosedyre, ikke en avviklingsprosedyre, med det formål å gjenopprette selskapets helse. Omorganiserings- og gjenopprettingsprosessen kan ta måneder eller år, og kan resultere i utgang fra kapittel 11 og gjenopptakelse av driften hvis den lykkes, eller kapittel 7 i tilfelle konkurs. 

BlockFis konkursmelding i ukens kryptonyheter

I den offisielle uttalelsen som ble offentliggjort i går, opplyser selskapet at de har satt i gang restruktureringsprosessen for å stabilisere virksomheten og maksimere verdien for alle kunder og interessenter. 

Det står derfor ikke at de har til hensikt å gjenåpne driften med det første, blant annet fordi utfallet av restruktureringsprosedyren på dette tidspunktet er usikkert. 

De avslører også at åtte datterselskaper er involvert i denne restruktureringen, og at kapittel 11 begjæringen er sendt til US Bankruptcy Court for District of New Jersey. 

I uttalelsen ser de ut til å skylde på insolvens på FTX, med andre ord på å ha uinndrivelig gjeld hos seg. De legger til: 

"På grunn av den nylige kollapsen av FTX og dens påfølgende konkursprosess, som fortsatt pågår, forventer selskapet at utvinning fra FTX vil bli forsinket."

BlockFisin finansielle rådgiver, Mark Renzi av Berkeley Research Group, sier at på tidspunktet for FTXs kollaps, BlockFis ledergruppe og styre iverksatte tiltak for å beskytte klienter. 

Det er mulig han sikter til avgjørelsen 11. november om å suspendere uttak, men dagen før, da FTX-kollapsen allerede hadde begynt, uttalte selskapet i stedet offentlig at det ikke hadde blokkert dem. 

Uttalelsen avslører også at BlockFi sender inn en rekke begjæringer til skifteretten for å få tillatelse til å fortsette sin virksomhet. 

Disse er imidlertid ikke rettet mot å gjenoppta tjenester som ytes til kunder, men primært å betale lønn til ansatte for å "sikre at selskapet beholder opplærte interne ressurser for virksomheten."

De opplyser også at de har satt i gang en intern plan for å redusere utgiftene, inkludert lønnskostnader, betydelig.

Faktisk spesifiserer de i uttalelsen at kundeservice fortsatt er suspendert, til tross for at selskapet har 256.9 millioner dollar i kontanter. Disse pengene vil imidlertid bli brukt til å skaffe tilstrekkelig likviditet til å støtte driften av restruktureringsprosessen.

Så det antas at kundeservice bare kan gjenopptas hvis restruktureringsplanen er vellykket eller når det er klart at det går i den retningen. 

BlockFis kreditorer

Mens BlockFis hoveddebitor trolig er den konkursrammede FTX, dukker det opp noen overraskelser i kreditorlisten. 

Debitorer er de som skal betale tilbake penger til selskapet, mens kreditorer er de som selskapet selv må betale tilbake finansieringen det har gitt. Alle brukere av plattformen som fortsatt hadde midler på innskudd på det tidspunktet uttak ble suspendert, er kreditorer. 

Men kreditorer inkluderer også andre selskaper som ikke nødvendigvis var brukere av plattformen, og som bare ventet på å bli betalt av andre grunner. 

En storkunde som hadde midler på innskudd har et krav mot selskapet på så mye som $ 48 millioner, men det er ikke den største kreditoren. 

Den største kreditoren er Ankura Trust Company, som har et imponerende krav på nesten $ 730 millioner. 

Den nest største kreditoren er West Realm Shires, med 275 millioner dollar, som ser ut til å være knyttet til FTX US. 

FTX US er selskapet som drev den amerikanske børsen FTX.US, mens FTX er det bahamiske selskapet som drev den internasjonale børsen FTX.com. 

Så mens FTX sannsynligvis er den største debitoren, er FTX US den nest største kreditoren. 

Interessant, på fjerde plass blant BlockFis kreditorer er New York Securities & Exchange Commission (SEC), med 30 millioner dollar. Den uttalte karakteren av dette kravet er "oppgjør." 

Alle andre store kreditorer er kunder. 

Omstrukturering av bedrifter

Selv om selskapets intensjon for øyeblikket er å restrukturere driften, sannsynligvis for å prøve å komme tilbake i drift før eller siden, virker på nåværende tidspunkt et slikt scenario faktisk usannsynlig. 

Faktisk, siden selskapet ikke lenger produserer inntekter, og dermed overskudd, ville det kreve store finansfolk for å dekke budsjetthullene og få det på beina igjen. 

I mellomtiden sier de opp mange ansatte, og beholder bare de viktigste. Reduksjonen av bemanningen hadde imidlertid allerede startet i juni, på grunn av det kraftige resultatnedgangen, slik at situasjonen hadde vært i balanse en stund. 

Det viser seg faktisk å være veldig vanskelig å forestille seg hvordan man skal restrukturere et selskap under slike forhold til det punktet hvor det virkelig kan komme i gang igjen. Sannsynligvis vil den eneste reelle løsningen være et kjøp av et annet selskap som er interessert i å overta virksomheten eller markedsandelen. 

I denne forbindelse er det verdt å nevne at det allerede er lignende initiativer på plass for andre sviktende kryptoselskaper, som f.eks. Voyager, så de mulige frierne for overtakelsen av BlockFi reduseres.