Når Tech-aksjer kraterer og gjenoppretter, betyr det grunnleggende

Earnings betyr noe. Og selv for vekstaksjer har verdsettelser også betydning.  Hvis det ikke var klart før denne ukens store fall og berg-og-dal-bane-volatilitet i teknologiaksjer, burde det vært nå.

Nasdaq-indeksen er ned 15 % fra toppen i november, og slår aksjekursene til tekniske storheter fra Tesla til Apple med tosifret. Noen av de største taperne har falt 40% eller 50%, eller mer fra sine høyder da investorene ventet på dagens uttalelse fra Federal Reserve om høyere renter.

Å kalle en bunn i markedet er generelt et dårespill, spesielt i et så ustabilt marked som har handlet til en slik premie så lenge. Men med inntjeningssesongen for teknologiaksjer i full gang, etter Microsofts resultatkunngjøring tirsdag etter at markedet stengte (det slo analytikernes forventninger), bør investorer snart ha mer klarhet. Tesla er satt til å kunngjøre senere i dag, Apple forventes å følge på torsdag, og inntjeningsparaden vil fortsette neste uke.

"Vi tror salget har tatt skummet ut av markedet, men det er også oversatt til noen oversolgte teknologiaksjer," sier Dan Ives, en aksjeanalytiker i Wedbush Securities. "Det er derfor vi har den største teknologiske inntjeningssesongen på 10 år."

Vi søkte i FactSet etter amerikanske teknologiaksjer med markedsverdier på 5 milliarder dollar eller mer som bar hovedtyngden av investorenes desillusjonering, enten gjennom tanking av aksjekursene siden Nasdaq nådde toppen 19. november eller gjennom høy short-interesse da investorene satset på at aksjene deres ville gå ytterligere ned. Topper listen: Selvkjørende tech-pioner Aurora Innovation, som ble børsnotert i SPAC-avtalen i november i fjor og har sett aksjene falle mer enn 70 % fra toppen. 

Også hamret: Asana, programvarefirmaet for arbeidsledelse startet av Facebook-grunnlegger Dustin Moskovitz, som er ned mer enn 60 % fra toppen; Block, selskapet tidligere kjent som Square, som har falt nesten 50 % da det har møtt en nedgang i inntektene og volatiliteten mens de forfølger grunnlegger Jack Dorseys strategi for kryptovaluta; og handelsplattformen Robinhood, som en gang kjørte på bølgen av raske tradere, meme-aksjer og kryptovaluta, men som har sett aksjene falle mer enn 50 % ettersom inntektene falt i andre kvartal.

Etter hvert som markedet tok seg opp onsdag, med Nasdaq som steg 1 % sent på ettermiddagen, hadde mange av de verst rammede tikket høyere. Block og Asana var oppe, til tross for deres røde blekk. Det var også Microsoft. Mens æraen med vekstaksjer tydeligvis ikke er over, som Jefferies-analytiker Brent Thill hevder i en fersk rapport, kan aksjer med høyere multipler for programvareselskaper, inkludert Snowflake og Datadog, «være mest utsatt i en fortsatt nedgang».

Til syvende og sist, hevder Ives, vil investorer skille mellom aksjer hvis aksjer fortjener høyere verdivurderinger (som Microsoft og Apple) og de som ikke gjør det (mange av hjemmearbeidsnavnene som Zoom og Netflix som økte under pandemien). "Det kommer til å bli en humpete måned fremover," sier han. "Men vi tror vi begynner å komme inn i kapitulasjonsstadiet for noen av disse aksjene som har solgt seg massivt ut foran fundamentale."