6 typer teknologiaksjer som jeg liker akkurat nå ... og 4 som jeg er på vakt mot

De fleste teknologiaksjer handler nå langt under 2021-høydene, men jeg tror bare visse typer teknologiselskaper er virkelig gode kjøp.

Her er et fugleperspektiv av typen teknologiselskaper jeg tror presenterer attraktive mellomlang-til-langsiktige risiko/belønninger på nåværende nivåer, og hvilke jeg tror det er best å styre unna. Som alltid anbefales investorer å gjøre sine egne undersøkelser før de tar noen posisjoner.

Hva jeg liker:

1. Billige brikkeleverandører med begrenset forbrukermaskinvareeksponering

Aksjer i selskaper som Onsem (ON), NXP Semiconductors (NXPI) og STMicroelectronics (STM) har stupt til nivåer som gjør at de har lave tosifrede P/E-er, selv om de fortsatt ser ganske god etterspørsel fra kjernemarkedet for biler og industri og er klar til å dra nytte av langsiktige trender som EV/ ADAS-adopsjon og fabrikkautomasjon og IoT-maskinvareinvesteringer. Selv om disse selskapene kan se noen korrigeringer av kundebeholdning, føles markedets nåværende pessimisme overfor dem overdreven.

På samme måte høy margin fabelaktig brikkeleverandører som Advanced Micro Devices (AMD) og Marvell Technology (MRVL) har sett deres fremadrettede P/E-verdier falle til nivåer i midten av tenårene, selv om de tar andeler fra rivaler og forventer å se sterk etterspørsel fra amerikanske skygiganter (de velkjente hyperskalerne) fortsette inn i 2023.

2. Billige leverandører av brikkeutstyr med relativt lav minneeksponering

Selskaper som Applied Materials (AMAT) og KLA (KLAC) har nå også lave tosifrede P/E-er, selv om de fortsatt er tilbudsbegrensede foreløpig og har signalisert at etterspørselen vil forbli sterk i 2023.

Mens det forventes svakere etterspørsel fra minneprodusenter som håndterer store prisnedganger på DRAM og NAND flashminne, skyldes dette mer enn oppveid av sterk etterspørsel fra god etterspørsel fra støperiene (kontraktsprodusentene) og logikkbrikkeprodusentene som utgjør et solid flertall av salget til selskaper som Applied og KLA. Dessuten kjøper mange av disse selskapene aggressivt tilbake aksjene sine.

3. Billige online annonsespill med unike tjenester/plattformer

Mye takket være frykt for lavkonjunktur, selskaper som Digital Turbine (APPS) og Perion Network (PERIA) sport lav-tosifret frem P/E. Dette til tross for at selskapene langsiktig drar nytte av at annonsekroner flyttes fra offline til digitale kanaler og har differensierte løsninger i nøkkelmarkeder — for eksempel Digital Turbines SingleTap-plattform for å promotere og muliggjøre raske installasjoner av apper på Android-enheter uten å måtte stole på en appbutikk eller Perions SORT plattform for å levere målrettede annonser uten behov for sporingskapsler.

Hvis man ikke forventer at USA skal gå inn i en virkelig stor resesjon – og jeg er forsiktig optimistisk på at vi ikke vil, gitt tilstanden på arbeidsmarkedet og forbruker/bedriftsbalanser – ser risikoen/belønningene for slike selskaper ut. ganske bra her.

4. Billige og underfølgende vekstaksjer for små selskaper

Delvis takket være mange vekst- og momentuminvestorer som retter mesteparten av eller all oppmerksomheten mot store selskaper, er det nå ganske mange vekstaksjer med små selskaper tilgjengelig for historisk lave salgs- og/eller inntjeningsmultipler. Selv om det ikke er uten risiko, gir liten vekst uten tvil noen gode muligheter til å svinge for gjerdene akkurat nå.

Jeg skrev om noen små vekstaksjer som jeg liker i slutten av august.

5. Bankete skyprogramvarefirmaer med markedsledende produkter

Selv om jeg er på vakt mot noen populære skyprogramvareaksjer (mer om det snart), tror jeg selskaper med markedsledende tilbud som handler med gode rabatter på salgs- og faktureringsmultiplene de vanligvis hadde fra 2017 til 2019, er verdt en titt. Firmaer som Salesforce.com (CRM), Elastisk (ESTC) og Okta (OKTA) kommer til hjernen.

Grunner til å være forsiktig optimistisk om disse selskapene (bortsett fra deres verdivurderinger): Utgifter til skyprogramvare og tjenester er fortsatt et prioritert/vekstområde for mange selskaper, og (selv om svakhet har blitt sett i enkelte regioner og industrivertikaler) resultatrapporter og konferansekommentarer fra store programvarefirmaer har generelt vært bedre enn fryktet de siste par månedene.

6. 3 av de 5 teknologigigantene

Alfabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN) og Microsoft (MSFT) alle ser ganske rimelige ut på disse nivåene, gitt etterspørselstrender og deres konkurranseposisjoner.

På grunn av resesjonsfrykt har Alphabet en GAAP fremover P/E på bare 17, til tross for at Google Cloud og Other Bets-enheter fortsatt veier meningsfullt på bunnlinjen. Microsofts GAAP forward P/E står på 23 – ikke akkurat skitt-billig, men ganske rimelig gitt selskapets inntekts-/bookingsvekst og holdbarheten til kjerneprogramvaren og skyfranchisene. Og man kan godt argumentere for at et solid flertall av Amazons markedsverdi på 1.15 billioner dollar nå er dekket av AWS, som (basert på konsensus FactSet-anslaget) forventes å se inntektene vokse 32 % i år til 82.3 milliarder dollar og fortsatt ser etterslep. veksten komfortabelt overstiger inntektsveksten.

(Hva med Apple (AAPL) og Metaplattformer (META) ? Jeg tror Apples langsiktige historie fortsatt er intakt, men foretrekker en større feilmargin enn hva aksjen gir for øyeblikket, spesielt gitt potensiell makromotvind i Kina og Europa. Meta er ganske billig, men nåværende brukerengasjement, annonsesalg og capex-trender ser bekymringsfulle ut, det samme gjør de enorme tapene og usikre utbetalingene for Metas Reality Labs-enhet.)

Hva jeg ikke liker:

1. Høy-flere skyprogramvareaksjer

Selv om mange skyprogramvaremultipler nå er ganske rimelige, har en håndfull populære høyvekstbedrifter fortsatt fremsalgs- og faktureringsmultipler i tenårene eller høyere. Tenk selskaper som Cloudflare (NET), Snøfnugg (SNØ) og Datadog (Ddog).

Høye renter/treasury-renter skader spesielt verdsettelsen av selskaper som disse, siden brorparten av de fremtidige kontantstrømmene som investorer betaler for forventes å komme flere år senere. Disse kontantstrømmene nå må rabatteres til mye høyere priser enn de tidligere trengte å være.

2. Svært ulønnsomme/spekulative EV, AV og Clean Energy Plays

Langt mer enn skyprogramvare, som i stor grad inneholdt gode selskaper som nettopp ble overvurdert, har EV/ren energi og autonome kjøring/lastebiler gitt oss ganske mye Dot-com boblelignende overskudd. Dessuten er mye av dette skummet fortsatt ikke vasket ut, delvis takket være de siste korte klemmene.

Bemerkelsesverdig nok, Rivian (RIVN), klar (LCID) og plugg strøm (PLUG) – som alle tre fortsatt har en vei å gå før de blir lønnsomme – har fortsatt mer enn 65 milliarder dollar i samlet egenkapitalverdi. Autonome lastebiler som Aurora Innovation (AUR) og TuSimple Holdings (TSP) ser også fortsatt ganske høyt verdsatt ut med tanke på pengeforbruket og all konkurransen de møter, og det samme gjør enkelte LIDAR-leverandører.

3. Fintechs utfører subprime-lån og/eller opererer i overfylte markeder

Høye renter øker finansieringskostnadene for slike som Affirm (AFRM), Oppkomling (OPPST) og blokkens (SQ) Klarna-enhet, like høy inflasjon tynger skjønnsmessige utgifter blant lavinntektsforbrukerne som står for en stor del av kundebasen deres.

Og ser vi bredere på fintech-området, ser en shakeout ut som uunngåelig etter år med halsbrekkende finansieringsaktivitet det har ført til at en rekke betalings- og utlånsfelt har blitt oversvømmet med konkurranse. Noen større fintechs med sterk nettverkseffekter kan klare stormen godt, og det samme kan enkelte POS-plattformleverandører som drar nytte av høyere reise- og gjestfrihetsutgifter. Men ting vil sannsynligvis bli rotete andre steder.

4. De fleste tradisjonelle maskinvareleverandører for bedrifter

I motsetning til de fleste andre teknologiselskapene jeg er på vakt mot, er tradisjonelle maskinvareleverandører for bedrifter som HP (HPQ), Hewlett-Packard Enterprise (HPE) og Dell (DELL) har generelt lave P/E-er. Men de føler seg også som verdifeller i et miljø som dette.

Offentlig skyadopsjon er fortsatt en langsiktig motvind for salg av servere og lagringssystemer som går inn i lokale bedriftsmiljøer, og IT-forbruksundersøkelser har ganske konsekvent vist at lokal maskinvare er en av de første tingene som ser utgiftskutt under en makro nedtur. I tillegg, den forsinkede rampen av Intels ( INTC) neste generasjons server CPU-plattform (Sapphire Rapids) står til å være en kortsiktig motvind for salg av bedriftsservere.

(AMD, GOOGL, MSFT, AMZN og AAPL er eierandeler i Handlingsvarsler PLUS medlemsklubb . Vil du bli varslet før AAP kjøper eller selger disse aksjene? Lær mer nå. )