Slutten på bjørnemarkedet er ikke nær. Det er ifølge en kontrarisk analyse av aksjemarkedets sentiment: Det amerikanske aksjemarkedet har ennå ikke opplevd den ekstreme pessimismen som er sett på store bunner.
Det kan sikkert føles som om det er mye pessimisme og fortvilelse på Wall Street. Men den bearishness virker en kilometer bred og en tomme dyp. Mine sentimentindekser, basert på markedstidsansattes anbefalte aksjeeksponeringer, fortsetter å indikere en underliggende iver etter å erklære at en bunn er dannet.
Selvfølgelig kunne aksjemarkedet scenen et betydelig rally når som helst. Men analysen antyder at en eventuell oppside sannsynligvis ikke vil utgjøre mer enn et rally i bjørnemarkedet.
Jeg baserer disse konklusjonene på svikten i de to sentimentindeksene i aksjemarkedet som firmaet mitt hevder, ikke bare faller inn i sine respektive soner med ekstrem pessimisme (de nederste 10 % av deres historiske fordelinger), men forblir der i mer enn en dag eller to . Disse to indeksene – Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI) og Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) – reflekterer det gjennomsnittlige anbefalte aksjeeksponeringsnivået blant en bestemt undergruppe av kortsiktige aksjemarkedstidtakere.
Jeg har skrevet før om disse indeksenes unnlatelse av å holde seg innenfor de nederste desilene av deres distribusjoner. Beregningen jeg har foreslått er antall handelsdager i løpet av den etterfølgende måneden der begge indeksene holder seg i sine nederste desiler. Dette er for tiden 23.8 %, godt under nivåene som denne prosentandelen steg til i anledning av tidligere markedsbunner. For eksempel, på bunnen av bjørnemarkedet 2007-09 som fulgte med den globale finanskrisen, var den sammenlignbare summen 81.0 %.
kapitulasjon tegn
En lignende konklusjon kommer fra fraværet av det tekniske analytikere omtaler som "kapitulasjon." Investopedia definerer dette som "den dramatiske økningen av salgspress ... som markerer en masseovergivelse fra investorer." Mens analytikere definerer kapitulasjon annerledes, tror ingen av dem jeg følger at kapitulasjon ennå har funnet sted.
En slik analytiker er Manuel Blay, redaktør for TheDowTheory.com, en rådgivningstjeneste grunnlagt av Jack Schannep. Selv om deres spesielle kriterier for kapitulasjon er proprietære, indikerer deres nettside at de er basert på en "kortsiktig oscillator som måler prosentandelen av divergens mellom de tre store aksjemarkedsindeksene (Dow Jones Industrial Average)
DJIA,
+ 2.03%,
Standard & Poor's 500
SPX,
+ 2.25%
og New York Stock Exchange Composite) og deres ti ukers, tidsvektede glidende gjennomsnitt.»
De nødvendige nivåene endres hver uke. Men for nå, sa Blay i en e-post, ville det kreve at minst to av de tre markedsgjennomsnittene lukkes under disse nivåene: Dow under 28,407 500; S&P 3,553 under 13,532; og NYSE Composite under XNUMX. Hver av disse markedsreferansene er for tiden flere prosentpoeng høyere.
En annen teknisk analytiker som venter på kapitulasjon for å signalisere slutten på bjørnemarkedet, er Sam Stovall, investeringsstrateg ved CFRA-forskning. I en e-post til kunder denne uken sa Stovall at han baserer sin definisjon av kapitulasjon på et "15-dagers gjennomsnitt av daglige prosentforskjeller mellom høye og lave nivåer i løpet av dagen for S&P 500." Kapitulasjon er indikert "når pigger [er] godt over to standardavvik."
I en e-post skrev Stovall at markedet for øyeblikket "er over 1 standardavvik, men under to standardavvik, noe som betyr at vi har ytterligere å falle."
(Full avsløring: Verken TheDowTheory.com eller CFRA Research/Stovall er blant rådgiverne som har kontrakt med mitt revisjonsfirma for å spore avkastningen deres.)
Fraværet av kapitulasjon garanterer ikke at bjørnemarkedet har lenger å gå, skynder jeg meg å legge til. Blay påpeker at selv om kapitulasjon er en pålitelig indikator på at bjørnemarkedet nærmer seg slutten, slutter ikke alle bjørnemarkeder med kapitulasjon. Ingen indikator er perfekt, tross alt.
Likevel lærer historien oss at dette bjørnemarkedet mest sannsynlig vil ende i kapitulasjon. Så vær på utkikk etter et selgende klimaks, noe som fremgår av ekstrem bearishness blant markedstidtakere, pigger i volatilitet og store fall i markedsgjennomsnittene. Hvis et slikt klimaks inntreffer, vil kontrariske investorer sette seg opp og legge merke til det.
Mark Hulbert er en vanlig bidragsyter til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhetsbrev som betaler et fast gebyr for å bli revidert. Han kan nås på [e-postbeskyttet]
Les også: Ikke stol på aksjemarkedet før S&P 500 er tilbake over 3,800: analytikere
Mer: S&P 500 kan falle ytterligere 33 % i et inflasjonsmiljø i 70-tallsstil: Société Générale
Du vil vite at bjørnemarkedet nærmer seg slutten når engstelige investorer trykker på "panikk"-knappen
Slutten på bjørnemarkedet er ikke nær. Det er ifølge en kontrarisk analyse av aksjemarkedets sentiment: Det amerikanske aksjemarkedet har ennå ikke opplevd den ekstreme pessimismen som er sett på store bunner.
Det kan sikkert føles som om det er mye pessimisme og fortvilelse på Wall Street. Men den bearishness virker en kilometer bred og en tomme dyp. Mine sentimentindekser, basert på markedstidsansattes anbefalte aksjeeksponeringer, fortsetter å indikere en underliggende iver etter å erklære at en bunn er dannet.
Selvfølgelig kunne aksjemarkedet scenen et betydelig rally når som helst. Men analysen antyder at en eventuell oppside sannsynligvis ikke vil utgjøre mer enn et rally i bjørnemarkedet.
Jeg baserer disse konklusjonene på svikten i de to sentimentindeksene i aksjemarkedet som firmaet mitt hevder, ikke bare faller inn i sine respektive soner med ekstrem pessimisme (de nederste 10 % av deres historiske fordelinger), men forblir der i mer enn en dag eller to . Disse to indeksene – Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI) og Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) – reflekterer det gjennomsnittlige anbefalte aksjeeksponeringsnivået blant en bestemt undergruppe av kortsiktige aksjemarkedstidtakere.
Jeg har skrevet før om disse indeksenes unnlatelse av å holde seg innenfor de nederste desilene av deres distribusjoner. Beregningen jeg har foreslått er antall handelsdager i løpet av den etterfølgende måneden der begge indeksene holder seg i sine nederste desiler. Dette er for tiden 23.8 %, godt under nivåene som denne prosentandelen steg til i anledning av tidligere markedsbunner. For eksempel, på bunnen av bjørnemarkedet 2007-09 som fulgte med den globale finanskrisen, var den sammenlignbare summen 81.0 %.
kapitulasjon tegn
En lignende konklusjon kommer fra fraværet av det tekniske analytikere omtaler som "kapitulasjon." Investopedia definerer dette som "den dramatiske økningen av salgspress ... som markerer en masseovergivelse fra investorer." Mens analytikere definerer kapitulasjon annerledes, tror ingen av dem jeg følger at kapitulasjon ennå har funnet sted.
En slik analytiker er Manuel Blay, redaktør for TheDowTheory.com, en rådgivningstjeneste grunnlagt av Jack Schannep. Selv om deres spesielle kriterier for kapitulasjon er proprietære, indikerer deres nettside at de er basert på en "kortsiktig oscillator som måler prosentandelen av divergens mellom de tre store aksjemarkedsindeksene (Dow Jones Industrial Average)
+ 2.03% ,
+ 2.25%
DJIA,
Standard & Poor's 500
SPX,
og New York Stock Exchange Composite) og deres ti ukers, tidsvektede glidende gjennomsnitt.»
De nødvendige nivåene endres hver uke. Men for nå, sa Blay i en e-post, ville det kreve at minst to av de tre markedsgjennomsnittene lukkes under disse nivåene: Dow under 28,407 500; S&P 3,553 under 13,532; og NYSE Composite under XNUMX. Hver av disse markedsreferansene er for tiden flere prosentpoeng høyere.
En annen teknisk analytiker som venter på kapitulasjon for å signalisere slutten på bjørnemarkedet, er Sam Stovall, investeringsstrateg ved CFRA-forskning. I en e-post til kunder denne uken sa Stovall at han baserer sin definisjon av kapitulasjon på et "15-dagers gjennomsnitt av daglige prosentforskjeller mellom høye og lave nivåer i løpet av dagen for S&P 500." Kapitulasjon er indikert "når pigger [er] godt over to standardavvik."
I en e-post skrev Stovall at markedet for øyeblikket "er over 1 standardavvik, men under to standardavvik, noe som betyr at vi har ytterligere å falle."
(Full avsløring: Verken TheDowTheory.com eller CFRA Research/Stovall er blant rådgiverne som har kontrakt med mitt revisjonsfirma for å spore avkastningen deres.)
Fraværet av kapitulasjon garanterer ikke at bjørnemarkedet har lenger å gå, skynder jeg meg å legge til. Blay påpeker at selv om kapitulasjon er en pålitelig indikator på at bjørnemarkedet nærmer seg slutten, slutter ikke alle bjørnemarkeder med kapitulasjon. Ingen indikator er perfekt, tross alt.
Likevel lærer historien oss at dette bjørnemarkedet mest sannsynlig vil ende i kapitulasjon. Så vær på utkikk etter et selgende klimaks, noe som fremgår av ekstrem bearishness blant markedstidtakere, pigger i volatilitet og store fall i markedsgjennomsnittene. Hvis et slikt klimaks inntreffer, vil kontrariske investorer sette seg opp og legge merke til det.
Mark Hulbert er en vanlig bidragsyter til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhetsbrev som betaler et fast gebyr for å bli revidert. Han kan nås på [e-postbeskyttet]
Les også: Ikke stol på aksjemarkedet før S&P 500 er tilbake over 3,800: analytikere
Mer: S&P 500 kan falle ytterligere 33 % i et inflasjonsmiljø i 70-tallsstil: Société Générale
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/youll-know-the-bear-market-is-nearing-an-end-when-anxious-investors-push-the-panic-button-11656059441?siteid= yhoof2&yptr=yahoo