Inversjon av avkastningskurven blir dypere, og øker sannsynligheten for resesjon i 2023

Avkastningskurven er nå dypt invertert. Tre måneders renter er godt over ti års renter på amerikansk statsgjeld. Den nåværende inversjonen er dypere enn før både finanskrisen og resesjonen i 1990, men ennå ikke helt på nivået før dot com-kollapsen i 2000.

Mange stemmer spår en amerikansk resesjon, fra Jeff Bezos til mange av Feds egne beslutningstakere i deres økonomiske anslag. Likevel er rentekurven blant de mer robuste signalene om at en resesjon kan komme i 2023.

Hvorfor avkastningskurveinversjon er viktig

Rentekurven har vært en historisk sterk prediktor for resesjoner. Det pleier å være en ledende indikator, og har en sterk merittliste med få falske positive signaler i etterkrigshistorien.

Noe av grunnen til dette er at inversjonen av selve rentekurven kan være en del av årsaken til at resesjoner oppstår. Høye kortsiktige renter kan være resesjonsmessige, det samme er signalene som rentekurveinversjon gir til finanssektoren.

Ofte vil Fed bekymre seg for dette og se etter å lette opp på renteøkninger, men i dag er de mer fokusert på å få kontroll over inflasjonen med nok en økning ventet på Feds desembermøte.

Tidspunktet for lavkonjunktur er uklart

Selv om en invertert rentekurve antyder at en resesjon kommer, er tidspunktet uklart. Ofte kommer en resesjon omtrent et år etter at året kurven snur. Forholdet på 10 år og 3 måneder snudde først i oktober. Det er det mest pålitelige forholdet å se på ifølge New York Federal Reserve. Imidlertid har deler av den amerikanske rentekurven vært invertert siden mars 2022. Alt dette innebærer at en resesjon kan komme i 2023.

Andre resesjonsindikatorer

Selvfølgelig, et svekket boligmarked, oppsigelser fra bedrifter, et bjørnemarked for aksjer og et arbeidsmarked som kan svekkes, antyder at en lavkonjunktur også kan være nær. Rentekurven er ikke alene om å kreve en resesjon i disse dager, men den har gitt et sterkt signal når 2022 nærmer seg slutten.