(Bloomberg) — I løpet av de siste årene har president Xi Jinping tøylet Kinas største teknologiselskaper, slått ut demokratiet i Hong Kong og stengt 26 millioner mennesker i Shanghai for å eliminere Covid-tilfeller.
Mest lest fra Bloomberg
Likevel står han nå overfor en overraskende utfordring fra huseiere i middelklassen som ser familieformuen deres gli unna med et vedvarende fall i eiendomsmarkedet, som utgjør en femtedel av Kinas økonomiske aktivitet. Omtrent 70 % av husholdningenes formue i Kina er bundet til eiendom, langt mer enn i USA, noe som gjør det til en av de mest følsomme politiske sakene for kommunistpartiet.
I flere måneder har Xi stått fast på å tøyle overbelånte kinesiske utviklere, og ansporet til en rekordbølge av mislighold som skremte globale investorer og brakte minst 24 ledende eiendomsselskaper på randen av kollaps. I prosessen har mer enn 80 milliarder dollar blitt slettet fra offshore-obligasjonsmarkedet.
Men nå gjør vanlige kinesere offentlig opprør, med raskt eskalerende boikotter på boliglånsbetalinger fordelt på minst 301 prosjekter i rundt 91 byer. Disse huseierne anklager utviklere for å unnlate å levere leiligheter de allerede har betalt for: verdien av boliglån som kan bli påvirket har svulmet opp til anslagsvis 2 billioner yuan (297 milliarder dollar).
"Kinesiske boligkjøpere samler vanligvis hele familiens ressurser for å kjøpe et hjem," sa Alfred Wu, en førsteamanuensis ved National University of Singapores Lee Kuan Yew School of Public Policy. "Det er en sak på liv og død for dem hvis hjemmene deres blir negative eiendeler."
For Xi kunne timingen ikke vært verre: Han er bare måneder unna et kommunistparti-møte en gang i fem år, hvor han forventes å sikre seg en tredje periode i embetet. Dessuten forventes han også å utbasunere sin politikk som gunstig for å oppnå "felles velstand" for gjennomsnittsborgere, en del av den sosiale kontrakten som underbygger legitimiteten til ettpartistyre i Kina.
Allerede dukker det opp tegn på at Xi vil forsøke å lindre smerten. Bloomberg rapporterte mandag at Kina kan tillate huseiere å midlertidig stoppe boliglånsbetalinger på prosjekter som har stoppet uten å pådra seg straffer, som en del av et bredere press for å stabilisere markedet som inkluderer å oppfordre lokale myndigheter og banker til å stoppe finansieringsmangel hos utviklere.
"Det er første gang vi har sett denne typen boliglånsboikott i Kina, og det har tydelig fanget Beijings øyne," sa Chi Lo, senior investeringsstrateg i Asia Pacific i BNP Paribas Asset Management. "Det er avgjørende at Xi bevarer stabiliteten før den 20. partikongressen."
Mens boikottene bare påvirker en liten del av de kombinerte boliglånsporteføljene, har den raske eskaleringen av protestene utløst frykt for at bredere misnøye kan blusse over fallende priser og stoppet prosjekter.
Selv om en kortsiktig løsning blir funnet, gjenstår langsiktige risikoer for Xi. Den 69 år gamle lederen ser uvanlig utbredt sosial misnøye når han prøver å begrense overdreven gjeld, samtidig som han prøver å eliminere Covid-19-tilfeller, noe som gjør at økonomien kommer godt under et årlig vekstmål på 5.5 %.
Kina har sett en bølge av nettprotester over sosiale spørsmål de siste månedene, inkludert en økning i lenker til den pro-demokratiske hymnen "Hører du folket synge?" fra Les Miserables under nedstengningen i Shanghai. Saken om en mor til åtte som ble funnet lenket i nakken utløste offentlig ramaskrik over handel med kvinner, og måneder senere utløste opptak av et voldelig angrep på kvinnelige spisegjester på en restaurant enda et utbrudd av sinne mot lokale myndigheter.
Mange protester i Kina er "strategisk selvbegrensende" for å oppnå et spesifikt resultat, som nylige demonstrasjoner over en mistenkt milliard-dollarsvindel i den sentrale provinsen Henan som tillot noen ofre å få tilbake pengene sine, ifølge Zixue Tai, en medarbeider professor ved University of Kentucky som har forsket på sosial aktivisme i Kina. Likevel kalte han bølgen av uro "en slags spontan frigjøring av oppdemmet populær harm med Xi-administrasjonen."
"Å ikke direkte konfrontere det nasjonale regimet har tillatt disse protestene å fortsette frem til dette punktet," sa Tai. "Fra perspektivet til den nasjonale regjeringen er det sannsynligvis tryggere å la allmennheten lufte det ut i en tillatt grad enn å undertrykke innbyggernes stemmer."
Kinas eiendomsmarked utgjør unike systemiske risikoer. En gang kalt «den viktigste sektoren i universet», er eiendomsbransjen nå i ferd med å rammes av en nedbrytning som opprinnelig var rettet mot en håndfull gjeldsbelagte låntakere som China Evergrande Group. Etter hvert som flere firmaer kollapser, øker presset på banker som støtter industrien og lokale myndigheter som er avhengige av salg av land for inntekter.
Lokale myndigheter vil sannsynligvis bli bedt om å gå inn og gi støtte, gjennom å ta minoritetsandeler i prosjekter og skaffe midler gjennom obligasjoner med spesielle formål, ifølge Travis Lundy, en Asia-markedsveteran og uavhengig analytiker på investorforskningsplattformen Smartkarma, som har studerte kinesiske eiendomsselskaper i dybden.
Myndighetene har gjentatte ganger understreket behovet for å levere boliger til kjøpere, selv om rekordstore forsinkelser brakte eiendomssektoren i kne. Men flertallet av boikottede lån er knyttet til prosjekter fra utbyggere som har misligholdt, ifølge data samlet av CLSA, som anslår at Evergrande alene sto for 35% av totalen.
"Hvis tusenvis av huseiere tror at deres største eiendel er i trøbbel, kan de protestere som enkeltpersoner over hele Kina, og skape en 'systemisk' politisk krise," sa Andrew Collier, administrerende direktør ved Orient Capital Research Inc.
Sentralbanken «unnviker seg mellom støtte til eiendomsbransjen og isolerte smertehandlinger for å begrense eiendomsboblen», la han til. "Det er en farlig dans."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/xi-faces-surprise-revolt-chinese-120000671.html