På slutten av 2021, etter tre år på rad med tosifret avkastning fra S&P 500, var det mange Wall Street-strateger var sikre aksjemarkedet ville fortsette å stige i 2022. Men Mike Wilson, Morgan Stanleys investeringssjef og sjef for amerikanske aksjestrateg, var ikke så optimistisk. Wilson hevdet at en kombinasjon av "ild og is”—eller stigende renter og avtagende økonomisk vekst—ville skade aksjekursene og føre til et utfordrende år for investorer.
Hver gang aksjemarkedet steg gjennom året, advarte Wilson at det ikke var annet enn en felle. Og han viste seg å ha rett. S&P 500 endte opp med å synke omtrent 20 % i 2022, og endte året på 3,839 4,800 – langt fra Wall Streets høye XNUMX XNUMX gjennomsnittlig prognose.
Nå, med nyere amerikanske økonomiske data som øker håpet om en «myk landing» – der inflasjonen temmes uten å utløse en resesjon – sier strategen at investorene gjentar de samme gamle feilene. S&P 500 har hoppet mer enn 5 % hittil i år midt i avtagende inflasjons- og resesjonsfrykt, men Wilson mener at bedriftenes inntjening fortsatt er satt til å få et slag, noe som gjør oppgangen til bare en ny bjørnemarkedsrally.
"De siste stadiene av bjørnemarkedet er alltid de vanskeligste, og vi har vært på vakt for slike hodeforfalskninger," skrev han i et søndagsnotat. "Det er nok å si at vi ikke biter på dette nylige rallyet fordi vårt arbeid og prosessen er så overbevisende bearish på inntjeningen."
Wall Streets konsensusinntektsestimat for S&P 500 i 2023 er $228 per aksje, men selv uten en resesjon forventer Morgan Stanley en inntjening per aksje på bare $195 i år. Wilson sa søndag at "beviset øker" på at bedriftenes kostnader vokser raskere enn salget deres, noe som til slutt vil erodere fortjenestemarginene. På grunn av dette, sa han, ser han til og med «i økende grad» på «bear case» på $180 per aksje i inntjening for S&P 500 i år.
"Vårt arbeid viser ytterligere erosjon i inntjeningen, med gapet mellom vår modell og de fremtidige estimatene så stort som det noen gang har vært," skrev han. "De to siste gangene vår modell var så langt under konsensus, falt S&P 500 med 34 % og 49 %."
Wilson, som fikk nr. 1 aksjestrateg utmerkelser i det siste Institusjonell investor undersøkelsen, er ikke alene i sin frykt for at inntjening kan skuffe investorer i første halvår. Mark Haefele, investeringssjef i UBS Global Wealth Management, sa i et mandagsnotat at han tror det er en ugunstig avveining mellom risiko og belønning i brede indekser som S&P 500 for øyeblikket.
"Vi ser ikke mye rom for markeder til å stige på kort sikt, spesielt gitt våre utsikter for fortsatt press på bedriftens profittvekst," skrev han, og gjenspeiler Wilsons bekymringer over inntjeningen.
Wilson sa S&P 500 kan falle omtrent 25 % til 3,000 i første halvår i år ettersom bedriftens fortjenestemarginer forverres, noe som tvinger noen ledere til å revurdere sine altfor optimistiske utsikter. Men etter det argumenterer strategen for at et nytt oksemarked vil begynne, og skape et "fantastisk kjøpsmulighet” for investorer ettersom blue-chip-indeksen går tilbake til 3,900 XNUMX ved slutten av året.
Wilson fortsatte med å si at han ønsket velkommen den siste økningen i aksjer, og hevdet at det er "en nødvendig betingelse" for de siste gispene i bjørnemarkedet. I løpet av de siste 50 årene har aksjemarkedsrally vært et vanlig trekk ved bjørnemarkeder 6.5 ganger gjennomsnittlig.
Wilson sa at det siste rallyet er et eksempel på "falske signaler og misvisende refleksjoner i denne bjørnemarkedshallen av speil" og anbefalte investorer å være tålmodige fordi bedre muligheter til å kjøpe aksjer er i horisonten.
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Mer fra Fortune:
Den olympiske legenden Usain Bolt tapte 12 millioner dollar i sparepenger på en svindel. Bare $12,000 XNUMX er igjen på kontoen hans
Meghan Markles virkelige synd som den britiske offentligheten ikke kan tilgi – og amerikanerne kan ikke forstå
"Det fungerer bare ikke." Verdens beste restaurant legges ned ettersom eieren kaller den moderne fine dining-modellen "uholdbar"
Bob Iger satte bare foten ned og ba Disney-ansatte komme tilbake til kontoret
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/world-top-stock-strategist-says-202716405.html