Verdens beste pengeforvaltere ser at globale aksjer gjenoppretter seg i 2023

(Bloomberg) — Noen av verdens største investorer spår at aksjer vil se lave tosifrede oppganger neste år, men veien til et oppsving vil ikke være en rett linje.

Mest lest fra Bloomberg

Midt i nylig optimisme om at inflasjonen har nådd toppen – og at Federal Reserve snart kan begynne å endre tonen – forventer 71 % av de spurte i en Bloomberg News-undersøkelse at aksjer vil stige, mot 19 % prognoser for fall.

Den uformelle undersøkelsen blant 134 fondsforvaltere omfatter synspunktene til store investorer, inkludert BlackRock Inc., Goldman Sachs Asset Management og Amundi SA, og ble gjennomført mellom 29. november og 7. desember. Den gir et innblikk i de store temaene og hindringene de forventer å slite med i 2023 etter at inflasjonen, krigen i Ukraina og haukiske sentralbanker slo aksjeavkastningen i år.

I fjor spådde en lignende undersøkelse at aggressive politikkinnstramminger fra sentralbanker ville være den største trusselen mot aksjer i 2022.

Her er hovedpunktene i undersøkelsen i seks diagrammer. For mer om de fullstendige detaljene i undersøkelsen, klikk her.

Beskjeden gevinst

De som forventer at globale aksjer vil stige, ser en gjennomsnittlig økning på 10 % for 2023. Det er i tråd med den gjennomsnittlige historiske avkastningen til MSCI All-Country World Index, men ser likevel beskjeden ut gitt tidligere tilbakeganger som 2009 eller 2019 hvor aksjer steg mer enn henholdsvis 30 % og 20 %.

Investorer er fortsatt forsiktige for starten av året og spår at aksjemarkedsgevinster vil bli skjevt til andre halvdel av 2023. Når det gjelder spesifikke sektorer, favoriserte respondentene generelt selskaper som kan forsvare inntjening gjennom en økonomisk nedgang. Utbyttebetalere og forsikring, helsevesen og aksjer med lav volatilitet var blant deres valg.

Historien fortsetter

Største risiko

De største truslene mot en potensiell bedring er noe sammenkoblet, med hardnakket høy inflasjon eller en dyp resesjon som rangerer høyt på investorenes overvåkningsliste, sitert av henholdsvis 48 % og 45 % av deltakerne.

Ledetråder om veien fremover kan komme så tidlig som neste uke, der en vanvidd av overskriftsrisiko venter på investorer, inkludert amerikanske forbrukerprisdata for november samt rentebeslutninger og kommentarer fra både Federal Reserve og Den europeiske sentralbanken.

Les mer: Stress kryper inn igjen på aksjemarkedet som Fed, CPI Data Loom

Tech Rebound

Etter å ha blitt hamret i år mens rentene steg, kan også amerikanske teknologiaksjer komme tilbake i favør, ifølge undersøkelsen. Mer enn halvparten av de spurte sa at de ville kjøpe sektoren.

De som foretrekker, noterer verdivurderinger er relativt billige til tross for den siste oppgangen og obligasjonsrentene forventes å falle neste år. Likevel er sentimentet på vei bort fra en bred «kjøpsvekst»-tilnærming, da mange deltakere foreslår å være veldig selektive når de går tilbake til segmentet, og legger penger kun på de selskapene som har etablert forretningsmodeller og robust finans selv i en økonomisk nedgang.

Kina mulighet

Omtrent 60 % av investorene er positive til Kina, spesielt når det beveger seg bort fra Covid-null. En nedgang tidligere i år har satt verdivurderinger godt under 20-årsgjennomsnittet, noe som gjør dem mer attraktive sammenlignet med amerikanske eller europeiske konkurrenter.

Politiske og regulatoriske risikoer er for store for de som anbefaler å holde seg unna regionen. Og i likhet med storteknologi, foreslår oksene å være veldig selektive når det gjelder å plukke aksjer.

Drivstoffet

For fondsforvaltere kan bedre nyheter om inflasjon og vekst være katalysatorer for sterkere resultater. Nesten 70 % av de spurte sa at de var de viktigste potensielle positive faktorene. De siterte også en fullstendig gjenåpning av Kina og en våpenhvile i Ukraina som oppsideutløsere.

Vektleggingen av inflasjon og vekst som make-or-break-elementene er i tråd med funnene i Bank of America Corp.s siste fondsforvalterundersøkelse. Den viste at resesjonsforventningene var på det høyeste siden april 2020, mens et «stagflasjonsscenario» med lav vekst og høy inflasjon «overveldende» var konsensussynet.

Motsatt syn

Det konstruktive synet på pengeforvaltere er i strid med det Wall Street forutsier. I separate Bloomberg-undersøkelser av strateger er det spådd gevinster på mindre enn 2 % for Europa og snaue 1 % for det amerikanske aksjemarkedet.

Sentralbankenes aggressive pengepolitikk, som fører til en svekkelse av det globale vekstmomentumet i første halvdel av 2023, er et av hovedargumentene fra strateger for å forutse et i hovedsak flatt aksjemarked neste år. De ser imidlertid at virkningen på aksjer delvis vil bli motvirket av en nedgang i realrentene på obligasjoner.

Les mer: Burned Stock Pundits Grøfter to tiår med uavbrutt bullishness

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP