Ikke alle lagseiere er skapt like.

Et godt eksempel er venter på salg av Phoenix Suns av kontrollerende partner Robert Sarver, som eier rundt 35 % av NBA-laget. Minoritetsinvestorer i Suns inkluderer private equity honcho Jahm Najafi, markedsføringsgründer Sam Garvin, tidligere proff tennisstjerne Andrew Kohlberg, mangeårige Arizona Cardinals store Larry Fitzgerald og Dyal HomeCourt Partners, som administreres av private equity-selskapet Blue Owl.

Blant minoritetsinvestorene har Dyal et ess i ermet fordi det er den eneste med rettigheter til å følge med, ifølge en kilde med kunnskap om vilkårene for avtalen. Det betyr at når Sarver selger sin eierandel, kan Dyal selge sin andel samtidig. Dette er viktig fordi Sarver (og Dyal) vil få en kontrollerende verdivurdering for Suns. Skulle den neste Suns-kjøperen bestemme seg for ikke å kjøpe ut resten av minoritetsinvestorene, vil disse investorene bli sittende fast med innsatser som vil bli beregnet basert på minoritetsrabattvurderinger. Minoritetsinteresser selges vanligvis til lavere verdier fordi de ikke inkluderer noe å si i hvordan teamet drives.

Dyal kjøpt dets 4.9 % eierandel i Suns i juli 2021 til en minoritetsandel diskontert på 1.55 milliarder dollar, som, hvis en kontrollerende eierandel ble solgt, ville bety at teamet var verdt rundt 1.8 milliarder dollar. Man kan tro at basert på den forskjellen, betalte Dyal en premie for tag-along-rettighetene. Men en kilde som er kjent med vilkårene i avtalen forteller Forbes at minoritetsavtalen på 1.55 milliarder dollar mellom Dyal og Suns ble priset før slutten av 2020, selv om den ble annonsert i juli 2021. Det betyr at Dyal fikk en pandemisk rabatt.

Selv Forbes verdsatte Solene til $ 1.8 milliarder for et år siden ventes ligaens inntekter å toppe $ 10 milliarder for sesongen 2021-22. Det er rekord – det er ligaens første komplette liste med spill og fans tillatt på full kapasitet på arenaer på tre sesonger. Med NBAs økonomi tilbake på sin pre-Covid-bane, klatrer også lagverdiene. I august verdsatte et minoritetsandelssalg i Utah Jazz laget til $ 2.25 milliarder, 35 % mer enn Ryan Smith betalte for kontrollerende eierandeler i 2020.

Spekulasjoner om Suns salgsbeløp er over alt, fra minst $ 2.5 milliarder til mer enn $ 4 milliarder. En faktor som kan presse opp salgsprisen er at en ny eier bare trenger å kjøpe 40 % av teamet – Sarver og Dyals interesser – for å være sjefen. Det er mange flere som har råd til å by på 40 % av Suns enn 100 %.

Et slikt scenario kan være risikabelt for den innkommende eieren, da de nesten helt sikkert vil ha noen ulykkelige minoritetspartnere. Men Dyal ville se ganske kunnskapsrik ut.