Med Russland kastet ut av amerikanske kapitalmarkeder, kan Kasakhstans nye børsnoteringer være perfekt timing

Selskaper som har unngått Russland for krigen med Ukraina, oppdager et alternativ rett over grensen: Kasakhstan.

Etter en tøff start på året for Sentral-Asias største land (det er omtrent like stort som Vest-Europa), gir Russlands nye utstøttestatus i vestlige kapitalmarkeder et stort mulighetsvindu for dem. Kasakhstan har åpnet sin økonomi i årevis. Den har fått ny politisk ledelse nå. Samtaler om privatisering av statlige eiendeler går fremover. Olje og gass er pari for kurset med KazMunayGaz (KMG) klar fra sin markedsdebut. Lykke til med å kjøpe russisk olje og gass hvis du er en amerikansk investor.

KMG: Det skjer endelig

Etter å ha snakket om å privatisere sin olje- og gassektor i flere år, har Kasakhstans suverene formuefond Samruk Kazyna annonsert det vil selge noe av sin 90% eierandel i KMG, Kasakhstans senere i år. Det kommende børsnoteringen på AIX som tilhører Astana International Financial Center (AIFC) og andre innenlandske og internasjonale børser er velkomne nyheter for Kasakhstan fordi investorer er lei av å høre om privatisering av KMG og ønsker å ha det nå.

Pluss at januar uro skremte investorer. Kasakhstan dollar obligasjonsindeks kollapset i vinter etter å ha vært et av favorittmarkedene for grenseobligasjoner og har bare delvis kommet seg opp siden.

Den russiske invasjonen av Ukraina har gitt ny press på Kasakhstans langsiktige økonomiske reformplaner.

Salget av KMG er en del av disse planene. Salget ble planlagt og forsinket i 2018. Med investorer som ikke hadde tilgang til russisk olje og gass på grunn av sanksjoner, ser KMG ut til å gjøre det enda bedre enn Kaspi gjorde for noen år siden, e-handelsoverraskelsen som tok London-børsen med storm i sin børsnotering.

KMGs fordel har blitt forsterket av EUs erkjennelse av at vind- og solcellepaneler ikke er nok til å gi en sikker basebelastning av energikapasitet.

Kasakhstan vil måtte oppgradere sin energiinfrastruktur for å dra nytte av Russlands isolasjon fra internasjonale energimarkeder. Uansett hvor vellykket Kasakhstan er multivektor utenrikspolitikk har vært i å bevare en diplomatisk nøytral holdning til Vesten, samtidig som de har navigeret i forholdet til Russland og håndtert sikkerhetsskader fra sanksjoner, vil det være behov for langsiktige investeringer i Kasakhstans olje- og gassektor. Børsnoteringen vil gi KMG mer tilgang til kapitalen denne sektoren trenger hvis den skal anses som et alternativ til Russland for europeiske olje- og gassmarkeder.

Mangelfulle investeringer kan gjøre KMG mindre spennende på kort sikt og er sannsynligvis den lettest identifiserbare risikoen.

I motsetning til Russland er ikke Kasakhstan i en lavkonjunktur. Som Russland er det et hydrokarbonkraftverk.

Gitt kontantstrømmene generert av de nåværende globale energimarkedsforholdene, har Kasakhstan en sjanse til å transformere seg fra en for det meste utvinnende, røykstabeløkonomi av statseide industrier til en moderne og diversifisert økonomi i de 21.^st århundre. Men olje og gass er nøkkelen til økonomien på kort og mellomlang sikt. KMG er det mest interessante for investorer i fremvoksende markeder, men ikke det eneste spillet i byen.

QazaqGaz, som ble omdøpt i fjor fra KazTransGaz, er en annen kandidat for en børsnotering i løpet av de neste årene. Selskapet er en del av Kasakhstans plan om å bli en regional naturgasskraft.

De driver naturgasstransport via hovedgassrørledninger, tilbyr internasjonal transitt og selger naturgass på innenlandske og utenlandske markeder. Det utvikler, finansierer, konstruerer og vedlikeholder rørledninger og gasslagring. De kjører rundt 48 tusen miles med rørledninger, inkludert 12 tusen miles med hovedgassrørledninger med en årlig kapasitet på opptil 267.8 milliarder kubikkfot og gassdistribusjonsnettverk med en lengde på omtrent 34 tusen miles.

I juni ga de ut en advarsel. QazaqGaz spådd en gassmangel som starter i 2024, og sier at etterspørselen i hjemmemarkedet vil overgå tilgjengelige gassreserver med 1.7 milliarder kubikkmeter, noe som sannsynligvis tvinger regjeringen til å dempe eksporten. Denne mangelen er delvis forårsaket av et økende antall nye forbrukere og konvertering av kullfyrte termiske kraftverk til gass.

KZ Oil: Det er ikke russisk olje

Kasakhstan er et kjent energiknutepunkt som sitter mellom et overskudd av fossile brenselressurser i vest og nord, og mangel på andre steder. Kasakhstans voksende oljeeksportindustri, står nå for 57% av all eksport, har vært truet av krigen i Ukraina ettersom størstedelen av kasakhisk olje eksporteres gjennom Russland. Frykt for sanksjoner og transittforstyrrelser resulterte i en krigsrisikopremie, og reduserte prisen på kasakhisk olje som strømmet gjennom Russland, og tvang kjøpere til å vurdere alternative ruter.

På den annen side kan en høyere global oljepris og økende etterspørsel etter alternativer til russisk olje være til fordel for Kasakhstan og delvis oppveie de økonomiske konsekvensene av krigen.

En høyere oljepris betyr at de logistiske begrensningene for å eksportere olje til enten Kina eller til Europa via det kaspiske hav og Sør-Kaukasus er mindre alvorlige. Det gir også Kasakhstans regjering og private sektor drivkraften til å bygge ut disse eksportrutene.

Logistikk: Like god som olje?

Kasakhstan er uten tvil Kinas mest strategiske partner i Sentral-Asia. Enhver fremtidig transportforbindelse som forbinder Kina med EU har minst én vei gjennom Kasakhstan. Dette betyr at FDI fra Kina, Sør-Korea og Europa skal strømme hit, opplyser AIFC ofte under investeringsmøter og konferanser.

Kasakhstan vil dra nytte av enhver økning i jernbaneinvesteringer og i jernbanefrakt mellom Europa og Kina ettersom verden er i ferd med å komme seg etter pandemien. Imidlertid har Russland allerede begynt å begrense denne bevegelsen for å straffe Kasakhstan. Kasakhstan ser på å lage en Den eurasiske jernbanealliansen, sammen med Aserbajdsjan og Georgia, for å ha mer kontroll over logistikken mellom Asia og Europa, spesielt enhver asiatisk rute til Det kaspiske hav, uten å måtte krysse Russland.

Samruk, det kasakhiske suverene formuesfondet som eier KMG, planlegger også å selge aksjer i Air Astana, landets ledende flyselskap, i løpet av de neste to til tre årene på AIX.

Den russiske krigen med Ukraina er fortsatt varm ettersom vinterens politiske krise i Kasakhstan har avkjølt seg. I mellomtiden har den vestlige verden, med Europa i spissen, innsett at olje og gass er like økonomiske nødvendigheter.

Etter år med løfter er Kasakhstan klar til å selge KMG-aksjer, et av dets beste fossile brenselselskaper.

Uten investeringstemaene forårsaket av krigen i Ukraina, er KMGs etterlengtede børsnotering en gammeldags industrihandel. Men gitt dynamikken i den kasakhstanske økonomien, regionen og den utviklede verdens erkjennelse av at fossilt brensel vil ha en rolle å spille i mange år fremover, virker å satse på at KMG gjør det bedre enn Kaspi, et like trygt spill som noen andre aksjer i grensemarkedet. plukking.