Vil Powell kaste et bein til Dow Jones?

Fredagens KPI-rapport avgjorde mye. Inflasjonen er fortsatt på topp og Federal Reserve vil måtte heve styringsrenten høyere og raskere enn mange på Wall Street forventet. Men dagens uttalelser fra Fed-møtet vil fortsatt svare på noen nøkkelspørsmål som vil bidra til å avgjøre hvor lang tid det vil ta Dow Jones Industrial Average å finne et gulv og til slutt starte et bærekraftig rally.

X

Kvartalsvise økonomiske anslag utgitt sammen med policyerklæringen kl. 2 kan gi et par svar. Nemlig hvor høyt tror Fed-politikerne at rentene må gå og hvor lenge. Men Federal Reserve-sjefen Jerome Powells pressekonferanse etter møtet har sannsynligvis nøkkelen til aksjemarkedets reaksjon.

Etter fem strake ned-økter som har kuttet 8.5 % fra Dow Jones og 10.2 % fra S&P 500, kan markedene være klar for et lettelsesrally? Til en viss grad er de dårlige nyhetene - økt Fed-haster - gode nyheter. Det er fordi jo raskere rentene stiger, jo raskere vil økonomien bremse nok til å dempe inflasjonspresset.

Imidlertid er det høy risiko for at ethvert rally, akkurat som det etter Fed-møtet i mai, vil være kortvarig.

Superstor renteøkning fra Federal Reserve

Fra og med mandag priset finansmarkedene fortsatt nesten 70 % odds for en halvpoengs renteøkning, ifølge CME Groups FedWatch side.

Beslutningen var forventet å komme ned til hvilket av to mål Fed prioriterer. Politikere ønsker å heve rentene så raskt som de med rimelighet kan gjøre det for å kvele inflasjonspresset. Men når markedene glir, prøver Fed generelt å unngå å gi dem et ekstra trykk på nedsiden. En overraskende fottur på 75 basispunkter kan ha gjort nettopp det.

Imidlertid kan Fed ha kommet seg rundt overraskelsesfaktoren ved å lekke til Wall Street Journal at 75 basispunkter definitivt er på bordet. Det fikk Goldman Sachs og andre verdipapirforetak til å forutsi en superstor renteøkning. Nå ser markedene en bevegelse på 75 basispunkter som en sikker ting.

Når skal man selge en aksje: Å redusere tap er den første regelen

Feds haster ble helt klart forsterket av KPI-rapporten, som viste at overskriftsinflasjonen nådde en 40-års-høyde på 8.6%. Økende mat- og energipriser er en del av årsaken. Men Fed-tjenestemenn kan være spesielt bekymret over prisene på ikke-energitjenester som stiger 5.2 %, det raskeste tempoet på 30 år. Det inkluderer store utgiftskategorier som husleie og helsetjenester.

Som et resultat av denne forlengede inflasjonsperioden, viste University of Michigans undersøkelse fra juni at forbrukernes forventninger til fremtidig inflasjon klart begynner å stige. Siden psykologi spiller en stor rolle i inflasjonsdynamikken, øker inflasjonsforventningene press på Fed til å handle kraftfullt.

Hvor restriktive vil prisene bli?

På sin pressekonferanse 4. mai etter det siste Federal Reserve-møtet, sikret Powell seg når han ble spurt om rentene måtte opp til restriktive nivåer. "Det er absolutt mulig," sa han, men la til at "Vi kan ikke vite det i dag."

Selv om det ikke er noe presist nivå der rentene vil bli restriktive, regner politikere med at den langsiktige nøytrale renten er omtrent 2.4–2.5 %.

Det siste settet med økonomiske anslag utstedt i mars viste at Feds viktigste overnattingsrente for interbanklån toppet seg på 2.8 % i 2023, mildt sagt restriktiv.

Nye anslag vil garantert vise at rater beveger seg inn i mer restriktivt territorium. FedWatch-siden viser nå referanseområdet for føderale fond som stiger til et område på 3.75 %-4 % innen februar. Det er et helt prosentpoeng høyere enn markedene forventet for bare en måned siden.

KPI Inflasjonsrate sjokk ryker Fed Policy Outlook; Dow Jones faller

Har markedene priset inn for mye innstramming? Vi får en idé fra det nye settet med anslag for renteøkninger. Fed-politiske beslutningstakere er kanskje ikke de beste spåmennene, men i det siste ser de ut til å være mer ærlige om hva som skal til for å dempe inflasjonen.

Etter møtet 4. mai vedtok Powell en ny tone, og advarte om at "smerte" kanskje ikke er unngåelig. I tråd med hans nylige åpenhet, har Powell sagt at arbeidsledigheten kan gå opp et par haker.

Den siste runden med Fed-anslag i mars hadde i hovedsak at arbeidsløshetsraten stabiliserte seg nær 3.5 % gjennom 2022, 2023 og 2024. Nye anslag denne uken vil sannsynligvis ikke være fullt så ideelle.

Hvor lenge vil prisene være restriktive?

Aneta Markowska, finanssjef i Jefferies, ser på det nåværende inflasjonsutbruddet som minner om slutten av 1960-tallet. I begge perioder har et ekstremt stramt arbeidsmarked og høye priser forsterket hverandre.

I den tidligere episoden, skrev hun, presset aggressive Fed-innstramninger arbeidsledigheten opp til 6 % fra rundt 3.5 %. Men Fed erklærte seier for tidlig, og satte scenen for nok et tiår med bryting med høy inflasjon.

"Når den står overfor en tilbakemeldingssløyfe mellom priser og lønn, må Fed forbli strammere lenger," skrev Markowska. "Vi forventer absolutt ikke at den nåværende Fed vil gjøre de samme feilene. Det er derfor vi forventer at den nominelle fondsrenten vil nå 4 % i denne syklusen. Det er også grunnen til at vi forventer at den vil falle saktere i neste nedtur.»

Feds anslag for renteutsiktene i 2023 og 2024 kan vise at stram pengepolitikk kan ha ben.

Hva vil Fed si om Dow Jones Tumble, Crypto Crash?

Federal Reserves politikk virker indirekte på økonomien ved å påvirke finansielle forhold - en kombinasjon av markedsrenter, verdivurderinger, kredittspreader og selskapers evne til å skaffe kapital. Hvis Fed presser på for å kjøle ned etterspørselen, vil ikke politikerne ønske at husholdningenes formue skal hente inn mye av årets tap. Det innebærer et ganske lavt tak for enhver aksjerally på kort sikt.

Men hva med gulvet? Til tross for noen «volatile dager» fortalte Powell på en WSJ-konferanse 17. mai at finansmarkedene «kommer seg gjennom dette ganske bra».

På det tidspunktet var Dow Jones Industrial Average 12.4 % lavere enn det høyeste i 52 uker, mens S&P 500 var ned 16.4 % og Nasdaq-kompositten 27.4 %.

Federal Reserves 'mest ventede' resesjon i historien kan komme

Fra tirsdagens slutt hadde Dows tap vokst til 17.5 %, mens S&P 500 hadde tapt 22.1 % og Nasdaq 32.6 %.

Det store spørsmålet er om Powell fortsatt synes markedene har det bra. Kan Powell kaste Dow Jones et bein?

Sannsynligvis det mest investorer kan håpe på er at Powell vil si at de finansielle forholdene har strammet seg mye inn og nærmer seg passende nivåer. Det lyset i enden av tunnelen kan være nok til å utløse et rally.

Likevel kan Powell understreke at de økonomiske forholdene må forbli strammere i en stund fremover.

Etter Russlands invasjon av Ukraina ga Powell forsikring om at Fed ville bidra til stabilitet, ikke forringe den. Powells underliggende budskap har imidlertid vært at å få inflasjonen under kontroll vil gi den stabiliteten.

Bunnlinjen: Ikke la deg rive med; det er en lang tunnel.

KAN HENDE DU OGSÅ LIKER:

Hvordan investere i aksjer i et bjørnemarked: 3-trinns rutine

Fang den neste store vinnende aksjen med MarketSmith

Vil du få fortjeneste og unngå store tap? Prøv SwingTrader

Time the Market With IBDs ETF Market Strategy

Markedet venter på stor renteøkning i Fed ettersom avkastningen fortsetter å skyte