Utsiktene for cruiseaksjer er fortsatt "mer positive enn ikke," ifølge JPMorgan-analytiker Daniel Adam, men gitt makroøkonomiske og økonomiske bekymringer i sektoren, er ikke alle navn verdt å kjøpe.
Han antok dekning av cruiseaksjer tirsdag, og holdt en overvektsrating på Norwegian Cruise Line Holdings Ltd.
NCLH,
og en nøytral vurdering på Carnival Corp.,
CCL,
mens de senker JPMorgans rating på Royal Caribbean Group
RCL,
til undervekt fra overvekt.
Carnival og spesielt Royal Caribbean, etter hans syn, er "mer sårbare for kortsiktige ebb og strømmer av finansmarkedsforhold gitt omfanget og tidspunktet for fremtidige kapitalforpliktelser (nye skipsordrer, hovedstolbetalinger på forfallende gjeld)," skrev Adam.
Analysen hans av prisdata indikerer at Norwegian bør dra nytte av høyere tickerpriser i det minste gjennom neste år, mens han forventer at Carnival kan se stabile priser og sier Royal Caribbean kan se nedganger.
Norwegian "har en mindre, smidigere og yngre flåte med premium priser," skrev han, og selv om selskapet ikke nyter de samme stordriftsfordelene som konkurrentene på grunn av sin mindre andel av kapasiteten, har det "en større mulighet for vekst, som vi anser som en positiv på bakgrunn av en sterk oppdemmet etterspørsel etter fritidsreiser og det attraktive verditilbudet som cruiserederier tilbyr kontra landbaserte feriealternativer.»
Adam bemerket at Carnivals aksjer har ligget etter Royal Caribbean og Norwegians aksjer så langt i år, og falt 52 % fra publiseringen av notatet hans, sammenlignet med nedgang på rundt 22 % til 23 % for de to andre navnene. Denne underytelsen er "stort sett berettiget," ifølge Adam, i lys av faktorer som selskapets eldre flåte og eksponering for drivstoffkostnader, siden det ikke sikrer prisene.
"Til tross for sine utfordringer, er CCL den desidert største, mest diversifiserte cruiserederioperatøren, og kombinasjonen av høy finansiell innflytelse og bransjeledende skala kan til slutt resultere i at aksjekursen overgår i en oppgang," skrev han. "Men for at vi skal bli mer positive på aksjen, må vi være overbevist om at kortsiktige belegggevinster ikke går på bekostning av langsiktig prising."
Når det gjelder nedgraderingen av Royal Caribbean, bekymrer han seg for selskapets større relative innflytelse, som kan kreve ytterligere kapitalinnhentinger enten gjennom aksjeavtaler eller gjennom salg av eiendeler.
"På dagens nivåer vil en aksjeavtale på 3.5 milliarder dollar være ~20% utvannende for aksjonærene," skrev Adam. "Med andre ord, ytterligere egenkapital og/eller høye rentebærende gjeldsøkninger er distinkte muligheter i løpet av de neste 1-2 årene."
Royal Caribbean-aksjen er ned 1.8 % i handelen tirsdag morgen, mens Carnivals aksje er ned 1.0 % og Norwegians ned 0.5 %.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/why-this-cruise-stock-remains-jpmorgans-favorite-as-leisure-travel-keeps-roaring-11670338937?siteid=yhoof2&yptr=yahoo