Hvorfor den britiske økonomien er en av de mest sårbare akkurat nå

Det er en økonomisk særegenhet i Storbritannia som gjør det til «et av de mest sårbare landene i verden akkurat nå», ifølge en investeringsstrateg.

Mike Harris, grunnleggeren av Cribstone Strategic Macro, argumenterer for at et stort problem for Storbritannia er at boliglånsmarkedet er «tungt kortsiktig». Mens borgere i USA og andre deler av Europa liker langsiktige boliglån, velger mange briter kortsiktige lån på mindre enn fem år. Tracker-lån er også populære som svinger med Bank of Englands grunnrente.

Harris fortalte CNBC fredag ​​at dette var et problem ettersom renteøkninger umiddelbart ville utløse tap for husholdningenes inntekter, mens det kanskje ikke faktisk håndterer spørsmålet om inflasjon. Han forklarte at Storbritannia var et land som «importerer inflasjon», så effekten av renteøkninger fra Bank of England var ikke bare en rebalansering av tilbud og etterspørsel som sakte ville bremse veksten i konsumprisene.

«Her har vi egentlig ikke å gjøre med en ren situasjon der vi prøver å bremse økonomien, vi prøver til syvende og sist å rebalansere forventningene, og Storbritannia er et land som importerer inflasjon … Så vi er ikke i en posisjon. hvor vi effektivt kan fokusere på tilbud og etterspørsel, sa han.

Han la til: "Vi blir sittende fast i en situasjon der global inflasjon driver inflasjonen vår på dette stadiet, vi må ramme forbrukeren og i stedet for bare å redusere tilbøyeligheten til å bruke i fremtiden, tar vi faktisk ytterligere penger ut av husholdningen inntekt, som ikke skjer i USA"

Bank of England økte renten med et kvart prosentpoeng torsdag, og tar grunnrenten opp til 1 %. Det er de høyeste rentene som har vært siden 2009 og var BOEs fjerde økning på rad. Sentralbanken spådde også at inflasjonen ville nå 10 % i år, med skyhøye mat- og energipriser forverret av Russlands uprovoserte angrep på Ukraina.

Harris sa at han to ganger hadde bedt om data fra Bank of England om hvor mye utlån i landet ble fastsatt på en toårsperiode og hvor mye som var satt til fem år, men sa at han ble fortalt at sentralbanken ikke beholdt det informasjon.

Harris hevdet at det var "helt sinnssykt for en sentralbank å ikke sette pris på den økonomiske effekten forbundet med hver renteøkning." Han forklarte at forbrukeratferd neppe ville endre seg mye i løpet av fem år, men det ville over to år.

I følge data fra bransjeorganisasjonen UK Finance, skal 1.5 millioner fastrenteboliglån utløpe i 2022, med ytterligere 1.5 millioner neste år.

I data som ble utgitt på fredag, beregnet investeringsplattformen Hargreaves Lansdown at noen som belåner på slutten av en toårig fast avtale, etter den siste renteøkningen, kunne se sin månedlige betaling øke med £61. Hvis basisrenten nådde 1.5 %, fant Hargreaves Lansdown ut at det kunne legge til £134 til deres månedlige boliglånsbetalinger. I følge en undersøkelse av 2,000 britiske voksne, utført på vegne av plattformen i april, ville mer enn en tredjedel av folk slite med å ha råd til disse ekstra kostnadene.

Harris sa at på grunn av gjeldende renteøkninger "er vi i et miljø hvor vi sannsynligvis kommer til å ødelegge mer etterspørsel enn vi burde ha fordi Bank of England og [tidligere guvernør] Mark Carney ikke gjorde jobben sin da de burde."

Han sa at denne dynamikken var lik den med Federal Reserve i 2007, like før utbruddet av den globale finanskrisen, ettersom "de tillot folk å ta boliglån når de visste at de ikke kunne betale tilbake dem hvis boligprisene falt fordi de hadde å refinansiere slik at det er en iboende ubærekraft.»

Harris la til at Storbritannia nå var i en fase der de "møter musikken."

"Jeg vil si at Storbritannia er et av de mest sårbare landene i verden akkurat nå på grunn av den dynamikken og det faktum at sentralbanksjefene ikke gjorde noe med det, de kan fortsatt ha litt tid," sa han og hevdet at hvis politiske beslutningstakere hadde midler til å forlenge denne gjeldsperioden nå, burde de "aktivt" gjøre det.

En talsperson for Bank of England nektet å kommentere, men pekte CNBC til nylige uttalelser fra guvernør Andrew Bailey og sjeføkonom Huw Pill.

Tidligere har toårig tidsbestemt boliglån vært populært fordi de pleier å være billigere på grunn av kortere utlånsperiode. Imidlertid sa UK Finance at populariteten til femårsavtaler hadde vokst med 50 % av tidsbegrensede kontrakter på plass i 2021 med denne varigheten, mens 45 % var på toårskontrakter.

Data fra Bank of England fra forrige uke viste at den «effektive» renten – den faktiske renten betalt – på nye boliglån økte med 14 basispunkter til 1.73 % i mars – den største økningen siden minst 2016, ifølge Bloomberg.

I en tale på CNBCs "Street Signs Europe" på fredag, påpekte Bank of Englands sjeføkonom Huw Pill også at økningen i inflasjonen ble drevet av eksterne sjokk.

Han sa det var "ubehagelig" for sentralbankmedlemmer å anslå en inflasjonsrate på 10 %, som er godt over bankens langsiktige mål på 2 %.

"Selvfølgelig må dette ubehaget sees i sammenheng med den reelle innvirkningen av presset på levekostnadene på husholdninger og bedrifter her i Storbritannia, det er mer smertefullt for dem enn ubehaget fra en politikers synspunkt," la Pill til.

Han forklarte at Bank of England prøvde å bruke pengepolitikken for å prøve å sikre at disse driverne for inflasjon ikke resulterer i vedvarende høyere priser, og skaper et stagflasjonsmiljø som det på 1970-tallet. Men han sa at sentralbanken ønsket å bringe inflasjonen tilbake til målet uten å introdusere «unødvendig volatilitet i økonomien».

Bank of Englands guvernør Andrew Bailey fortalte CNBCs Geoff Cutmore torsdag at Storbritannia så en "et enestående stort sjokk til realinntekt i dette landet som kommer fra utlandet» når det gjelder handelsspørsmål.

Bailey forsvarte også sentralbankens mer forsiktige tilnærming til å heve renten, med tre uenige medlemmer av dens MPC som har hevdet at BOE bør være mer aggressiv med sine økninger.