Hvorfor børsoppgangen kanskje ikke er noe mer enn 'ønsketenkning', ifølge Morgan Stanley CIO

"Etter et volatilt første kvartal har amerikanske aksje- og obligasjonsmarkeder fortalt forskjellige historier," sa hun og pekte på fortsatt store tap i statskassen
TMUBMUSD10Y,
2.715%
markedet, ettersom rentene stiger og obligasjonsprisene faller, men også resesjonen signaliserer fra en kort inversjon av avkastningskurven.

Det står i kontrast til S&P 500-indeksen
SPX,
+ 1.12%
rally siden forlate korreksjonsområdet forrige måned, eller stigningen på 10 % fra den laveste korreksjonen. Ved onsdagens avslutning var referanseindeksen 7.3 % unna sin siste rekordhøye den 3. januar, ifølge Dow Jones Market Data.

Nasdaq Composite Index
COMP,
+ 2.03%,
selv om de ble rammet av forventninger om aggressivt høyere renter, endte den onsdag omtrent 15 % under sluttrekorden 19. november 2021.

Les: Aksjene stiger fordi en invertert rentekurve sier mer om inflasjon enn økonomisk vekst, sier strateg

Motstandskraften, hevdet Shalett, kan gjenspeile en overtillit til Federal Reserves evne til å konstruere en "myk landing" for økonomien, ettersom den søker å dramatisk stramme inn de finansielle forholdene, inkludert bl.a.ts planer om å raskt krympe sin balanse.

"Slike aggressive innstramminger vil gjøre Feds politikkutførelse svært kompleks, og historiske eksempler tyder på at selv når sentralbanken klarer å lande økonomien mykt, føler markedene ofte en mye hardere innvirkning," skrev hun.

Se: Yellen sier ikke umulig for Fed å konstruere myk landing for amerikansk økonomi

Kanskje kan aksjemarkedsinvestorer også avvise langsiktige utsikter til stigende "reelle" renter, og annen potensiell motvind fra Russlands krig i Ukraina, inkludert trusselen om en amerikansk økonomisk nedgang eller resesjon i Europa.

I stedet tror Shalett "mer forsiktige signaler som kommer fra obligasjonsmarkedet kan bedre gjenspeile den sannsynlige veien fremover."

Etter å ha klatret raskt til høyest siden tidlig i 2019, falt den 10-årige statsrenten litt tilbake til 2.688 % onsdag.

"Vi ser etter risikoer for å bli mer rasjonelt priset og mener at investorer bør se trender i resultatrevisjoner for å bekrefte at teknologifortjeneste på indeksnivå og mega-cap ikke er immun mot virkelighetens krefter," sa Shalett.

I slekt: Hvor ille er blodbadet i obligasjonsmarkedet? Denne usannsynlige sektoren er ned 10 % ettersom inflasjonen tar en bit av avkastningen.