Hvorfor Feds desembermøte kan hjelpe til med å signalisere topprenter

Ofte kommer det ned til noen få ord i Federal Reserves pressemelding. Med sin uttalelse fra november har Fed gitt et tidlig signal om at vi kan komme nærmere topprentene på rundt 5 %. Fed forventer å gå mot mindre renteøkninger enten i desember eller på det påfølgende møtet i februar 2023. Fed-leder Jerome Powell indikerte imidlertid på pressekonferansen i november at det var «veldig for tidlig» å snakke om en pause i stigende renter. Vi er ikke der i dag.

Fed økte renten med 0.75 prosentpoeng 2. november. Det er et relativt aggressivt trekk i samsvar med nylige møter. Fed diskuterer imidlertid hva som skal til for til slutt å lette på renteøkninger. Det stopper ikke renteøkningene ennå, men det kan godt gjøre det i første halvdel av 2023.

Endring i Fedspeak i november

Fed har nå gått over til et mer forbeholdent språk, her er den relevante delen av Feds pressemelding fra 2. november.

«Komiteen forventer at pågående økninger i målområdet vil være hensiktsmessig for å oppnå en pengepolitikk som er tilstrekkelig restriktiv til å få tilbake inflasjonen til 2 prosent over tid. Ved fastsettelse av tempoet for fremtidige økninger i målområdet, vil komiteen ta hensyn til den kumulative innstrammingen av pengepolitikken, etterslep som pengepolitikken påvirker økonomisk aktivitet og inflasjon med, og økonomisk og finansiell utvikling.»

Tidligere, som på møtet i september, sa Fed bare at den "forutser at pågående økninger i målområdet vil være passende."

Dette innebærer at Fed legger kriteriene for å sette renteøkninger på pause i løpet av de kommende månedene. Nå betyr ikke dette at noen pause er nært forestående, gitt hvor langt frem Fed planlegger, men det er sannsynligvis ute etter minst en mindre renteøkning hvis data spiller ut som forventet.

Politiske konsekvenser

Hva dette betyr er at Fed vil begynne å ta hensyn til det faktum at den allerede har hevet renten dramatisk i 2022 fra i hovedsak null til nesten 4 % i november 2022.

Gitt at disse økningene begynte i mars og mange tror pengepolitikken kan ta rundt et år før virkningen merkes, signaliserer Fed at det er en sjanse for at den allerede har gjort nok for å bekjempe inflasjonen, i det minste etter en sannsynlig økning i desember. .

Fed er allerede klar på at det politikken viser seg å være restriktiv for det amerikanske boligmarkedet ettersom boliglånskostnadene har økt i 2022. Powell kommenterte imidlertid at det amerikanske boligmarkedet har vært «veldig overopphetet», så eventuelle boligprisnedganger kan være mindre bekymringsfulle for Fed for øyeblikket.

Så, ja, Fed vil også se på andre økonomiske indikatorer, akkurat som du forventer. Det faktum at rentene har steget kraftig blir likevel en faktor i Feds beslutningsprosess.

Inflasjonsprognoser

Det er tidlige dager. Fed begynner å myke opp språket sitt, men uten noen reelle endringer i de økonomiske dataene, er en meningsfull oppgang i desember og kanskje februar også ganske sannsynlig.

På gjeldende prognoser, dessverre kommende inflasjonsdata for konsumprisindeksen vil neppe gi Fed det den ønsker. Ikke desto mindre, ettersom pengepolitikken blir mer restriktiv, vil kanskje Fed være mindre villig til å fortsette å heve renten med mindre inflasjonsdataene viser absolutt ingen tegn til bedring.

Powell har indikert at Feds vurdering av nivået på rentene, og hvor restriktive de er, kan være like viktig som det Fed ser i inflasjonsdata på kort sikt. Det betyr at Fed kan sette rentene på pause før inflasjonsdataene blir mye mer rosenrøde.

desember Møtetidspunkt og hva du skal se etter

Fed har ett siste planlagt møte i 2022, med en forventet rentebeslutning onsdag 14. desember kl. 2 ET.

På det møtet kan handlinger si høyere enn ord. En renteøkning i desember virker nesten sikker. Nivået vil imidlertid være interessant. For tiden innebærer futuresmarkedet en renteøkning på 0.5 prosentpoeng som det mest sannsynlige scenarioet og kanskje starten på en progresjon til en pause i rentene. Det vil bety at Fed kan stoppe renteøkningene på møtet i mars 2023.

Men hvis Fed foretar en økning på 0.75 prosentpoeng i desember, kan en pause være lenger unna, kanskje komme i juni 2023 eller enda senere. Det scenariet anses som fullt mulig, men mindre sannsynlig enn en bevegelse på 0.5 prosentpoeng i desember.

På samme måte hvis Fed flyttet renten opp bare 0.25 prosentpoeng, kan en pause være mer nært forestående i 2023. Markedene ser det som et langt mindre sannsynlig utfall, spesielt mens nåværende økonomiske data fortsatt ikke støtter seg. Det er også verdt å merke seg at alle komiteens deltakere stemte for en veldig stor novembertur. Det er ikke noe signal om at en pause er nært forestående i dag.

Fed begynner å snakke om å nå topprenter for denne syklusen. Vi er ikke helt der ennå, men topprater forventes å ligge på rundt 5 % i første halvdel av 2023.