Hvorfor Federal Reserve-rallyet mislyktes

Onsdagens bullish pressekonferanse fra Federal Reserve-sjef Jerome Powell utløste de største gevinstene for Dow Jones og S&P 500 siden 2020, mens Nasdaq-kompositten klatret ut av bjørnemarkedets territorium. En dag senere er alle disse Dow- og S&P-gevinstene slettet, og en bjørn forfølger igjen Nasdaq.

X

Den enkleste forklaringen på aksjemarkedets u-sving over natten er at Dow Jones har det som kan beskrives som et Catch-2022-problem.

I likhet med den vanskelige situasjonen hovedpersonen står overfor i Joseph Hellers berømte satiriske roman «Catch-1961» fra 22, sikrer den eneste måten å løse problemet på at det ikke finnes noen løsning.

Hvorfor Powells melding ble brakt – så sank – Dow Jones

Dows knipe er at Federal Reserve må stramme inn politikken så langt og så raskt at det risikerer å utløse en resesjon. Veien ut er en mindre haukisk Fed, og Powell så ut til å levere det på onsdag, noe som førte til et rally.

Alt som skulle til var for Powell å ta muligheten for en renteøkning på 75 basispunkter fra bordet, i det minste for junimøtet.

Hvis en noe mindre haukaktig Fed fortsatt kan temme inflasjonen tilstrekkelig, er Dow Jones satt til å øke.

Likevel, som Powell har forklart nylig, "når pengepolitikken realøkonomien" ved å endre finansielle forhold, som markedsbaserte renter og aksjekurser.

Med andre ord, seriøs innstramming av politikken og å gjøre det «raskt», som Powell har sagt er nødvendig, krever nesten implisitt lavere aksjekurser.

Hvor lavt er langt fra klart, men onsdagens 1,000-punkts Dow Jones-rally var sannsynligvis ikke det Fed var ute etter.

Bare et snev av en dueaktig Fed bidro til å sende den 10-årige statsrenten til en ny syklushøyde på 3.1 % på torsdag, og lukket opp 15 basispunkter til 3.07 %. I mellomtiden falt Dow Jones Industrial Average mer enn 1,000 poeng, eller 3.1 %. S&P 500 stupte 3.6 prosent. Nasdaq stupte 5 % etter å ha nådd de verste nivåene siden 2020 intradag.

Dow's Catch-2022-problemet er imidlertid ikke like forankret som Capt. John Yossarians Catch-22. Etter hvert kan inflasjonspresset avta nok til at Fed kan slappe av sine haukiske klør. Men i en god del av 2022, kan Dows bane høyere skape sin egen downdraft.

Husk å lese The Big Picture hver dag for å være synkronisert med markedsretningen og hva det betyr for dine handelsbeslutninger.

Krever Federal Reserve-innstramming lavere aksjekurser?

Fed kan også ha sitt eget Catch-2022-problem. Grunnen til at Fed-politikken kanskje ikke gir en resesjon er også grunnen til at den kanskje ikke kan unngå en hard landing.

Som Deutsche Bank-strateg Jim Reid skrev i sin kommentar torsdag morgen, forsøkte Powell å gi forsikring om at Fed kan oppnå en myk landing, fordi næringslivet og husholdningenes finanser er sterke nok til å tåle en betydelig innstramming i pengepolitikken.

Likevel, "den selve styrken når inflasjonen er på høyder over flere tiår er grunnen til at politikken sannsynligvis må nå restriktive nivåer som for øyeblikket ikke er verdsatt av markedspriser," skrev Reid.

Den første testen av Powells utsikter for myk landing kommer med fredagens jobbrapport. Onsdag sa Powell at han tror arbeidsledigheten er nær bunnen fordi yrkesdeltakelsen er på vei opp og jobbskapingen vil avta. Enhver ytterligere nedgang i arbeidsledigheten vil være "relativt begrenset," sa han.

Wall Street-økonomer forventer at fredagens jobbrapport viser at USA la til 400,000 3.6 jobber i april og arbeidsledighetsraten holdt på XNUMX %.

KAN HENDE DU OGSÅ LIKER:

Vil du få fortjeneste og unngå store tap? Prøv SwingTrader

Beste vekstbeholdninger å kjøpe og se på

IBD Digital: Lås opp IBDs førsteklasses aksjelister, verktøy og analyse i dag

Når det er på tide å selge favorittaksjen din

Dow dykker mens avkastningen stiger i forsinket Fed-reaksjon