Akkurat som bøkene begynner å lukke på Teslas utfordrende andre kvartal, har administrerende direktør Elon Musk sluppet det som ser ut til å være en nøytronbombe på markedet.
De to nye gigafabrikkene i Tyskland og Texas er «gigantiske pengeovner», betrodde han seg til den tredje delen av et maratonintervju med medlemmer av YouTube kanaler Tesla Eiere Silicon Valley og The Kilowatts.
"Det burde være som en gigantisk brølende lyd, som er lyden av penger i brann," sa han og la til "Berlin og Austin taper milliarder av dollar akkurat nå."
Kommer fra et selskap som har skjemmet bort aksjonærer med bruttomarginer i bilindustrien nord for 30 % i tre kvartaler på rad – blant de absolutt beste i bransjen – vil disse ordene garantert få investorer til å bekymre seg.
Legg til Musks ord ukene med tapt produksjon i Shanghai på grunn av covid-sperringer, noe som fikk analytikere til å senke prognosene for 2. kvartal til en produksjon på 250,000 XNUMX kjøretøy, og det ser ut til at Teslas høye lønnsomhetsnivå rett og slett ikke er bærekraftig.
Så legg inn en heftig avgift for Teslas Bitcoin svekkelse som lett kan overstige 400 millioner dollar, og man kan se hvorfor bjørner slikker seg om leppene. Selv en okse som Morgan Stanleys Adam Jonas trimmet kursmålet sitt.
Ikke så dramatisk som de høres ut
Før Tesla-bjørner blir for begeistret, er det imidlertid verdt å merke seg at problemene i Berlin og Austin ikke trenger å være så dramatiske som de høres ut – til tross for Musks fargerike beskrivelse (Tesla-sjefen er beryktet for å være krevende når det gjelder anleggsytelse).
Å legge til et nytt anlegg vil alltid treffe marginene, på grunn av et misforhold mellom hastigheten der tidlige inntekter sildrer inn og store forhåndsinvesteringer som skrives ned over tid som faste kostnader.
Bransjens tommelfingerregel er at et produksjonsanlegg har en tendens til å drive med anstendig lønnsomhet når det utnytter omtrent 80 % av sin installerte produksjonskapasitet på to-skiftsbasis. Det er først når dette tallet faller til 60 % at en plante vanligvis taper penger.
Når en fabrikk nettopp starter produksjonen, er det imidlertid alltid en vaskeliste over tannproblemer som må løses.
Forsyningskjeden må fungere feilfritt; maskiner må kalibreres til mikrometeret for å sikre at utvendige karosseripaneler passer sømløst sammen uten hull; og arbeidsstasjoner må oppfylle tidsmålene for ikke å holde oppe samlebåndet – for bare å nevne noen få hindringer.
Hvis disse problemene ikke blir løst fra begynnelsen, hoper feilene seg opp og til slutt koster produsenten mye mer å fikse på linjen – når tusenvis, i stedet for hundrevis, av biler bygges per dag.
Så mens både Berlins og Austins kapasitetsutnyttelse er minimal, har Musk tidligere sagt at det vil ta omtrent 12 måneder å bringe dem opp til en skala der de opererer mest effektivt.
Faktisk rival Volkswagen prøver å etterligne de forventet produktivitet av Giga Berlin, som er ment å produsere en Model Y crossover hver 10. time. Det er dobbelt så raskt som de fleste fabrikker takket være nye produksjonsteknikker som hele støpinger foran og bak.
Videre utmerker Tesla seg delvis på grunn av et svært lavt nivå av produksjonskompleksitet. Praktisk talt hele volumet kommer fra Model 3 og Model Y, som har minimale valgmuligheter i trimalternativer som lakkfarge, felger og interiør.
Sakte for nå
For øyeblikket nådde Berlin imidlertid først nylig 1,000 kjøretøy per uke tidligere denne måneden, noe som tilsvarer omtrent 10 % av den installerte kapasiteten på en halv million – selv etter nesten tre måneders drift.
"Det er massevis av utgifter og nesten ingen produksjon," sa Musk.
Nøkkelen er likevel det Musk sa videre: "Dette vil bli fikset veldig raskt, men det krever mye oppmerksomhet."
Teamet hans forventer å fortsette å øke Shanghai, Berlin og Austin for å levere en 50% (eller høyere) økning i salgsvolum i år. Med 2022 inntjening per aksje antatt å komme ut nær $12, handles aksjen til et forward multiplum på rundt 60x – høyt for de fleste selskaper, men rettferdiggjort i henhold til okser gitt at få selskaper rundt kan matche den typen vekst.
Faktisk vil bjørner kanskje huske at tallene for andre kvartal nesten helt sikkert vil markere det laveste innen året for selskapet. Det er bare hvis disse barnas problemer i Berlin og Austin fortsetter langt inn i fjerde kvartal at investorer sannsynligvis trenger å være bekymret.
Aksjonærene ser faktisk ut til å ta Musks advarsel med ro. Aksjen ventes å åpne 1 % høyere torsdag.
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/why-tesla-gigantic-money-furnaces-113359704.html