Når en sentral del av det amerikanske obligasjonsmarkedet begynner å trekke på skuldrene fra nye renteøkninger fra Federal Reserve eller tøffe prat om inflasjon, er det sannsynligvis på tide å kjøpe aksjer, ifølge James Paulsen, Leuthold Groups sjefsstrategist for investeringer.
For å informere sin oppfordring, så Paulsen på forholdet mellom den 10-årige statsavkastningen
TMUBMUSD10Y,
og S&P 500-indeksen
SPX,
i flere tidligere Fed-strammingssykluser. Han fant fem perioder, siden midten av 1980-tallet, da referanserenten på 10 år nådde toppen, og signaliserte at obligasjonsinvestorer «blinket», før Fed sluttet å heve styringsrenten.
I 1984, når 10-årsrenten toppet nesten 14 % i juni (se diagram), tok det bare noen få uker til før S&P 500-indeksen nådde bunnen. S&P 500 steg deretter i august, selv før sentralbanken avsluttet sin innstrammingssyklus med fed-funds-rente nær 11.5 %.
Obligasjonsinvestorer blinket i 1984-månedene før Fed sluttet å heve renten og aksjene steg høyere.
Leuthold Group
Et lignende mønster dukket opp i innstrammingssyklusene fra 1988–1990, 1994–1995 og 2018–2019, med en topp på 10 år som signaliserte at Fed slutter med renteøkningene.
"Alle vil vite når Fed vil slutte å heve fondsrenten," skrev Paulsen i et kundenotat tirsdag. "Men som disse historiske eksemplene viser, er kanskje det mer passende spørsmålet for aksjeinvestorer: Når vil den 10-årige statsrenten blinke?"
Den 10-årige referanserenten er viktig for finansmarkedene fordi den informerer prisene på alt fra boliglån til bedriftsgjeld. Høyere lånekostnader kan sette bremsene på økonomisk aktivitet, til og med provosere en resesjon.
Til tross for 10-års økning i 2022 (se nedenfor), har den fortsatt å klatre i hver av de siste 11 ukene, og nådd 4% tidligere denne uken, eller det høyeste siden 2008, ifølge Dow Jones Market Data.
Den 10-årige statskasserenten har ikke blinket ennå
Leuthold Group
"Fed kan snart forsøke å heve fondsrenten til 4%, 4.5% eller til og med 5%," advarte Paulsen. "Det viktigste for investorer er at aksjemarkedet vanligvis faller ikke når Fed slutter å heve renten, men når obligasjonsmarkedet blinker."
Aksjene stengte høyere tirsdag etter en rekke sterke bedriftsinntekter, med Dow Jones Industrial Average
DJIA,
opp mer enn 300 poeng, S&P 500 steg 1.1 % og Nasdaq Composite Index
COMP,
endte 0.9 % høyere, ifølge FactSet.
Lese: Snapchat er i ferd med å spille kanarifugl i sosiale mediers kullgruve
Relatert: Hvor høye vil prisene gå? Dette diagrammet viser forventningene til sentralbankenes styringsrenter.
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-should-wait-for-the-10-year-treasury-to-blink-11666124534?siteid=yhoof2&yptr=yahoo