Hvorfor noen priser stiger først og andre senere

Noen inflasjonskommentarer understreker hvor mye av vår siste inflasjon som kom fra oljepriser og brukte biler og noen få andre gjenstander. Selv om regnestykket kan være nøyaktig, er det misvisende å analysere bidraget fra bestemte priser til den totale inflasjonen. Det vi ser i spesifikke tidlige prisøkninger er samspillet mellom tilbud og etterspørsel over ulike tidshorisonter.

I USA siden begynnelsen av pandemien har både finanspolitikken og pengepolitikken gitt enorm stimulans inn i økonomien. Etterspørselen etter varer og tjenester økte generelt, men spesifikasjonene varierte med produktene.

Noen krav kan øke raskt. En person som eier en bil kan begynne å kjøre den mer – og kjøpe bensin – med en gang. Men personen som endelig har råd til et nytt tak, må jobbe med en entreprenør – eller rekruttere noen venner for å få hjelp. En person som ønsker å ta en lang forsinket ferie kan måtte sjonglere tidsplaner med andre familiemedlemmer. Brudeparet klare for et drømmebryllup må kanskje bestille et lokale 18 måneder ut.

Et kjennetegn ved et produkt som stiger tidlig i inflasjonen er at stimulanser raskt øker etterspørselen. På økonomers språk har produktet en høy kortsiktig inntektselastisitet i etterspørselen. Brukte biler og datamaskiner passer også til beskrivelsen.

Noen varer kan leveres i større volum veldig raskt. Videostrømmeselskaper kan for eksempel øke leveringen av filmer nesten umiddelbart. Enkle produkter kan produseres raskt, lokalt. Andre varer tar imidlertid lang tid å lage. Bruktbilprisene steg raskt i 2021. Hvor lang tid tar det å lage en tre år gammel bruktbil? Det tilbudet øker ikke raskt.

Hvis oljeforbruket har vært redusert, kan produksjonen raskt komme tilbake til tidligere nivåer. Men å øke produksjonen til nye høyder tar mye lengre tid. Geologiske undersøkelser er nødvendig for å identifisere sannsynlige petroleumsforekomster. Deretter bores letebrønner, hvorav noen sannsynligvis vil være tørre hull. Når olje er funnet, kommer neste utfyllingsboring av produksjonsbrønner, med de nye brønnene koblet, vanligvis gjennom rørledninger, til raffinerier. Hele prosessen kan ta ti år.

Kombiner nå de to konseptene etterspørsel og tilbud. Etter olje kan etterspørselen øke raskt ettersom forbrukerne kjører mer og bedrifter øker produksjonen, og krever oljedrevet energi. Men tilbudet kan ikke øke raskt. Til slutt, ja, oljeproduksjonen vil øke for å fylle til typiske priser. Men på kort sikt vil sterk etterspørsel utløse høyere priser, ikke mer tilbud.

I disse eksemplene forårsaket ikke oljen og de brukte bilene inflasjon. De var rett og slett de første tegnene på inflasjonen. Over tid etterspørres andre varer og tjenester i større kvantitet. Og med tiden vil det bli produsert mer forsyning av alt. Mye av dette nye tilbudet vil medføre høyere kostnader. For eksempel, ettersom etterspørselen øker, vil oljeborerigger koste mer å leie. Etter hvert som bilprodusentene blir mer desperate etter å øke produksjonen, vil de by opp prisene på arbeidskraft og materialer.

Den ultimate årsaken til inflasjon er overskuddsetterspørsel indusert av pengestimulering. De første prisene som stiger forårsaker ikke inflasjonen, like lite som den første krokusen får våren til å komme.