Hvorfor Mark Mobius tror amerikanske aksjer ikke har nådd bunnen - og hvor han ser muligheter i fremvoksende markeder

På spørsmål om utsiktene hans for fremvoksende markeder, hevdet Mark Mobius, en banebrytende investor som bidro til å bygge opp Franklin Templetons virksomhet i fremvoksende markeder før han lanserte Mobius Capital Partners, at selv om den generelle tonen har vært «generelt negativ» i år, er det fortsatt mange muligheter som finnes i fremvoksende markeder.

"Vi finner gode selskaper i alle regioner"

For å være sikker er underresultatet til EM-aksjer ikke noe nytt.

MSCI Emerging-Market Index
891800,
+ 0.15%,
en måler som inkluderer aksjer til selskaper fra mer enn 20 av verdens største markeder i Asia, Latin-Amerika og Afrika, er ned 18.4 % sammenlignet med S&P 500s 13.4 %
SPX,
+ 1.56%
år til dags dato. I løpet av de siste 10 årene har MSCIs EM-indeks gitt en avkastning på bare 36.9 % i amerikanske dollar, mens S&P 500 har gitt en avkastning på 264.5 %, ifølge FactSet-data.

Innenfor indeksen har ytelsen variert mye, og tidligere resultater dikterer ikke fremtidig avkastning. På spørsmål om hans utsikter for hver region, sa Mobius at det ville være "umulig å generalisere", men at han ser "muligheter" for investeringer rundt om i verden.

Se: Hvorfor den amerikanske aksjerallyet begynner å se ut som et nytt oksemarked, ifølge disse analytikerne

"Vi finner gode selskaper i alle regioner," sa Mobius under en e-postutveksling med MarketWatch.

Når det gjelder individuelle land, sa Mobius at han favoriserer India blant de største EM-aktørene, og ser muligheter i Kenya og Sør-Afrika blant mindre fremvoksende markeder og grensemarkeder.

Enhver investor som ønsker å investere i EM-området bør ha noen viktige forutsetninger i bakhodet.

"Nøkkelen er valutasituasjonen og landets evne til å betale gjeld og vår evne til å få [US-dollar] ut av landet når vi ønsker å avvikle eierandeler," sa Mobius.

På selskapsnivå ser Mobius etter firmaer med sterk prissettingskraft og "liten eller ingen gjeld".

Siden begynnelsen av året har finanskrisen på Sri Lanka skapt frykt for at andre grensemarkeder kan oppleve noe lignende som den sterke dollaren og høye råvarepriser tynger økonomien til land som i stor grad importerer råvarer som olje.

Se: Aksjeoppgangen er "skjør" etter at investorene håpet at inntektene "Band-Aid ville bli dratt av," sier RBC

Mens det er noen få unntak - valutaene til energiprodusentene Mexico
USDMXN,
-0.06%
og Brasil
USDBRL,
+ 0.03%
har holdt seg bemerkelsesverdig godt — dollaren har steget mer enn 6 % mot både den indiske rupi
USDINR,
+ 0.48%
og kinesisk yuan
USDCNY,
-0.05%.

Å investere i aksjer i fremvoksende markeder betyr sannsynligvis å investere i Asia, som er hjemsted for den klart største andelen av børsnoterte selskaper representert i MSCI-indeksen.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
2330,
-0.20%,
halvledergiganten som er et kritisk ledd i den globale teknologiforsyningskjeden, har den største vektingen av ethvert selskap i den indeksen.

Utenfor Asia har Brasil den største vektingen, med brasilianske selskaper som utgjør mer enn 5 % av indeksens markedsverdi. En årsak til denne skjeve representasjonen er at latinamerikanske økonomier har mer en «rentekultur», noe som gjør dem sterkere representert i obligasjonsindekser for fremvoksende markeder, og mindre i aksjemålene, ifølge Dirk Willer, administrerende direktør i vekstmarkedsstrategi hos Citigroup.

Kinesiske aksjer har utviklet seg spesielt dårlig det siste året, ettersom investorer dumpet landets høytflyvende teknologiaksjer midt i et kommunistpartis angrep på industrien.

KraneShares CSI China Internet ETF
KWEB,
+ 2.06%
er ned mer enn 23 % så langt i år, da investorer frykter at ructions i Kinas eiendomsmarked kan metastasere til en bredere finansiell smitte.

Mens han forventer at kinesiske teknologiaksjer snart vil komme seg tilbake, sa Mobius at utenlandske investorer bør nærme seg kinesiske aksjer med forsiktighet.

"Det vil være en viss bedring i disse teknologinavnene, men den generelle tonen i markedet er ikke god i lys av det katastrofale eiendomsmarkedet," sa Mobius.

Med Representanthusets høyttaler Nancy Pelosi sin nylig avsluttede reise til Taiwan som dominerer overskriftene denne uken, er Mobius bekymret for den ekstra belastningen det kan legge på det bilaterale forholdet?

"Konsekvensen [av Pelosi besøk til Taiwan] vil være en stadig økende spenning mellom USA og Kina på alle fronter: handel, investeringer, utdanning, osv. Det er økende konkurranse på alle områder med teknologi og våpen som de mest fremtredende," sa Mobius .

Amerikanske aksjer har ikke sett bunnen ennå

Ved å skifte til en diskusjon om amerikanske aksjer, sa Mobius at han fortsatt tror det vil være mer smerte fremover for investorer, selv om aksjene steg tilbake i juli.

"Vi har sannsynligvis enda et ben nede ettersom Fed fortsetter å øke renten," skrev han. "Jeg forventer at kursene vil gå mye høyere, og det betyr at en rekke selskaper vil være i trøbbel og de glamorøse teknologiaksjene uten inntjening og avhengig av flere og flere kontanter vil komme i trøbbel."

Mobius la til at han ikke vil føle seg komfortabel med å ringe en bunn før han ser "fullstendig overgivelse".

"Selvfølgelig må vi innse at vi allerede er i et bjørnemarked, men sluttspillet krever fullstendig overgivelse fra investorenes side. For tiden er det mye håp."

Amerikanske aksjer tok seg opp onsdag etter rygg mot rygg tap. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.29%
var på vei til å hente inn tapet på 400 poeng fra dagen før, mens S&P 500 og Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.59%
var begge på vei mot sterke gevinster.