Hvorfor Janet Yellen er i ferd med å bli enda kraftigere

Asden første kvinnelige stolen fra US Federal Reserve Bank ble Janet Yellen nummer to på Forbes liste over verdens 100 mektigste kvinner i 2014.

I år, som finansminister – hun har knust glasstaket også – inntar Yellen nr. 33-plassen.

Den 76 år gamle Brooklyn-innfødte styrer statskassen på et vendepunkt. USAs gjeld hoper seg opp, inflasjonen er nådeløs og økonomiske sanksjoner mot Russland har satt spørsmålstegn ved statusen som trygg havn for amerikanske statskasseveksler. Legg alt sammen, og Yellens funksjonstid viser at det er mer i jobben som finansminister enn å være en teknokrat.

Power-megler-status kommer ikke automatisk med å lede finansdepartementet. Faktisk har jobben ofte blitt avskjediget som noe mer enn en glorifisert obligasjonshandler. I det meste av det siste århundret har ikke kjøp av amerikansk gjeld akkurat krevd å vri armene eller forhandle bakromsavtaler.

Det er fordi amerikanske statskasseveksler er livsnerven i det globale finanssystemet. Både venner og fiender trenger å kjøpe stabiliteten bare statskassen kan selge. Reglene som styrer det internasjonale pengesystemet krever det praktisk talt.

Jobbens enfoldige natur kan være grunnen til at finanssekretærer vanligvis bare holder seg til en kort stund. Fra 1981 til 2014 var gjennomsnittstiden på jobben bare 2.79 år, ifølge Washington Post. Det var den nest korteste gjennomsnittsperioden for noen stillinger på kabinettnivå.

Det var da.

I dag er det over hele linjen de største kjøperne kutte ned. Det inkluderer Fed, som overtok amerikansk gjeld under den kvantitative lempingspolitikken som Yellen forfektet som styremedlem og som styreleder. Utenlandske myndigheter, sentralbanker og store finansinstitusjoner som det japanske pensjonssystemet kjøper også mindre enn de pleide.

De kan knapt klandres. USAs gjeld til bruttonasjonalprodukt, et mål på regjeringens evne til å betale tilbake det den skylder, har skutt i været til mer enn 120 % siden utbruddet av Covid-19-pandemien.

Avhengig av hvor du får tak i det dato, USA er enten mer gjeldsatt enn det noen gang har vært, eller innenfor et værhår av toppnivåer etter andre verdenskrig.

Så er det det lille problemet med inflasjon.

Å kjøpe amerikansk gjeld er en dårlig avtale hvis du vil at pengene dine skal holde tritt med stigende priser. Det betyr at hvis inflasjonen ikke gir etter, vil investorer tape penger, i reelle termer, på hver regning de kjøper. Det nåværende globale finansielle regimet garanterer at kjøpere vil fortsette å stille opp. Men de vil ikke like det.

Det er mer. Som svar på Russlands uprovoserte angrep på Ukraina, har Biden-administrasjonen våpenvåpen treasury beholdninger gjennom enestående sanksjoner.

USAs gjeld har blitt en kos. Tidligere finanssekretærer har overvåket håndhevelsen av økonomiske sanksjoner før. Det er ikke nytt. Ingen har imidlertid noen gang håndtert en policy som Yellen sitter fast med. Ved å blokkere Russlands tilgang, risikerer statskassen å undergrave den meget trygge havn-statusen som har bidratt til å gjøre amerikanske dollar til verdens reservevaluta.

Yellens arv bygger på om hun kan håndheve sanksjoner samtidig som hun ikke gir en unnskyldning for andre land til å flykte fra den amerikanske pengeordningen.

Av disse grunnene kan Janet Yellen ende opp med å bruke mer makt enn noen av hennes nylige forgjengere. Kanskje det vil være grunn nok for henne til å bli værende lenger enn 2.79 år - eller gjøre henne til syndebukk for en amerikansk økonomi i spiral som vil bli tvunget til å forlate før hun vil.

MER FRA FORBES

MER FRA FORBESVerdens 100 mektigste kvinner 2022MER FRA FORBESMøt verdens mektigste kvinne: Ursula Von Der Leyen, president for EU-kommisjonenBy Maggie McGrathMER FRA FORBESMahsa Amini: The Spark That Ignited A Women-Leed RevolutionBy Maggie McGrathMER FRA FORBESFra Christine Lagarde til Giorgia Meloni: De mektigste kvinnene i politikken i 2022By Nicolette JonesMER FRA FORBESHvordan noen av verdens mektigste kvinner kjemper for reproduktive rettigheterBy Maggie McGrathMER FRA FORBESPower Rising: Dette er kvinnene å se i 2023By Maggie McGrathMER FRA FORBESVerdens 100 mektigste kvinner 2022: Er kvinners makt i fare?By Moira Forbes