Fra et visst tidspunkt og utover er det ingen vei tilbake. Aksjemarkedet nådde det punktet den siste uken.
Å, markedet var håpefullt, da de gikk inn i uken, at inflasjonen hadde nådd toppen, at Federal Reserve ville slutte å heve renten snart, at bunnen var inne. Men tirsdagens utgivelse av augusts konsumprisindeksdata viste at inflasjonen hadde ' t blitt temmet og knust all goodwill, sender de store indeksene til deres verste dag siden 2020.
Deretter
FedEx
(ticker: FDX) bestemte seg for å fortelle investorene – en uke for tidlig, vel å merke – det inntektene var forferdelige og at den trekker tilbake sin helårsveiledning. Alt dette skjedde uken før Fed møtes for å diskutere sin neste renteøkning, som er trolig bli ytterligere 0.75 prosentpoeng.
Det er ikke til å unngå, nå, det som kommer, og aksjemarkedet vet det. De
Dow Jones Industrial Average
falt 4.1 % for uken, mens
S & P 500
indeksen falt 4.8% og
Nasdaq Composite
stupte 5.5%.
"Investorer står overfor realiteten at Fed har mer arbeid å gjøre og resesjonsrisikoen er høy," sier Dave Donabedian, investeringssjef i CIBC Private Wealth US. «Vi snakker ikke om å sette mer penger til arbeid i aksjemarkedene. Vi forkynner tålmodighet.»
Det ser ut til å stride mot prinsippet om at det ofte lønner seg å være optimistisk når alle spår det verste. Sundial Capital Researchs Jason Goepfert bemerker at færre enn 1 % av aksjene i S&P 500 endte høyere på tirsdag, noe som har skjedd bare 28 andre ganger siden 1940. Indeksen steg i gjennomsnitt 15.6 % i løpet av de påfølgende 12 månedene, og ble høyere 79% av tiden.
Så er dette en kjøpsmulighet?
Ikke så fort. Noen ganger kan markedet bli "super-oversolgt," bemerker Doug Ramsey, investeringssjef i Leuthold Group. Det kan være et forspill til ytterligere fall, slik tilfellet var i 1998, før den langsiktige kapitalforvaltningen falt; i 1987, før Black Monday; og foran de verste salgene på bjørnemarkedet i 1973-74. "For mye oversolgte forhold har gått foran de fleste av markedets verste kortsiktige kollapser," forklarer Ramsey.
Oddsen for en øker. Fed ser helvete ut til å få kontroll over inflasjonen, og det kan bety at rentene går mye høyere. Der investorer en gang bekymret seg for en terminalrente på 3.5 %, snakker de nå over 4 %, eller til og med 5 %. Og når Fed kommer dit, vil den sannsynligvis bli der i stedet for å begynne å kutte renten umiddelbart.
Likevel slutter ikke bjørnemarkeder – og oksemarkeder starter ikke – før Fed begynner å lempe, ifølge Ed Clissold, USAs sjefstrateg ved Ned Davis Research, og noen ganger ikke før etter det andre rentekuttet. Når et bjørnemarked er avsluttet før Fed er ferdig med å heve rentene, oppstår vanligvis et andre bjørnemarked. "Historien hevder at innstrammingssyklusen vil påføre aksjemarkedet mer smerte," skriver Clissold.
Selv om det skulle vise seg å være feil, er det ikke på tide å være en helt. Nordea Asset Management-strateg Sebastien Galy bemerker at investorer bør prøve å identifisere selskaper som er "attraktivt verdsatte løsninger med lavere nedsiderisiko som er motstandsdyktige på tvers av en rekke scenarier og stiler," en lang måte å si kvalitetsaksjer. "Det vi kan strebe etter er å håndtere disse komplekse risikoene og begynne å posisjonere seg for de neste kvartalene til riktig verdivurdering," avslutter han.
Eller bare vent ut.
Ta kontakt på Ben Levisohn kl [e-postbeskyttet]