Fed har levert to rentehevinger på 75 basispunkter så langt i år. En tidligere versjon av denne historien sa at den hadde levert tre.
Med både amerikanske aksjer og obligasjoner under press tirsdag, hevder noen på Wall Street at investorer undervurderer muligheten for at Fed kan levere en overraskende renteøkning på 100 basispunkter ved avslutningen av sitt todagers politiske møte på onsdag .
Mens Fed-funds futures-handlere overveldende forventer en økning på 75 basispunkter, eller 0.75 prosentpoeng, på onsdag, er deres bekymring at forrige ukes forbrukerprisindekstrykk i august, kombinert med det fortsatt robuste arbeidsmarkedet, kan ha overbevist Fed Chair Jerome Powell og andre hauker i Feds politiske komité at de må gjøre mer enn bare å holde kursen mens de sliter med å dempe inflasjonen.
I stedet kan Feds politiske beslutningstakere føle at de må handle mer kraftfullt.
Skulle dette skje, vil det markere det mest aggressive tilfellet av Fed-stramninger siden dagene til Paul Volcker, som fungerte som Fed-leder fra 1979 til 1987, og kom i hælene på to "jumbo"-renteøkninger på 75 basispunkter, og en stigning på 50 basispunkter i mai.
Se: Den største renteøkningen i Fed på 40 år? Det kan komme denne uken.
Mange er bekymret for at å få hammeren ned så kraftig vil risikere å slippe løs pandemonium på tvers av markeder ved å ta sannsynligheten for en "myk landing" for den amerikanske økonomien av bordet. Andre er mer bekymret for at det å unnlate å få markedene til å krangle nå kan risikere langt verre konsekvenser på veien.
Hvordan ville markedene reagert?
Sam Stovall, investeringsstrateg i CFRA, sa i et notat til kundene at en økning på 100 basispunkter ville representere en "overreaksjon" fra Feds side.
"Vi tror en 100 bps-tur ville irritere Wall Street, da det ville antyde at FOMC overreagerer på dataene i stedet for å holde seg til sin spilleplan, og vil øke sannsynligheten for at FOMC til slutt vil stramme over og redusere muligheten for å oppnå en myk landing», skrev Stovall i et notat til kundene.
Med kortsiktige avkastninger som allerede nærmer seg presspunktet rundt 4 %, vil den alltid nøye koreograferte Fed kanskje ikke risikere å forstyrre markedene på en så glad måte.
«Fed har telegrafert 75 basispunkter. Hvis de skulle gå til 100 basispunkter, tror jeg det ville være sjokkerende for markedet, sa David Rubenstein, milliardærgrunnleggeren av private equity-giganten Carlyle Group, under et mandagsintervju med Fox Business.
Men forutsatt at Fed velger en overraskende økning i hele prosentpoeng, kan noen se for seg et scenario der markedene faktisk samler seg i møte med en mer anstrengt Fed.
"Jeg forutsier ikke dette på noen måte, men jeg kunne se et scenario der vi får 100 og markedet faktisk øker (etter den første flushen) basert på ideen om at Fed river båndet av i stedet for sakte å fjerne det," sa Matt Tuttle, administrerende direktør i Tuttle Capital Management, i en e-postutveksling med MarketWatch.
Hva er poenget?
For å være sikker er en stigning på 100 basispunkter fortsatt mye sett på som et utfall med lav sannsynlighet. Fed-funds futuresmarkeder priser for øyeblikket inn omtrent 80 % odds for en 75-basispoengs økning på onsdag, med oddsen for et fullt prosentpoengs trekk ved 20 %, ifølge CMEs FedWatch-verktøy.
Så langt har den japanske investeringsbanken Nomura vært en av de få store salgssideinstitusjonene som har bedt om en økning på 100 basispunkter onsdag.
Men argumentet for hvorfor Fed kan bestemme seg for å avvike fra sin politikk med nøye koreograferte trekk har tydelig gitt gjenklang hos investorer, bevist av det faktum at så mange Wall Street-strateger har valgt å adressere muligheten i forskningen de gir til kunder og media .
I et forskningsnotat publisert tidlig tirsdag, forklarte Nomura cross-asset-strateg Charlie McElligott hvorfor han mener markeder "betraktelig underpriser" utsiktene til en 100-basispunkters økning.
Hans begrunnelse: Etter den siste bunken med økonomiske data kan Powell ganske enkelt ikke risikere en positiv markedsreaksjon på onsdag, siden det ville føre til en "kontraproduktiv" lettelse i finansielle forhold, som skjer når aksjekursene stiger og obligasjonsrentene faller.
Hvis Powells mål er å stoppe inflasjonen fra å feste seg, må han demonstrere at han er "fullstendig oppringt på sin ensomme "inflasjonsmandat"-haukeskap, spesielt ettersom de økonomiske dataene tyder på at en begynnende lønnsprisspiral allerede er i ferd med å feste seg, McElligott skrev.
"100 bps er en nødvendighet for å være foran på å treffe etterspørselssiden av inflasjonen så hardt som mulig," sa McElligott i et notat til kundene tirsdag.
Se: Kan Fed temme inflasjonen uten å knuse aksjemarkedet ytterligere? Hva investorer trenger å vite.
Hva er alternativet?
Hvis Fed leverer en økning på 100 basispunkter, vil et så aggressivt trekk tvinge markedene til å regne med muligheten for at Fed-funds-renten kan toppe 5% neste år, noe som ville være en forbannelse for markedene og kanskje økonomien. Dette er grunnen til at JPMorgan Chase & Co.-økonomen Michael Feroli har unngått å gjøre 100 basispunkter til sin base case.
Se: En økende amerikansk dollar sender allerede et faresignals,' advarer økonomer
"Vi tror oddsen for en bevegelse på 100 basispunkter - men absolutt ikke null - er lavere enn en tredjedel ... gode sjåfører øker ikke hastigheten når de kommer nærmere destinasjonen," skrev Feroli i et notat til kunder publisert i midten av forrige uke.
I stedet, som Feroli informerte JPMs kunder forrige uke, forventer den amerikanske megabanken at Fed vil levere en litt større økning i november, sammen med en ytterligere 25 basispunkters økning tidlig neste år. De ytterligere 50 basispunktene med forventet innstramming vil bidra til å bringe det øvre båndet av Feds rentemål til 4.25 % innen neste vår, som fortsatt er mye høyere enn mange hadde forventet tilbake i juli.
Alt utover det vil være helt avhengig av tilstanden til de økonomiske dataene.
"Hvis arbeidsmarkedet ikke er vesentlig avkjølt innen januar-februar, vil vi se etter at komiteen fortsetter å stramme inn 25bp-bevegelsene til det skjer," la Feroli til.
Amerikanske aksjer handlet lavere tirsdag, med S&P 500
SPX,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
og Nasdaq Composite
COMP,
solid i rødt. I mellomtiden, den 2-årige Treasury yield
TMUBMUSD02Y,
handlet til i underkant av 4 %, sett på som et nivå som kan skape mer hodebry for aksjemarkedet.
Se: Hvorfor stigende statsrenter er et trekk på aksjemarkedet
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-fear-a-full-percentage-point-fed-rate-hike-would-unnerve-wall-street-11663695546?siteid= yhoof2&yptr=yahoo