Hvorfor boligprisene kan holde seg høye, noe som kompliserer Feds kamp mot inflasjon

Med sentralbankens holdning til enkle penger kreditert med å hjelpe boligprisene til å skyte omtrent 20 % høyere årlig, er det fornuftig at det har dukket opp bekymringer om en potensiell kraftig korreksjon i boligprisene, en som kan bølge gjennom økonomien.

Bortsett fra at låntakere allerede har tatt ut rimelig, 30-års fastrente boliglånsgjeld til en verdi av billioner de siste årene, og etterlater bare rundt 10 % av boliglånsmarkedet på 12.8 billioner dollar til justerbare priser, ifølge Urban Institute.

Det er bra for eksisterende huseiere, siden det demper den typen rentesjokk som utløste en bølge av mislighold av subprime-lån fra 2007 til 2009, noe som fikk boligprisene til å stupe og avslører hensynsløs innflytelse i finansmarkedene som spiralerte inn i en global krise.

"Dette er en annen type låntaker," sa Tracy Chen, en porteføljeforvalter i Brandywine Global Investment Management, og la til at hun fortsetter å investere i amerikanske panteobligasjoner, gitt høyere forsikringsstandarder som har vært på plass det siste tiåret, pluss bedre avkastning i det siste. . "Jeg er litt ufølsom overfor et konsensussyn om at boliger vil kollapse på grunn av renteøkninger."

Dessuten, selv om en amerikansk resesjon offisielt er erklært i denne innstrammingssyklusen, viser historiske data (se diagram) at boligprisene bare én gang gikk negative under nedgangstider de siste 46 årene – stupet rundt 2008 som tok år å gro.

En "bakrus" i boliger

Selv om Fed ikke kan løse USAs langvarige rimelighetskrise som delvis stammer fra for få hus som ble bygget i kjølvannet av 2008-krisen, kan dens pandemiske politikk ha gjort ting verre for mange førstegangskjøpere.

Det er fordi en boligmangel favoriserer eksisterende huseiere og utleiere, men ikke leietakere, spesielt med priser på dagligvarer i juli, som har økt mest siden 1979. Shelter fortsetter også "å forankre kjerneinflasjonen," ifølge økonomer ved Barclays, som sa at den årlige konsumprisindeksen på 8.5 % for juli viser at inflasjonen potensielt er på vei nedover, eller i det minste på "høyresiden". reiseretning», i et onsdagsnotat til kundene.

Barclays-teamet forventer også at inflasjonen i husly vil "begynner å myke seg til høsten", men advarte om at inflasjonen også kan holde seg hardnakket høy på grunn av sterke lønninger, et stramt arbeidsmarked og usikkerhet rundt mat og energi
CL00,
+ 1.16%
priser.

Lese: "Vi føler at det er husleie": Leietakere møter tjenestemenn i Biden-administrasjonen for å avvise bratte økninger fra utleiere

Scott Ruesterholz, en porteføljeforvalter hos Insight Investment, sa at han forventer at husly, utdanning og helsevesen, eller de store "klebrige" komponentene som utgjør omtrent 50 % av kjerneindeksen for forbrukerpriser, vil holde KPI i intervallet 5.5 % til 6 %. innen utgangen av året, i kommentarer via e-post.

"Det vi går gjennom akkurat nå er en Fed-feil," sa Chen på telefon. "De burde ha strammet inn i fjor, og de er fortsatt bak kurven."

I tillegg til aggressive renteøkninger i år, fortsetter også Fed å redusere sin balanse, som nådde en rekordstørrelse på nesten 9 billioner dollar før sentralbanken begynte å la flere av statskassene og panteobligasjonene hente seg opp under pandemien, uten å reinvestere inntektene.

"De er den største innehaveren av byrået MBS," sa Chen om sentralbankens om lag 2.7 billioner dollars boliglånsstøttede verdipapirbeholdning. "Dette er en bakrus fra massiv stimulans etter COVID."

Mening: Inflasjonen har ikke nådd toppen ennå fordi leieprisene fortsatt stiger raskt

aksjer økte kraftig onsdag etter inflasjonsrapporten i juli, med S&P 500-indeksen
SPX,
+ 2.13%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.63%
og Nasdaq Composite Index
COMP,
+ 2.89%
legger ut sine høyeste sluttnivåer siden begynnelsen av mai.