Finansmarkedene hadde en tung uke da bankkrisen i USA spredte seg til Europa. To banker sviktet i USA, men Fed handlet raskt da det ga en livline i helgen. Aksjene steg fra laveste nivå da risikoen for smitte virket veldig liten.
Tross alt viser en rask titt på SVB (altså en av bankene som sviktet) sin balanse at banken ikke sikret seg mot renterisikoen.
Hva er renterisikoen?
Verden var fanget i en periode med lav inflasjon i lang tid. Til og med deflasjon (dvs. negativ inflasjon) dukket opp i noen land.
Økonomer er enige om at stabil inflasjon rundt 2 % er optimalt for stabil økonomisk vekst. Men i mange år var inflasjonen nær null eller under.
Som sådan har sentralbanker kuttet renten til sin laveste grense. I noen tilfeller (f.eks. Sveits, euroområdet) flyttet sentralbanker renten til negativt territorium og holdt den der i årevis.
Alle sentralbanker sang den samme sangen – lave renter er kommet for å bli. Så kommersielle banker kjøpte obligasjoner fordi prisen på obligasjoner er omvendt korrelert til avkastningen. Lavere avkastning betydde høyere obligasjonspriser, så å kjøpe obligasjoner var en tiltalende strategi.
COVID-19-pandemien forsterket dette fenomenet. Sentralbanker og regjeringer lettet ytterligere penge- og finanspolitikken gjennom ulike innovative programmer og insentiver som ble tilbudt bedrifter og husholdninger.
Men alle slo tilbake nylig.
Pandemien er over mens verden gikk videre. Først nå ser verden effekten av alle handlingene som er utført i løpet av det siste tiåret eller så.
Inflasjonen økte over hele verden. For å takle det gjorde sentralbankene det de skulle gjøre – heve rentene.
Husker du den omvendte korrelasjonen mellom avkastningen og obligasjonsprisene? Etter hvert som rentene steg, kollapset obligasjonskursene.
SVB har ikke sikret seg mot renterisikoen eller risikoen for at rentene kan stige. Som de gjorde, var banken under press for å møte uttak og måtte selge sine rentebeholdninger (dvs. obligasjoner). Men fordi prisen på obligasjoner kollapset på grunn av renteoppgangen, solgte den obligasjonene til svært lave priser og med store tap.
Den perfekte stormen var på plass, og det var ingen måte å komme seg ut. Så det neste spørsmålet investorene hadde er – hva om dette er starten på en ny bankkrise? Hva om dette ligner på boligkrisen som startet i 2008 i USA og raskt spredte seg over hele kloden?
Oppmerksomheten ble rettet mot Credit Suisse og det europeiske banksystemet. Og det er derfor vi er inne i den nåværende finanskrisen.
Kilde: https://invezz.com/news/2023/03/18/why-did-a-regional-us-bank-failure-lead-to-financial-market-turmoil/