Hvorfor Kina sannsynligvis vil komme seg saktere etter det siste Covid-sjokket

BEIJING - Kinas økonomi vil ikke komme raskt tilbake fra det siste Covid-utbruddet, spår mange økonomer.

I stedet forventer de en langsom bedring fremover.

Da pandemien først rammet i 2020, kom Kina tilbake fra en nedgang i første kvartal til å vokse i andre kvartal. I år står landet overfor en langt mer overførbar virusvariant, totalt sett svakere vekst og mindre statlig stimulans.

Det siste Covid-utbruddet som startet i mars har rammet metropolen Shanghai hardest. For omtrent en uke siden kunngjorde byen planer om å komme ut av lockdown - og åpne helt igjen i midten av juni.

"For Kina er hovedhistorien her at vi har sett lyset i enden av tunnelen. Den verste forsyningskjeden forskyvninger i Kina fra Covid lockdown ser ut til å være over, sa Robin Xing, Morgan Stanleys sjefsøkonom i Kina, under et nettseminar fredag.

"Men vi tror også at veien til bedring sannsynligvis vil være treg og humpete," sa Xing.

Det er en prosess av passer og starter. I løpet av helgen, et sentrumsdistrikt i Shanghai igjen forbudt beboere å forlate leilighetskompleksene sine for å utføre massevirustesting. Flere deler av hovedstaden Beijing beordret folk til å jobbe hjemmefra da det lokale daglige antallet tilfeller steg – og nådde 83 på søndag, det høyeste for byens siste utbrudd.

Eksempel: tysk bilprodusent volkswagen, som har fabrikker i to av årets hardest rammede regioner, sa onsdag at produksjonsstedene i Kina var i gang, men Covid-kontrollene forstyrret forsyningskjedene.

Bilprodusenten sa at den ikke var i stand til å gi et spesifikt tall på produksjonsnivåer da fabrikkene er joint ventures som drives med lokale partnere.

Selv om antallet nasjonale Covid-tilfeller har falt i løpet av den siste måneden, har lommer av nye tilfeller fra Beijing til sørvest-Kina ført til ordrer om opphold hjemme og massetesting. Godsvolumene holder seg under normalen.

"Mange regioner og byer har strammet inn restriksjonene ved første tegn på lokale saker," sa Meng Lei, kinesisk aksjestrateg hos UBS Securities, i et notat forrige uke.

"Våre casestudier av Shanghai, Jilin, Xi'an og Beijing viser logistiske forstyrrelser og forstyrrelser i forsyningskjeden er de største smertepunktene som påvirker gjenopptakelse av produksjonen," sa Meng. "Derfor vil gjenopptakelse av arbeidet sannsynligvis skje gradvis i stedet for å skje over natten."

Den kinesiske regjeringen har holdt fast ved sin strenge politikk med "dynamisk null-Covid" til tross for årets fremvekst av den svært overførbare omicron-varianten.

Den "mest betydelige innvirkningen" av Covid-oppblomstringen er at den "avbrøt" den normale planleggingen av politikk, sa Dan Wang, Shanghai-basert sjeføkonom ved Hang Seng Bank China.

Hun sa at den siste bølgen av saker og nedstengninger egentlig først startet etter at sentralregjeringen slapp den årlig økonomisk plan på parlamentsmøtet «Two Sessions» i mars.

I Kinas tungt administrerte økonomi er dette årlige møtet en kritisk del av en syklus for å utvikle og implementere nasjonal politikk – på tvers av avdelinger og regioner.

Forstyrrelser i forsyningskjeden og lite forbruk er håndterbare, men når politikkplanen er avbrutt, "er det vanskelig å få det tilbake til det opprinnelige sporet raskt," sa Wang.

Det er så mange forskjellige økonomiske mål at "mange kompromisser må inngås mellom forskjellige [statlige] avdelinger," sa hun. "Det har gjort den politiske prosessen ekstremt treg og hengende."

Informasjonskontoret for Kinas statsråd, landets øverste utøvende organ, svarte ikke umiddelbart på en CNBC-forespørsel om kommentar.

Politikk har særlig vekt hos tjenestemenn i år foran en regelmessig stokking av ledere som er planlagt til høsten. Kinas president Xi Jinping forventes å fortsette i en tredje periode uten sidestykke.

I begynnelsen av mars på de "to sesjonene" satte Beijing mål som en BNP-vekst på "rundt 5.5 %." Men det er omtrent 1 prosentpoeng eller mer over prognosen til mange investeringsbanker - som gjentatte ganger har kuttet sine vekstanslag for Kina ettersom Covid-sperringene vedvarer.

Wang opprettholder en relativt høy prognose på 5.1 % da hun forventer at Kina vil øke stimulansen og lette stramme Covid-kontroller senere på sommeren.

Men så langt, nesten to måneder etter at Shanghai for alvor ble låst, har politikerne ennå ikke gjort store endringer.

Enten når det gjelder renter eller finanspolitikk, er nivået av statlig stimulans fortsatt omtrent halvparten av hva det var under høyden av pandemien i 2020, sa Morgan Stanleys Xing.

Bortsett fra arbeidsledighet, har ikke de fleste økonomiske indikatorer nådd nivåer som er dårligere enn tidlig i 2020.

Blant andre tiltak har staten varslet skatte- og avgiftskutt for små bedrifter, og begynt å kutte boliglånsrentene. Men virkningen, spesielt på den massive eiendomssektoren, kan ta tid å spille ut.

Xing bemerket at selv uten Covid vil en lettelse av politikken på eiendomsmarkedet ta tre til seks måneder å påvirke boligkjøpsaktiviteten.

Likevel er det også mulig at veksten i Kina kan komme raskere enn mange forventer.

"Sølvet er at erfaringene fra de siste to årene tyder på at en Covid-indusert resesjon har en tendens til å ta slutt raskt, spesielt med raske og kraftige politiske svar," sa Larry Hu, Kinas sjeføkonom i Macquarie, i et notat forrige uke.

For store deler av Kina fortsetter arbeidet, selv om det er ytterligere krav til virustesting.

Omtrent 80 % av produksjonen i Sør-Kina er tilbake til normalen. Selv om regionens storby Shenzhen stengte nesten alle virksomheter i omtrent en uke i mars, er flytting av produkter via lastebil innenfor en provins "OK" på grunn av svært lave antall Covid-tilfeller i regionen, fortalte Klaus Zenkel, leder av Sør-Kina-avdelingen i EUs handelskammer i Kina, til CNBC fredag.

Medlemmer i den sørlige Guangdong-provinsen - et produksjonssenter - "er alle opptatt, de har alle arbeid å gjøre," sa Zenkel. Han bemerket at bedrifter holdt lagerene sine fullere enn før for å forhindre et langvarig mangelproblem.

Men "uforutsigbarhet er der," sa han. "Du vet ikke hva som vil skje."