(Bloomberg) - Inne i Carlyle Group dannet det seg kamplinjer. På den ene siden: Kewsong Lee, lederen som er håndplukket til å overta mantelen til Carlyles medgründere og rydde veien for en ny generasjon ledere. På den andre: selve menneskene som håndplukket ham.
Mest lest fra Bloomberg
Økende spenninger i private equity-selskapet - mellom en ny administrerende direktør som er ivrig etter å hevde makten og en gammel garde som ikke er villig til å gi den opp - nådde bristepunktet forrige uke. Carlyles styremedlemmer bestemte at de hadde mistet tilliten til Lees ledelse. Administrerende direktør, etter å ha søkt en større lønnspakke for kontrakten hans som skulle fornyes i slutten av 2022, trakk seg brått.
Endringen ble kunngjort søndag kveld i en uttalelse blottet for all den dramatikken, der de sa at begge sider var enige om at "timingen er riktig" for å finne en ny administrerende direktør og at grunnlegger William Conway vil tjene i mellomtiden. Men innsidere sa at det var lenge på vei.
Og slik endte et av de tidligste forsøkene fra noen av private equity-verdenens originale titaner for å finne verdige arvinger, en prosess som viste seg vanskelig i hele bransjen. Carlyles grunnleggere begynte å forberede seg for mange år siden, og ga kontroll til et par co-CEOs, Lee og Glenn Youngkin, som skulle jobbe sømløst sammen, hver med forskjellige styrker og stiler. Men Lee satte Youngkin på sidelinjen - som gjorde et vellykket hopp til politikk - og endte opp med lite annet valg enn å forlate også. Firmaet starter nå jakten på nytt.
Nåværende og tidligere ledere og andre nær Carlyle beskrev hvordan det siste dramaet utspilte seg de siste månedene på betingelse av at de ikke blir navngitt på grunn av bekymring for at det kan påvirke deres arbeid med selskapet.
Talsmenn for Carlyle og Lee hadde ingen kommentarer.
Dette året begynte med at Youngkin, 55, ble guvernør i Virginia og Lee, 56, strammet grepet om selskapet de en gang hadde drevet sammen. Men det var gnisninger mellom den eneste administrerende direktøren og noen Carlyle-trofaste.
I årevis fokuserte Lee på å konsolidere virksomheter, kutte fett og sette ressurser på områder der han så muligheter til å øke gebyrstrømmene som aksjonærene setter pris på, for eksempel kreditt. Han var ikke kjent for å være ærbødig overfor Carlyle-veteraner og ønsket velkommen hvordan Zoom demokratiserte intern dynamikk. Fra og med 2020, for eksempel, stilte han ofte det samme spørsmålet i investeringskomiteens møter: «Hvem er den yngste personen i rommet? Hva har vi gått glipp av?"
Besluttsom og selvsikker, satte Lee raskt sitt preg på ting. Kreditt utgjør nå 38 % av eiendelene, opp fra 22 % i andre kvartal i fjor, noe som gjenspeiler hans innsats for å diversifisere inntektene. Da det var på tide å ta en nøkkelbeslutning om en utvidelse til forsikring, etterligne noen konkurrenter, styrte Lee styrets diskusjon for å få det resultatet han ønsket. Han snakket med dem om å ta en minoritetsandel i Fortitude Re - hans preferanse - i stedet for å ta en majoritetsandel med en høyere regulatorisk kostnad. Den avtalen vil til slutt hjelpe firmaet med å låse inn rundt 48 milliarder dollar i eiendeler fra Fortitude.
Supportere, inkludert mange nåværende og tidligere ansatte, så på Lee som en skarpsindig leder med den typen investeringssmart som Carlyle trengte for å bevege seg utenfor røttene sine som et belånt oppkjøpsfirma og konkurrere med mer diversifiserte jevnaldrende. For alle suksessene deres var grunnleggerne kjent for å ta sjanser som ikke lønnet seg. Firmaet tok eierandeler i hedgefond som Emerging Sovereign Group og Claren Road Asset Management bare for å forlate dem. Lee arvet noe av rotet fra tidligere feiltrinn og spilte en stor rolle i å rydde opp.
Eroderer verdier
Grunnleggerne Conway, Daniel D'Aniello og David Rubenstein hadde alltid søkt å fostre et tett triumvirat på toppen og stolte av å være kollegiale og bygge konsensus, sa folk som er kjent med stilen deres.
Men i økende grad bekymret noen medlemmer av styret - der gründerne fortsatt sitter - at Lee eroderte Carlyles fornemme verdier, og risikerte fremmedgjøring av investorer og ansatte. En bølge av avganger, inkludert Tyler Zachem, Rodney Cohen og Ashley Evans, vekket en debatt om hvorvidt tap av talent ble mer vanlig. På et tidspunkt i år presenterte lederen for menneskelige ressurser, Bruce Larson, data for styret som viste at nylig slitasje ikke var uvanlig.
Dessuten falt Carlyle i unåde hos aksjonærene. Ved slutten av forrige uke var aksjen ned 31 % i år, verre enn hos Apollo Global Management Inc., KKR & Co. og Blackstone Inc.
Noen av Lees forsøk på å utvide firmaet utgjorde nye risikoer. Et kjøp av eiendeler med sikkerhet for låneforpliktelser fra CBAM Partners tidligere i år gjorde Carlyle til en stor forvalter av disse lånene, men det utsatte firmaet for et salg som fulgte.
Innsamlingen til Carlyles flaggskipstrategi gikk tregere enn forventet. Firmaet fortalte investorer i juni at det så langt hadde samlet inn rundt 15 milliarder dollar til sitt nye oppkjøps- og vekstfond. Det er mindre enn de 17 milliarder dollar den forventet å samle inn omtrent midt i året på vei mot et mål på 22 milliarder dollar. Lee hadde kuttet teamet hos Carlyle som var ansvarlig for å skaffe penger fra de største institusjonelle investorene, som pensjoner, suverene formuesfond og legater i 2020.
Hans selvhevdende stil fungerte for avtaleinngåelse, men den forstyrret i økende grad grunnleggerne, hvis roller gradvis ble mindre da han oppmuntret dem til å gå tilbake. Han avviste deres forsøk på å bidra til å få inn mer penger og gi råd.
De tre gründerne hadde alle tatt på seg nye prosjekter de siste årene. Rubenstein, for eksempel, skriver bøker og er vertskap for et show på Bloomberg Television.
Men med avganger og aksjeras som fortsatte, følte trioen av milliardærer - som til sammen eier mer enn 25% av selskapet - i økende grad behovet for å gripe inn. Til slutt fikk de nok, og Lee trakk seg.
Strategien vil forbli den samme, ifølge personer nær firmaet.
Likevel falt aksjen 7 % på mandag og falt så mye som 2.5 % på tirsdag, da analytikere fremhevet usikkerheten skapt av konsernsjefens brå exit.
"Vi tviler på at det er noe vesentlig galt med selskapet," skrev Oppenheimer-analytikere inkludert Chris Kotowski i et notat til kundene. "I vårt sinn er det mest sannsynlig et tilfelle av at imperiet slår tilbake."
(Oppdaterer aksjekurs i nest siste avsnitt)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/carlyle-billionaire-founders-reached-breaking-040000005.html