Hvorfor Bidens besøk til Saudi-Arabia neppe vil bidra mye til oljeprisfallet

Biden besøker Midtøsten-regionen fra 13. juli til 16. juli, med stopp i Israel, Vestbredden og Saudi-Arabia. Møtene med sentrale ledere i regionen inkluderer Saudi-Arabias kong Salman og kronprins Mohammed bin Salman, kongedømmets de facto hersker.

Biden vil ikke bare søke ytterligere fat, men også en «omdirigering av eksport til Europa for å fylle opp» et potensielt tap på 2 millioner fat olje per dag fra Russland, med «de mest alvorlige energisanksjonene som skal tre i kraft om flere måneder» tid," skrev analytikere ved RBC Capital Markets, ledet av Helima Croft, leder for global råvarestrategi, i et notat.

De sa at Saudi-Arabia sannsynligvis vil gå med på å "løsne oljekranene på baksiden av Biden-besøket, men ledelsen vil sannsynligvis fortsatt strebe etter å finne en måte å gjøre det på innenfor rammen av den nåværende OPEC+-avtalen som strekker seg gjennom desember."

"En mulig vei ville være for de få landene med gjenværende ledig kapasitet (dvs. Saudi-Arabia og UAE) for å kompensere for produksjonsunderresultatet til de slitende OPEC-statene som Nigeria og Angola," skrev RBC-analytikerne.

Tidspunktet for Bidens reise er spesielt avgjørende, ettersom prisene på olje tilbrakte mesteparten av de siste fire månedene på over 100 dollar fatet og amerikanske bensinpriser ved pumpen holder seg nær rekordhøye.

De planlagte møtene har fått skarp kritikk fra menneskerettighetsaktivister og andre. Fire demokratiske senatorer i forrige måned oppfordret Biden i et brev å sette diskusjon om menneskerettighetsbrudd i sentrum for enhver samtale med kronprinsen.

Biden hadde i sin presidentkampanje i 2020 sverget å behandle Saudi-Arabia som en paria. I februar 2021, Det hvite hus godkjent utgivelsen av en etterretningsrapport som fastslo at kronprinsen hadde beordret operasjonen som førte til journalisten Jamal Khashoggis død i 2018.

Biden, i en gjesteantydning i Washington Post i helgen, hevdet at å engasjere seg direkte med land som Saudi-Arabia kan bidra til å motvirke russisk aggresjon og konkurranse fra Kina. Presidenten sa at han hadde som mål styrke et amerikansk-saudiarabisk partnerskap "fremover som er basert på gjensidige interesser og ansvar, samtidig som de holder seg til grunnleggende amerikanske verdier."

Amerikanske benchmark oljefutures
Cl.1,
+ 1.87%

CLQ22,
+ 1.87%
nådde topper over $123 i mars i år, med prisene på $123.70 den 8. mars, den høyeste finishen for en førstemånedskontrakt siden august 2008. Imidlertid har August West Texas Intermediate-olje sklidd under nøkkelen $100 denne uken, med priser på torsdag oppgjør til 95.78 dollar fatet.

Detaljhandelsbensinprisene var i snitt 4.592 dollar per gallon torsdag, rundt 44 cent under rekorden på 5.034 dollar den 16. juni, ifølge GasBuddy-data.

Analytikere forventer ikke at Bidens tur vil resultere i noen verdensomspennende nyheter for oljemarkedet. Diskusjoner i Saudi-Arabia forventes å inkludere midler for å sikre globale energiforsyninger, en senior administrasjonstjenestemann fortalte pressen under en orientering i juni etter at turen ble annonsert.

Energiekspert Daniel Yergin skrev i en Project Syndicate-spalte at han tror saudierne kan trappe opp oljeproduksjonen for å bidra til å stabilisere oljemarkedene «i forbindelse med» Bidens besøk.

Yergin, forfatter av Det nye kartet: energi, klima og nasjonenes sammenstøt og viseformann i S&P Global, påpekte også at "det ser ikke ut til å være en stor mengde ekstra olje i Saudi-Arabia (eller i De forente arabiske emirater) som kan produseres på kort varsel."

Han sa også at andre oljeeksporterende nasjoner ikke kan gå tilbake til sine tidligere produksjonsnivåer på grunn av mangel på investeringer og vedlikehold siden pandemien.

Trange forsyninger med grenser for å lage mer

Globale oljeforsyninger har strammet seg til midt etter COVID-19-oppgangen i energietterspørselen.

De Det internasjonale energibyrået advarte i en rapport fra juni at den globale oljeforsyningen kan slite med å holde tritt med etterspørselen neste år, ettersom «strammere sanksjoner tvinger Russland til å stenge flere brønner og en rekke produsenter møter kapasitetsbegrensninger».

For 2023 forventer IEA at verdens oljeetterspørsel vil nå 101.6 millioner fat per dag, men total forsyning, forventet på 101.1 millioner fat per dag, vil komme til kort.

På det siste møtet 30. juni bekreftet OPEC+ – medlemmer av Organisasjonen av oljeeksporterende land og deres allierte – planene om å øke den totale månedlige produksjonen med 648,000 19 fat per dag i august for å avvikle produksjonskutt som ble satt i gang etter utbruddet av COVID-XNUMX. -XNUMX pandemi.

Den totale OPEC+-kapasiteten er allerede "godt under nivået antydet i avtalen," sa Paul Sheldon, sjef for geopolitisk rådgiver, analytics, hos S&P Global Commodity Insights, i en kommentar sendt til MarketWatch.

S&P Global Commodity Insights anslår full produksjon i august, eksklusive sesongmessig vedlikehold og forstyrrelser, til 40.2 millioner fat per dag – 1.9 millioner fat per dag under offisielle kvoter på 42.1 millioner, sa Sheldon.

"Det viktigste å understreke er at Saudi-Arabia og OPEC+ har svært begrenset ledig kapasitet, og de må administrere den nøye," sa Ben Cahill, seniorstipendiat for programmet for energisikkerhet og klimaendringer ved Senter for strategiske og internasjonale studier , i løpet av en 7. juli CSIS pressebriefing som forhåndsviser Bidens Midtøsten-tur. "Å produsere mer [olje] kan mislykkes med å få prisene ned, og det kan også skremme markedet hvis [reserve]kapasiteten synker."

For å holde den underforståtte globale balansen mellom tilbud og etterspørsel fra å tippe til underskudd i 2023, sa IEA at OPEC+ vil måtte utnytte sin synkende kapasitetspute ytterligere, og redusere den til "historiske laveste nivåer" på bare 1.5 millioner fat per dag.

Saudi-Arabias oljeproduksjon er allerede nær rekordnivåer, sa Cahill, med produksjonsmålet i august på rundt 11 millioner fat om dagen. Landet har bare produsert på dette nivået for "svært korte utbrudd i 2018 og deretter i omtrent en måned i 2020 under ... en kort priskrig, da produksjonen faktisk steg over 12 millioner fat om dagen."

Cahill forventer at Bidens tips til Saudi-Arabia vil være "konstruktivt", men forventer ikke noen dramatiske kunngjøringer om oljepolitikk.