Whirlpool Corporations kontantstrøm øker sikkerheten til utbytteavkastningen

Sammendrag fra oktobervalgene

På prisavkastningsbasis overgikk Safest Dividend Yields Model Portfolio (14.8 %) S&P 500 (+8.4 %) med 6.4 % fra 20. oktober 2022 til 18. november 2022. På totalavkastningsbasis var modellporteføljen (+) 15.2 %) overgikk S&P 500 (+8.4 %) med 6.8 ​​% på samme tid. Den beste storkapitalaksjen var opp 22 %, og den beste smallcap-aksjen var opp 59 %. Totalt sett overgikk 12 av de 20 Safest Dividend Yield-aksjene sine respektive referanseindekser (S&P 500 og Russell 2000) fra 20. oktober 2022 til 18. november 2022.

Denne modellporteføljen inkluderer bare aksjer som oppnår en attraktiv eller svært attraktiv vurdering, har positiv fri kontantstrøm og økonomisk inntjening, og gir en utbytteavkastning på over 3 %. Selskaper med sterk fri kontantstrøm (FCF) gir høyere kvalitet og sikrere utbytteavkastning fordi sterk FCF er et bevis på at de har penger til å støtte utbyttet. Jeg tror denne porteføljen gir en unik, godt skjermet gruppe aksjer som kan hjelpe kundene med å prestere bedre.

Utvalgt aksje for november: Whirlpool Corporation
WHR

Whirlpool Corporation (WHR) er den omtalte aksjen i novembers Safest Dividend Yields Model Portfolio.

Selv om Whirlpools fortjeneste har falt fra 2021s all-time high, er TTM NOPAT fortsatt godt over historiske nivåer. På lengre sikt har selskapet økt omsetningen med 1 % sammensatt årlig og netto driftsresultat etter skatt (NOPAT) med 6 % sammensatt årlig siden 2011. Whirlpools NOPAT-margin har økt fra 3 % i 2011 til 6 % i løpet av de siste tolv månedene (TTM). ), mens avkastningen på investert kapital (ROIC) har steget fra 6 % til 9 % på samme tid.

Figur 1: Whirlpools inntekter og NOPAT siden 2011

Gratis kontantstrøm støtter regelmessige utbyttebetalinger

Whirlpool har økt sitt vanlige utbytte fra $4.30/aksje i 2017 til $5.45/aksje i 2021. Det nåværende kvartalsvise utbyttet gir 4.8 % årlig utbytteavkastning.

Enda viktigere er at Whirlpools frie kontantstrøm (FCF) lett overgår de vanlige utbyttebetalingene. Fra 2017 til 2021 genererte Whirlpool 7.9 milliarder dollar (59 % av gjeldende bedriftsverdi) i FCF mens de betalte 1.6 milliarder dollar i utbytte. Over TTM har Whirlpool generert 1.0 milliarder dollar i FCF og utbetalt 380 millioner dollar i utbytte. Se figur 2.

Figur 2: Whirlpool's FCF vs. ordinært utbytte siden 2017

Som figur 2 viser, er Whirlpools utbytte støttet av en historie med pålitelige kontantstrømmer. Utbytte fra selskaper med lav eller negativ FCF er mindre pålitelige siden selskapet kanskje ikke er i stand til å betale utbytte.

WHR er undervurdert

Med nåværende pris på $146/aksje, har Whirlpool et forhold mellom pris og økonomisk bokført verdi (PEBV) på 0.6. Dette forholdet betyr at markedet forventer at Whirlpools NOPAT vil falle permanent med 40 %. Denne forventningen virker altfor pessimistisk gitt at Whirlpool har vokst NOPAT med 6 % årlig siden 2011 og 5 % årlig siden 2001.

Selv om Whirlpools NOPAT-margin faller til 5 % (under TTM NOPAT-marginen på 6 %) og inntektene faller med 1 % sammensatt årlig i løpet av det neste tiåret, vil aksjen være verdt $200+/aksje i dag – en oppside på 34 %. Se regnestykket bak dette omvendte DCF-scenariet. I dette scenariet vil Whirlpools NOPAT falle med 5 % sammensatt årlig gjennom 2031. Skulle selskapets NOPAT vokse i takt med historiske vekstrater, har aksjen enda mer oppside.

Kritiske detaljer funnet i økonomiske arkiver av My Firms Robo-Analyst Technology

Nedenfor er detaljer om justeringene jeg gjør basert på Robo-Analyst-funnene i Whirlpools 10-Ks og 10-Qs:

Resultatregnskap: Jeg gjorde $929 millioner i justeringer med en nettoeffekt av å fjerne $39 millioner i ikke-driftsinntekter (<1% av inntektene).

Balanse: Jeg gjorde 8.8 milliarder dollar i justeringer for å beregne investert kapital med en netto økning på 1.1 milliarder dollar. Den mest bemerkelsesverdige justeringen var 2.4 milliarder dollar (20 % av rapporterte netto eiendeler) i andre totalresultat.

Verdivurdering: Jeg gjorde 6.9 ​​milliarder dollar i justeringer med en nettoeffekt av å redusere aksjonærverdien med 5.4 milliarder dollar. Bortsett fra total gjeld, var en av de mest bemerkelsesverdige justeringene av aksjonærverdien 763 millioner dollar i kontantoverskudd. Denne justeringen representerer 10 % av Whirlpools markedsverdi.

Avsløring: David Trainer, Kyle Guske II og Matt Shuler mottar ingen kompensasjon for å skrive om noe spesifikt lager, stil eller tema.