Hvilke er et bedre kjøp?

Den KPI-tilknyttede spareobligasjonen er ikke alt den skal være. TIPS gir litt bedre beskyttelse mot inflasjon.

Personlig økonomi-eksperter elsker disse I-obligasjonene. Suze Orman: «Den nr. 1 investeringen som hver enkelt av dere bør ha uansett hva.» Burton Malkiel: "Helt fantastisk." Forrige måned krasjet TreasuryDirect-nettstedet et stormløp for disse tingene.

Motsatt syn: I obligasjoner er absolutt middelmådige. De betaler dårligere enn omsettelige statsobligasjoner, de roter til pensjonsporteføljen din og de vil garantert gjøre deg fattigere.

Stemplingen vil uten tvil fortsette, gitt den ubehagelige overraskelsen (8.6 %) med den siste inflasjonsrapporten. Obligasjonene er faktisk en bedre avtale for langsiktige sparere enn noen bankkonto. Men de gjør ikke det innehaverne vil at de skal gjøre, som er å immunisere sparepenger fra dollarens forfall.

I-obligasjoner er spareobligasjoner som betaler en fast rente pluss en halvårlig justering tastet til forbrukerprisindeksen. Du kjøper disse obligasjonene etter å ha knyttet en bankkonto til Treasurys klønete nettside. Maksimalt kjøp per kalenderår er $10,000 20,000 per person ($12 60 for et par). Obligasjonene kan ikke innløses i løpet av de første XNUMX månedene; fra da til XNUMX-månedersgrensen kommer en innløsning med tap av tre måneders rente.

Etter fem år kan en I-obligasjon innløses uten straff. Kjøperen har muligheten til å utsette beskatningen til obligasjonen er innløst eller forfaller, og vanligvis er det en smart ting å gjøre. Ved forfall om 30 år slutter obligasjonen å påløpe renter. Renter på I-obligasjoner, som på all amerikansk statsgjeld, er fritatt for statlig inntektsskatt.

Fastrenten på en I-obligasjon kjøpt i dag er 0 % for obligasjonens levetid. Inflasjonsjusteringen endres hver sjette måned og genererer nå 9.62 % på årsbasis. Det vil si at hvis du legger inn $10,000 481 nå, vil du bli kreditert $XNUMX i renter for ditt første halvår.

I en tid med dårlige bankrenter ser en halvårlig kupong på $481 ganske bra ut. Men 0% fast rente betyr at du, fratrukket inflasjon, tjener null. Dessuten, selv om du bare tråkker vann når det gjelder kjøpekraft, vil du til slutt skylde inntektsskatt på din antatte interesse. Ta hensyn til den skatten og du finner ut at den reelle avkastningen din er negativ.

Hypotetisk eksempel: Du er i 24%-klassen, hovedsaldoen din er $10,000 10 og inflasjonen er 11,000%. Etter et år har du en saldo på $240 10,760, men skylder $10,000 i skatt, som skal betales nå eller senere. De $XNUMX XNUMX som tilhører deg kjøper mindre enn $XNUMX XNUMX gjorde året før.

Forstå hva som skjer. Regjeringen går med underskudd. Det dekker det dels ved å trykke penger for å dele ut og dels ved å låne av sparere. Sparerne blir fattigere for hvert år som går. Merk at skatteoppkreveren og låntakeren er samme enhet, det amerikanske finansdepartementet.

Dette er en rå avtale. Du kan gjøre det bedre – litt bedre – ved å kjøpe inflasjonsbeskyttede statspapirer, også kjent som TIPS. TIPS som forfaller om ti år gir en realavkastning på ikke helt 0.4 % og de som forfaller om 30 år gir en realavkastning på ikke helt 0.7 %. TIPS-kjøpere må betale umiddelbar skatt på både realavkastningen og de årlige inflasjonsfradragene.

Du kan kjøpe TIPS direkte fra Treasury på en av dets periodiske auksjoner, kjøpe dem brukt fra en megler, eller – best for mindre summer – kjøpe aksjer i et lavkostfond som Schwab US TIPS ETF. TIPS gir også negativ realavkastning etter skatt, men den er ikke fullt så negativ som avkastningen på I-obligasjoner.

De dystre resultatene er plottet i de to grafene nedenfor. Den første grafen antar at inflasjonen starter høyt – 8 % i løpet av det første året, 5 % i løpet av det andre – og deretter synker til et lavt nivå som bringer 30-årsgjennomsnittet i tråd med obligasjonsmarkedets forventninger.

Ytterligere forutsetninger: Kjøperen er i en moderat høy skatteklasse, drar fordel av skatteutsettelsesalternativet som er tilgjengelig på I-obligasjonen og velger en 30-års løpetid ved kjøp av TIPS.

I dette scenariet er I-obligasjonens skatteutsettelse verdt noe, men det er ikke nok til å overvinne 0.7 % avkastningsfordelen som TIPS har.

Hva om inflasjonen blir varmere? Den andre grafen antar inflasjonen to prosentpoeng høyere over de neste 30 årene enn det som er innebygd i prisingen av obligasjonsmarkedet.

Her gjør skatteutsettelsen det mulig for I-obligasjoner, på slutten av en lang holdeperiode, å løpe uavgjort med omsettelige TIPS. Men dette betyr ikke at en I-obligasjonseier bør be om høy inflasjon. Høyere inflasjon betyr mer fantominntekt som skal skattlegges bort. Med høyere inflasjon skjer uttømmingen av rikdom raskere.

Foruten skatteutsettelse, har spareobligasjonen en annen fordel: Den kommer med en gratis salgsopsjon. Du trenger ikke å være investert i hele 30-årsperioden. Når som helst etter fem år kan du levere inn obligasjonen for hovedstol pluss påløpte renter.

Hvis realrenten stiger, vil det alternativet være verdt noe. Du kan innløse I-obligasjonen, betale skatt på rentene og bruke inntektene til å kjøpe langsiktige TIPS som betaler bedre enn dagens 0.7%.

Men se nå på den største ulempen med I-obligasjoner. De er kun tilgjengelige i små doser. Hvis en obligasjon på $10,000 XNUMX vil være en stor brøkdel av din nettoformue, spiller dette ingen rolle. Men hvis det er et lite element i en pensjonsportefølje, vil det skape økonomisk rot.

Du har tillatelse til å kjøpe ytterligere $5,000 XNUMX i året med I-obligasjoner hvis du betaler for mye inntektsskatten din og mottar refusjonen i form av en papirspareobligasjon. Det er mer rot. Unngå det.

I-obligasjoner kan ikke holdes med andre eiendeler hos megleren din. Du må ha en separat TreasuryDirect-konto, med egen pålogging og passord. Er det noen sjanse for at du eller dine arvinger mister oversikten over denne eiendelen i løpet av de neste 30 årene? Tenk på dette. Vær oppmerksom på at statskassen sitter på 29 milliarder dollar i modne og uavhentede papirspareobligasjoner.

Velg giften din. Uansett hvilken obligasjon, vil US Treasury gjøre deg fattigere når du låner den penger. I-obligasjonen slår garantert bank-CD-er for langsiktig sparing, men for velstående investorer er trolig de omsettelige TIPS mer fornuftige.

Vi snakker her om nyervervede obligasjoner. Hvis du er så heldig å ha kjøpt I-obligasjoner for år siden, da fastrenten toppet 3 %, hold på dem til de forfaller.

Grafene over obligasjonsverdier etter skatt antar en investor som er i 24 %-klassen i dag og vil bli sparket opp til 33 % når 2017-skatteloven utløper i begynnelsen av 2026; disse prisene vil gjelde for et ektepar som nå rapporterer $250,000 0.1 i skattbar inntekt. Obligasjonsmarkedets forutsetning om fremtidig inflasjon tas som yieldforskjellen mellom nominelle og reale obligasjoner, minus XNUMX % avsetning for risikopremie på nominelle obligasjoner.

For mer om I-obligasjoner:

Tipsklokke er en nyttig referanseside.

US Treasury sammenligner TIPS med I-obligasjoner her..

Faren med disse spareobligasjonene: Tapt og funnet avdeling er en advarsel.