Når vil aksjemarkedet bunne i 2022?

har vi sett de nedturer ennå?

Vel, vi er oversolgt og to for et rally. Forfalt, egentlig. (Stopp meg hvis du har hørt dette før...)

Forutsatt at vi får en sprett, så gjør jeg det fortsatt tilbøyelig til selge eventuelle riper høyere som vi ser.

En dag vi kjøper denne dippen. Pokker, vi tar sikkerhetskopi av utbyttebilen vår. Jeg tror bare ikke det er på tide enda.

Først vil jeg gjerne se at markedsbredden begynner å bli bedre under overflaten. Dette er ofte det som vanligvis skjer før markedet bunner. Vi ser at individuelle aksjer begynner å "handle bedre" enn Dow eller S&P. Disse lederne etablerer stille sine nedturer og begynner å samle seg.

Dessverre stinker markedets bredde fortsatt. Bare 14 aksjer i S & P 500 avansert sist torsdag. (Hva med de oddsene...)

Å satse på returer (kjøpe fall) fungerer bra når markedene trender høyere. Men når de krasjer som de er nå, får disse søte strategiene investorer i store problemer.

La oss være trygge, ha kontanter og vente til den andre siden av dette rotet.

Jeg har rost vanlig deig så ofte at jeg er sikker på at du er lei av det. Vi solgte mai-rippen. Og mer nylig sparket vi i gang juni måned med en annen "cash is king in '22" påminnelse:

«Vi har hyllet penger på disse sidene siden begynnelsen av dette året. Da Federal Reserve forberedte seg på å sette pengeskriveren på pause, booket vi kontrarister fortjeneste og stablet dollarsedler.

Vi må være kvikke og klare til å kjøpe. De beste tilbudene skjer på slutten av bjørnemarkedene.»

Jeg tilbød litt plass under madrassen min for de som trengte det. Noe for å forhindre at en medkontrarist kjøper et "trygt" obligasjonsfond som var i ferd med å bli dukket opp i ansiktet.

Siden inntektsstrategen din begynte å selge madrasser:

• S&P 500 falt en annen 10%.
• «Safe» obligasjons-ETF TLT, fra iShares, floppet 4 %.

Den spalten føles som en evighet siden, men det var bare tre uker. Tre uker! Enten blir vi alle aldrende i hundeår, eller aksjer og obligasjoner er også krasje. (Kanskje alle de ovennevnte?)

Problemet med en krasj er at det er som å falle etter fylte 40. Eller 60. Eller 80. Ting går i stykker. (Sett oss i motsetning til barna mine, som tar fall som ville satt meg på hylla i et år.) Jeg er bekymret for at økonomien har allerede påført sideskade som vil bli tydelig nedover veien.

Jeg hater å ta opp 2008, men det var siste gang Fed Funds-renten var så høy som den forventes å gå neste gang. Det året startet med et børsfall og endte med finanssystemet på tauene.

Jeg sier ikke at det kommer til å skje igjen, men det er urovekkende paralleller. Vi må være forsiktige.

Høyere renter brøt økonomien tilbake i '08. Og så brast andre ting. Det første oppsettet er likt nå. Federal Reserve-leder Jay Powell er endelig innstrammingspolitikk på et meningsfylt klipp.

Hvor høye må prisene gå? Ingen vet. Alt jeg vet er at dette er en løpsk ratetog at vi må fortsette å omgå.

Dette er vanskelig for inntektsinvestorer. Vi blander vanligvis obligasjoner og aksjer sammen slik at vi kan gå av med utbytte.

Problemet for obligasjoner er at stigende renter har en tendens til å påvirke obligasjonsprisene på grunn av "kupongkonkurransen" de gir. Inntektsinvestorer blir utålmodige med sine nåværende beholdninger, som ikke ser like gode ut sammenlignet med andre alternativer. De ser andre steder, og at salg senker prisene.

Problemet for aksjer er at høyere kurser gjør aksjens fremtidige fortjeneste verdt mindre. En aksje er bare så god som summen av dens fremtidige fortjeneste, minus en diskontert rente. Jo lavere rente, desto mer verdifulle er de fremtidige kontantstrømmene.

Problemet nå er at diskonteringsrenten skyter i været. Disse fremtidige kontantstrømmene er mindre verdifulle. Det er derfor markedet synker.

Kontanter er det beste å holde i dag. Dette virker motintuitivt i en verden der inflasjonen er på 8.6 %, men det er det veldig vanskelig å plukke vinneraksjer i en bære marked.

Og det er umulig å finne en vellykket lang strategi i en krasj marked. Tenk tilbake til 2008. De eneste eiendelene som ble oppnådd var amerikanske dollar og amerikanske statsobligasjoner.

Men statskassene er det ikke svaret i 2022. Obligasjonsmarkedet i 2022 har hatt sitt dårligste start siden 1788, ifølge en ledende økonom ved Nasdaq.

Markeder går vanligvis over til oppsiden og ulempe. I ettertid var S&P 500-doblingen av mars 2020, for å bruke et teknisk begrep, dum. Men det er det som skjer.

Slutten på dette bjørnemarkedet vil trolig være like absurd. De største tapene er vanligvis reservert for slutten av et bjørnetrekk. Vi kaller det «kapitulasjon», når alle kaster inn håndkleet og selger.

Obligasjoner vil bunne før aksjer hvis Fed er i stand til å få inflasjonen under kontroll. Det vil sette et tak på rentene og et gulv under obligasjonsprisene. Jeg har vært bearish på obligasjoner i over to år nå—jeg ser frem til å fornye forholdet til fast inntekt når tiden er inne.

Når det er, hører du fra meg. Inntil da er du mer enn velkommen til å gjemme penger under madrassen min som fortsatt gir bedre resultater.

Brett Owens er sjefinvesteringstrateg for Kontrarian Outlook. For flere gode inntektsideer, få gratiskopien hans siste spesialrapport: Din tidligpensjonsportefølje: Store utbytter – hver måned – for alltid.

Avsløring: ingen