Hva er det neste for amerikansk inflasjon?

Juni så en uønsket økning i amerikansk inflasjon ettersom prisene steg 1.3 % i forhold til forrige måned. Det er et uvanlig stort månedlig hopp, selv i det nåværende miljøet med stigende priser. Hoppet har fått markedene til å spekulere i at Fed kan øke renten med 1 % på deres kommende møte, en veldig stor økning.

Ser fremover er bildet blandet, men det er noen tidlige, oppmuntrende tegn på at inflasjonen kan komme under kontroll. Selvfølgelig er den dårlige nyheten at temming av inflasjonen godt kan innebære en resesjon.

Fallende varer

KPI-data er alltid en litt hengende indikator. Vi kan se mai-priser i sanntid for å vite hva som har skjedd i ukene siden juni. S&P GSCI Commodity Index, som følger en kurv med råvarer, har nå falt 20 % fra toppen i juni, tilbake til nivåene vi så i februar i år.

Det kan være gode nyheter for lavere inflasjon siden stigende råvarepriser var en av de tidlige hendelsene i denne inflasjonskrisen. Imidlertid er råvareprisene volatile og amerikansk inflasjon har nå utvidet seg til prisstigninger langt utover råvarer. Så det vil ta mer enn et trekk i råvarer alene for å få ned inflasjonen. Fortsatt råvarer kan vise seg å bremse inflasjonen i løpet av de kommende månedene hvis gjeldende prising holder seg eller går lavere.

Fallende obligasjonsrenter

Siden juni har vi også sett obligasjonsrentene falle. Renten på den amerikanske statsobligasjonen på 10 år nærmet seg 3.5 % i juni, men er nå under 3 %. Mange faktorer påvirker obligasjonsrentene, men forventninger til inflasjon og renter er absolutt en av dem. Obligasjoner antyder kanskje at inflasjonen nå er mindre bekymringsfull. Selv om dessverre, som med råvarepriser, kan bevegelsen signalisere både at inflasjonen sannsynligvis vil bli temmet, men også at en resesjon også kan være på vei.

Puslespillet med boligpriser

En gang bekymring for KPI-dataene er imidlertid boligprisene. Gårsdagens rapport viste at kostnadene for husly i USA steg 5.6 % de siste 12 månedene. Dette er viktig siden det er en stor del av KPI-indeksen. Prisendringen som KPI-indeksen finner for bolig er mye lavere enn mange andre kilder. For eksempel, i motsetning, Zillow har amerikanske boligpriser som stiger nesten 20% i løpet av det siste året. Hvis boligprisene i KPI-dataene fanget opp med det mange eiendomsspesifikke kilder ser, kan inflasjonen fortsatt øke.

Så junis KPI-tall var absolutt en uvelkommen overraskelse og kan få Fed til å være mer aggressive når det gjelder å heve renten. Fallende råvarepriser siden juni og fallende obligasjonsrenter i samme periode antyder imidlertid at markedene i økende grad tror inflasjonen har nådd toppen.