Hva er neste gang for trelast, siden det ser ut til å være 2022s dårligste ytelse

"CME-tømmerfutures har vært de desidert dårligste råvarefutures i 2022," sier Walter Kunisch Jr., senioranalytiker hos HTS Commodities. "Mangelen på tillit til det amerikanske boligmarkedet, midt i den kraftige økningen i renter og boliglånsrenter, skaper motvind og svak etterspørsel etter trelast."

Amerikansk nybygging av boliger falt i oktober med 4.2 % til en sesongjustert årlig rate på 1.425 millioner, ifølge handelsdepartementet. Det er et tegn på svakere byggeaktivitet som kamper på boligmarkedet med raskt stigende boliglånsrenter.

Federal Reserves forpliktelse til å bekjempe amerikansk inflasjon, kombinert med strammere forsikringsstandarder, "skrømmer potensielle boligkjøpere og får dem til å løpe for sikkerheten og komforten til leiemarkedet," sier Kunisch.

Den nasjonale gjennomsnittlige 30-års boliglånsrenten har falt i løpet av de siste ukene til under 7%. Men den siste raten, på 6.78 %, er fortsatt på "høyder som ikke er sett siden desember 2001," sier han. Og lavere innenlandsk etterspørsel og sterk amerikansk trelastimport har vært en "brennbar cocktail" for amerikanske trelastterminpriser.

I oktober viste amerikanske data at igangsettingen av flerfamiliehus gikk ned med 0.5 %, mens enefamilieprosjekter falt 6.1 %. Flerfamiliestart krever mindre totalt tømmer, og de har også klatret som andel av total igangsetting av boliger, noe som bidrar til lavere tømmeretterspørsel, sier Scott Reaves, direktør for skogdrift i Domain Timber Advisors.

Boligtillatelser i USA, som kan være en klokke for fremtidig boligbygging, var på en sesongjustert årlig rate på 1.526 millioner i oktober, sammenlignet med 1.841 millioner i januar.

Trelast kan være en "økonomisk klokke" for den amerikanske økonomien, sier Kunisch, og dens negative prisutvikling i år er sannsynligvis en indikasjon på en nedgang. De USAs økonomi vokste med et årlig tempo på 2.9 % i tredje kvartal, etter to kvartalsvise nedganger på rad.

Domene Timber Advisors forventer en nedgang i trelastetterspørselen i løpet av de neste to årene eller så, sier Reaves. Etterspørselen kan da begynne å øke etter hvert som tusenårsgenerasjonen når boligkjøpsalder.

Likevel er det ikke sannsynlig at trelast kommer tilbake til, eller opprettholder, de nylig oppnådde prishøydene, sier Reaves. Trelastfutures nådde en intradag-høyde i 2022 på $1,477.40 2021 i mars, det høyeste siden mai XNUMX, ifølge Dow Jones Market Data. De ny trelastterminkontrakt, som ble lansert i august og har en mye mindre kontraktsenhetsstørrelse, vil etter hvert erstatte den eldre kontrakten. Den handlet til $532.50 den 29. november.

Når det gjelder forsyninger, sier Reaves at det har vært en økning i tømmerproduksjonsanlegg over hele USA, at høyere produksjonskapasitet kan stramme inn tømmerforsyningen i løpet av de neste fem årene, noe som "lover godt for eierskap av tømmerland," sier han. Eiere vil ha fleksibiliteten til å selge trærne sine i tider med stor etterspørsel og begrense salget når etterspørselen er svak, sier han.

NCREIF Timberland Index, som består av 466 tømmereiendommer av investeringskvalitet, fikk en avkastning på nesten 2.4 % i tredje kvartal, opp fra 1.9 % for samme kvartal i fjor, ifølge National Council of Real Estate Investment Fiduciaries.

Totalt sett møter imidlertid trelast etterspørselsrelatert motvind mens forsyninger og import fortsetter å være imøtekommende, sier Kunisch fra HTS Commodities. Enten importen er en funksjon av en sterk dollar eller gjenoppbygging av uttømte forsyninger, er "bremsing av etterspørselen og økende forsyninger ikke en positiv blanding" for trelastpriser.