Det som trengs for at aksjer skal øke er kapitulasjon, men det kan komme fra uventede kilder, sier strateg

Men en 10-årig statsavkastning
TMUBMUSD10Y,
4.280%
stiger til 4.25 % for første gang siden den store finanskrisen er en truende påminnelse om at å gjøre det ville være å kjempe mot Fed.

Som Tom Lee, forskningssjef i Fundstrat sier etter samtaler med klienter denne uken: «Hovedspørsmålet er hvorfor skal enhver investor forvente at aksjekursene vil iscenesette noen meningsfull gevinst herfra, midt i en Fed-stramningssyklus og midt i stor usikkerhet rundt krigen mellom Russland og Ukraina, økende stress i finansmarkedene (britisk problemstilling lagt fram for nå) og midt i massiv dysterhet blant administrerende direktører og amerikanere og investorer.»

For å få dem til å føle seg bedre trenger markedet en utblåsning. Et siste vanvid med salg som sliter ut bjørnene og setter scenen for et bærekraftig rally. Med andre ord, ja: kapitulasjon!

Problemet, sier Lee, er at investorer regner med at veien til minst motstand i markedet er at aksjer kapitulerer. Et scenario der CBOE Vix-indeksen
VIX,
-0.07%,
måleren på forventet S&P 500-volatilitet, topper over 40, aksjer faller ytterligere 20 % og det er en slags økonomisk ulykke, som et hedgefond som imploderer.

"Men dette er ikke den eneste 'kapitulasjonen' som kan ligge foran," argumenterer han i sitt siste notat. "Det finnes andre former for "kapitulasjoner" som på samme måte kan øke investortilliten, og som igjen gir et solid fotfeste for aksjer.

Og han har en liste. For det første, "Harde data for inflasjon kan kapitulere, og synkronisere med de "myke dataene" som har vist økende tegn på fallende inflasjon."

Dette kan igjen føre til at Feds reaksjonsfunksjon kapitulerer og flytter sentralbanken fra å øke med 75 basispunkter etter hver sterk konsumprisindeksrapport.

Deretter er en annen type Fed-kapitulasjon hvis den skifter "til et mer 'inflasjonstoleranse'-syn, å erkjenne en del av kjerneinflasjonen reflekterer stramhet i forsyningskjeden (transporttjenester) og gjenkjenner alvorlige etterslep i data som husly/leie-KPI-komponent".

Hva med at det stramme arbeidsmarkedet endelig kapitulerer, sier Lee, med fallende ledige stillinger og mindre lønnsvekstpress (selv om han aksepterer at for tiden sterke data om arbeidsledige ikke støtter dette scenariet).

Det kan også være mulig at gitt økningen i rentene den siste tiden, begynner obligasjonsmarkedet å finne obligasjonsmarkedet stadig mer attraktivt selv før data snur eller Fed-signalene svinger. "Renter kan slutte å drive høyere," en "kapitulere på avkastning" hvis du vil.

Endelig har investeringssentimentet stort sett allerede kapitulert. "BofA-fondsforvalterundersøkelsen viser at institusjonelle investorer har mest undervekt i aksjer på mer enn 20 år," bemerker Lee.

Han oppsummerer: "Det er flere veier for markeder å bevege seg høyere. Og mens investorer stort sett forventer at aksjemarkedene vil kapitulere. Det er andre kapitulasjoner som kan drive eiendomsprisene høyere.»

Markets

Benchmark 10-års statsrenter
TMUBMUSD10Y,
4.280%
steg 7.2 basispunkter til 4.302 %, det høyeste siden 2008, da investorer priset inn hardnakket inflasjon og flere renteøkninger fra Federal Reserve. Rapporter om at Fed var innstilt på å bytte til 50 basispunkter innen desember hjalp imidlertid aksjefutures med å reversere tidlige tap, med S&P 500-futures
ES00,
-0.12%
ned bare 0.3 % til 3666.

Oppstyret

Snap-aksjer
SNAP,
-29.98%
faller mer enn 25 % for å handle på det laveste siden tidlig i 2019 etter meldingsappen, etter torsdagens avslutning, annonserte økende tap og sa at inntektsveksten ville avta.

Twitter deler
TWTR,
-4.04%
falt mer enn 8% til rundt $48 per andel i premarket-aksjoner etter rapporter Elon Musk sa at han ville kutte 75 % av arbeidsstyrken. Musk skal betale 54.20 dollar per andel for at han skal kunne utføre en slik trussel, så det antas at raset har mer å gjøre med rapporter som USA vurderer nasjonale sikkerhetsvurderinger for noen av Musks satsinger.

Den amerikanske resultatsesongen for tredje kvartal fortsetter, med Verizon
VZ,
-4.27%,
American Express
AXP,
-4.14%,
Seagate
STX,
+ 2.30%,
og Schlumberger
SLB,
+ 4.71%
 blant dem som presenterer sine tall.

Dollaren beveget seg over 150 yen
USDJPY,
+ 0.83%
ettersom Bank of Japans besluttsomhet om å opprettholde sin løse pengepolitikk presset rentedifferansen mellom 10-årige amerikanske og japanske statsobligasjoner.
TMBMKJP-10Y,
0.256%
over 4%.

Uker med politisk og finansiell uro, med inflasjon tilbake til en 40-års høy på 10.1 %, har presset britiske forbrukerstemninger til det verste på et halvt århundre. Liten overraskelse da at landets detaljomsetningen falt 1.4 % i september, mye verre enn forventet nedgang på 0.5 %.

Gylter
TMBMKGB-10Y,
4.029%
og pundet
GBPUSD,
-0.69%
var på retrett etter salgsdataene og i forkant av en helg med å kjempe for å bli den neste lederen av det regjerende konservative partiet, og dermed den nye britiske statsministeren.

Det beste fra nettet

Giftige arbeidsplasser er dårlige for helsen din, sier overlege.

Seks måter å beskytte deg mot nettsvindlere.

Lærdommen fra Liz Truss fall til andre europeiske ledere.

Diagrammet

«Aksjeinvestorer ser ut til å være sterkt fokusert på å time toppen i inflasjon og sentralbanker. Og med økonomiske data som forblir historisk volatile og vanskelige å forutsi, har viktigheten av utgivelser av økonomiske data vokst til nivåer som ikke er sett på år, om noen gang, sier det globale aksjederivatteamet i Bank of America.

Som diagrammet nedenfor viser, har dette gjort at aksjemarkedet har blitt stadig mer reaktivt på økonomiske dataoverraskelser. "De siste to kvartalene så den mest "overskytende" S&P-futures intradag realisert volatilitet rundt nøkkeldatautskrifter siden minst 2018, og de siste tre kvartalene har vært blant de fem høyeste, sier BofA.

Topp tickere

Her var de mest aktive børsmarkørene på MarketWatch fra klokken 6 Eastern.

Tilfeldig lesning

Kelpie-hunden Eve selges for 49,000 XNUMX dollar.

Sjakkvidunderbarnet anklaget for juks anklager ærekrenkelsessøksmål på 100 millioner dollar.

Paul McCartney i Dandy.

Need to Know starter tidlig og oppdateres til åpningsklokken, men registrer her for å få den levert en gang til e-postboksen din. Den e-postversjonen vil bli sendt ut klokka 7:30 øst.

Hør på Beste nye ideer i Money-podcast med MarketWatch-reporter Charles Passy og økonom Stephanie Kelton