Bear-markedet for amerikanske aksjer kan ha endt på det laveste i midten av juni. Eller det er kanskje bare halvparten. Og hvis bjørnemarkedets andre halvdel fortsatt er foran oss, kan det hende at de største tapene ikke har kommet. Du kan ta mitt ord for det.
Grunnen til å påpeke disse ellers trivielle sannhetene er for å motvirke de endeløse forsøkene på Wall Street for å skjære og kutte markedsdataene. De fleste av disse forsøkene utgjør lite mer enn statistisk mistenkt datautvinning, og avslører mer om analytikeren som driver med utvinningen enn om selve markedet.
En rekke nyere innlegg på sosiale medier har hevdet at det verste av bjørnemarkedet ennå ikke har kommet. Implikasjonen er at bjørnemarkedstap har en tendens til å være "backend-lastet", med bjørnemarkeder som slutter med et crescendo i stedet for et klynk.
Det er to feil med denne tankegangen. For det første beregnes gjennomsnittet som det er basert på fra et lite utvalg, siden det (heldigvis) ikke har vært mange bjørnemarkeder i USAs historie. Så eventuelle konklusjoner må i beste fall forbli tentative.
Tenk på de 11 bjørnemarkedene siden 1980 i bjørnemarkedskalenderen vedlikeholdt av Ned Davis Research. I fire av dem, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.05%
tapte mer i første omgang enn i andre. Så selv om det er sant at det gjennomsnittlige bjørnemarkedet har tapene "back-end", er det en liten sannsynlighet for at dette vil fortsette å være sant i fremtiden.
Den andre, mer grunnleggende feilen i denne tankegangen er at den er basert på et uuttalt, men ikke desto mindre avgjørende premiss - at det nåværende bjørnemarkedet fortsatt er i sin tidlige omgang. Men det premisset er nettopp det vi ikke vet.
Det er sant at i løpet av den nesten seks måneder lange nedgangen fra markedets høyeste i januar til det laveste i midten av juni, tapte Dow mer i andre halvdel enn i første. Likevel forteller det oss ingenting om hvorvidt bjørnemarkedet er over eller fortsatt har en lang vei å løpe.
Nærmere slutten
Det er ett aspekt ved denne tankegangen som jeg ser på som mer betydningsfull: Det er en indikasjon på en betydelig endring i tonen blant analytikere. I motsetning til tidligere analyser som i hovedsak forsøkte å sette et optimistisk spinn på markedets tap, er tonen mer pessimistisk. I stedet for å konkludere med at det verste er bak oss, blir vi nå fortalt at det verste ligger foran oss.
Denne skiftende stemningen antyder at vi er videre på de fem stadiene av bjørnemarkedssorg som jeg har diskutert i de siste spaltene. Så sent som i slutten av juli bedømte jeg Wall Streets humør til å være i den tredje av disse fem stadiene – forhandlinger – med depresjon (trinn 4) og aksept (trinn 5) som ennå ikke kommer. Den pessimistiske stemningen som begynner å dominere sosiale medier er typisk for stadium 4-sorg — som fra et kontrarisk synspunkt betyr at vi er nærmere bjørnemarkedets siste gisp.
Vi er ikke der ennå, så det ville være for tidlig å feire denne siste pessimistiske vendingen. Markedet må fortsatt møte denne nye depresjonen og deretter gå gjennom akseptstadiet. Av disse og andre grunner er min anelse at vi er i et bjørnemarkedsrally og at juni-lavene vil bli brutt.
Mark Hulbert er en vanlig bidragsyter til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhetsbrev som betaler et fast gebyr for å bli revidert. Han kan nås på [e-postbeskyttet]
Mer: Hvorfor S&P 500's "sprett i et bjørnemarked" kan svekke før det når 4,200
Ales også: Uansett hva du føler nå om aksjer er normal sorg i bjørnemarkedet - og det verste er ennå ikke kommet
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/were-in-a-bear-market-rally-and-you-can-expect-the-june-2022-lows-to-bebroken-11660039676? siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Vi er inne i et bjørnemarkedsrally, og du kan forvente at lavmålene i juni 2022 blir brutt
Bear-markedet for amerikanske aksjer kan ha endt på det laveste i midten av juni. Eller det er kanskje bare halvparten. Og hvis bjørnemarkedets andre halvdel fortsatt er foran oss, kan det hende at de største tapene ikke har kommet. Du kan ta mitt ord for det.
Grunnen til å påpeke disse ellers trivielle sannhetene er for å motvirke de endeløse forsøkene på Wall Street for å skjære og kutte markedsdataene. De fleste av disse forsøkene utgjør lite mer enn statistisk mistenkt datautvinning, og avslører mer om analytikeren som driver med utvinningen enn om selve markedet.
En rekke nyere innlegg på sosiale medier har hevdet at det verste av bjørnemarkedet ennå ikke har kommet. Implikasjonen er at bjørnemarkedstap har en tendens til å være "backend-lastet", med bjørnemarkeder som slutter med et crescendo i stedet for et klynk.
Det er to feil med denne tankegangen. For det første beregnes gjennomsnittet som det er basert på fra et lite utvalg, siden det (heldigvis) ikke har vært mange bjørnemarkeder i USAs historie. Så eventuelle konklusjoner må i beste fall forbli tentative.
Tenk på de 11 bjørnemarkedene siden 1980 i bjørnemarkedskalenderen vedlikeholdt av Ned Davis Research. I fire av dem, Dow Jones Industrial Average
-0.05%
DJIA,
tapte mer i første omgang enn i andre. Så selv om det er sant at det gjennomsnittlige bjørnemarkedet har tapene "back-end", er det en liten sannsynlighet for at dette vil fortsette å være sant i fremtiden.
Den andre, mer grunnleggende feilen i denne tankegangen er at den er basert på et uuttalt, men ikke desto mindre avgjørende premiss - at det nåværende bjørnemarkedet fortsatt er i sin tidlige omgang. Men det premisset er nettopp det vi ikke vet.
Det er sant at i løpet av den nesten seks måneder lange nedgangen fra markedets høyeste i januar til det laveste i midten av juni, tapte Dow mer i andre halvdel enn i første. Likevel forteller det oss ingenting om hvorvidt bjørnemarkedet er over eller fortsatt har en lang vei å løpe.
Nærmere slutten
Det er ett aspekt ved denne tankegangen som jeg ser på som mer betydningsfull: Det er en indikasjon på en betydelig endring i tonen blant analytikere. I motsetning til tidligere analyser som i hovedsak forsøkte å sette et optimistisk spinn på markedets tap, er tonen mer pessimistisk. I stedet for å konkludere med at det verste er bak oss, blir vi nå fortalt at det verste ligger foran oss.
Denne skiftende stemningen antyder at vi er videre på de fem stadiene av bjørnemarkedssorg som jeg har diskutert i de siste spaltene. Så sent som i slutten av juli bedømte jeg Wall Streets humør til å være i den tredje av disse fem stadiene – forhandlinger – med depresjon (trinn 4) og aksept (trinn 5) som ennå ikke kommer. Den pessimistiske stemningen som begynner å dominere sosiale medier er typisk for stadium 4-sorg — som fra et kontrarisk synspunkt betyr at vi er nærmere bjørnemarkedets siste gisp.
Vi er ikke der ennå, så det ville være for tidlig å feire denne siste pessimistiske vendingen. Markedet må fortsatt møte denne nye depresjonen og deretter gå gjennom akseptstadiet. Av disse og andre grunner er min anelse at vi er i et bjørnemarkedsrally og at juni-lavene vil bli brutt.
Mark Hulbert er en vanlig bidragsyter til MarketWatch. Hans Hulbert Ratings sporer investeringsnyhetsbrev som betaler et fast gebyr for å bli revidert. Han kan nås på [e-postbeskyttet]
Mer: Hvorfor S&P 500's "sprett i et bjørnemarked" kan svekke før det når 4,200
Ales også: Uansett hva du føler nå om aksjer er normal sorg i bjørnemarkedet - og det verste er ennå ikke kommet
Kilde: https://www.marketwatch.com/story/were-in-a-bear-market-rally-and-you-can-expect-the-june-2022-lows-to-bebroken-11660039676? siteid=yhoof2&yptr=yahoo