Som en overraskelse for noen Berkshire Hathaway (BRK/A, BRK/B) overvåkere, solgte Abel en eierandel på 1 % i selskapets store verktøyenhet, Berkshire Hathaway Energy, tilbake til datterselskapet for 870 millioner dollar i kontanter, i stedet for å få Berkshire-aksjer . Det junisalget ble avslørt i Berkshires nylig innleverte 10-Q for andre kvartal.
Abel, en Berkshire Hathaway (ticker: BRK/A, BRK/B) nestleder og leder av selskapets store ikke-forsikringsvirksomhet, kunne ha solgt eierandelen for Berkshire-aksjen, basert på språket til Berkshire-fullmektig. Et salg av Berkshire-aksjer ville sannsynligvis ha vært skatteeffektivt og brakt ham på linje med Berkshire-aksjonærene.
Det ville vært i tråd med eksemplet satt av Buffett, nestleder Charlie Munger og andre ledere og direktører i Berkshire, så vel som med ledelsesfilosofien Buffett har lagt frem.
Som det står, eier Abel, 60, 2,363 av selskapets B-aksjer verdt rundt 700,000 dollar. De holdes på vegne av familien hans. Abel er tillitsmann for fem klasse A-aksjer verdt over 2 millioner dollar, men han fraskriver seg fordelaktig eierskap til den aksjen, ifølge Berkshires 2022-fullmektig.
Han har ikke kjøpt noen Berkshire-aksjer de siste fire årene basert på Berkshire-fullmakter. Hans totale kompensasjon har vært 75 millioner dollar over perioden.
Berkshire, i motsetning til de fleste selskaper, gir ikke aksjebasert kompensasjon til sine ledere eller styremedlemmer. De må kjøpe aksjer i det åpne markedet som alle andre.
Berkshire Hathaway svarte ikke på en forespørsel om kommentar, og en talskvinne for BHE, der Abel er styreleder, nektet å kommentere saken. Abel kunne ikke nås direkte.
Buffett har i mellomtiden over 100 milliarder dollar i Berkshire-aksjer selv etter å ha gitt bort mer enn halvparten av eierandelene hans til forskjellige filantropier siden 2006.
Munger, hans mangeårige partner, eier omtrent 2 milliarder dollar i Berkshire-aksjer. Ajit Jain, en mangeårig leder i Berkshire og leder for selskapets forsikringsvirksomhet, har nesten 200 millioner dollar i Berkshire-aksjer, basert på den siste fullmakten. Alle Berkshires direktører, inkludert tidligere American Express-sjef Ken Chenault og investeringssjef Chris Davis, eier flere aksjer enn Abel, basert på den siste fullmakten.
Mange selskaper krever at toppledere holder en viss mengde aksjer. På
General Motors
,
ledere må eie en til seks ganger årslønnen sin, og administrerende direktør Mary Barra må ha mest seks ganger. Berkshire har ingen slike krav.
Men Buffett har gjort det klart at han tror på de som driver selskapet som eier aksjen. I sitt aksjonærbrev fra 2017 oppdaterte Buffett Berkshire's Owner's Manual, som skisserer hans ledelsesfilosofi.
"I tråd med Berkshires eierorientering har de fleste av våre styremedlemmer en betydelig del av nettoformuen investert i selskapet," skrev han. «Vi spiser vår egen mat. Charlies familie har mesteparten av nettoformuen i Berkshire-aksjer; Jeg har mer enn 98%.
"Charlie og jeg kan ikke love deg resultater. Men vi kan garantere at dine økonomiske formuer vil bevege seg i lås med vår for uansett hvilken tidsperiode du velger å være vår partner,» skrev han.
Abel ledet Berkshire Hathaway Energy fra 2008 til 2018 før han tok på seg sin nåværende rolle i morselskapet. Han var president for BHE fra 1998 til 2008 og begynte i den i 1992.
"Jeg vil gjerne se at herr Abel investerer en stor del av inntektene etter skatt fra salget av sin andel i BHE i aksjer i Berkshire Hathaway, noe som viser både hans langsiktige engasjement for selskapet og en solid samordning med aksjonærene ", skrev James Shanahan, en Edward Jones-analytiker, i en e-post til Barron's.
Hvis Abel hadde byttet BHE-andelen sin mot Berkshire-aksjen, ville det vært en skattefri børs, ifølge New York-skatteekspert Robert Willens. Han fortalte Barron er i en e-post at det ville ha vært en "B-omorganisering" under skatteloven.
"Et oppkjøp av et morselskap av aksjer i et datterselskap, som det allerede "kontrollerer" og fortsetter å kontrollere etter et slikt oppkjøp, er en omorganisering, og denne klassifiseringen av transaksjonen tillater i sin tur en skattefri utveksling av aksjonærene i datterselskap for aksjer til mor," skrev Willens. Berkshire eier 92% av BHE.
Abel-andelen i BHE kom opp på Berkshires årsmøte i april da en aksjonær spurte Buffett og Munger om Abels insentiver var feiljustert gitt hans store eierandel i et Berkshire-datterselskap.
Buffett og Munger svarte at Abel var fullstendig forpliktet til Berkshire. "Det er en historisk ulykke, det forårsaker ikke noen stor spenning eller brudd på tillitsplikt," sa Munger.
Abel fikk mesteparten av BHE-andelen fra opsjonstildelinger for mer enn 20 år siden da BHE ble børsnotert som MidAmerican Energy før kjøpet av Berkshire i 2000. BHE-aksjen er opp 30 ganger siden da, men handles ikke offentlig.
I løpet av de kommende månedene vil Berkshire-innehavere se om Abel investerer noen av de betydelige inntektene fra BHE-salget i Berkshire-aksjen.
Skriv til Andrew Bary på [e-postbeskyttet]