Warner Bros Discovery hadde et stygt kvartal. Den kombinerer HBO Max og Discovery+.

Warner Bros. Discovery-aksjen (ticker: WBD) var ned ca. 12 % i etterhandelen torsdag.

Warner Bros. Discovery er produktet av en vårfusjon mellom Discovery og Warner Bros., som AT&T (T) spunnet ut for å refokusere på sine telekommunikasjonsvirksomheter. Det kombinerte medieselskapet inkluderer HBO Max og Discovery+, Warner Bros. Hollywood-studioet og kabel-TV-kanaler inkludert TNT, CNN, Discovery, Food Network og HGTV. Den transaksjonen ble avsluttet 8. april, én uke inn i andre kvartal.

Torsdag ettermiddag rapporterte WBD andre kvartals inntekter på 9.8 milliarder dollar, eller 10.8 milliarder dollar hadde selskapene vært forent i hele tre måneder. Proforma-inntektene gikk ned med rundt 3 % fra samme periode året før. Wall Street-analytikere hadde spådd 11.8 milliarder dollar i inntekt i gjennomsnitt.

WBD rapporterte et nettotap på 3.4 milliarder dollar, eller 1.50 dollar per aksje, mot konsensus om et overskudd på 11 cent per aksje før rapporten. Proforma ville det vært et tap på 2.2 milliarder dollar. Det inkluderer om lag 2 milliarder dollar i restrukturerings- og transaksjonsrelaterte kostnader og ytterligere 2 milliarder dollar i amortisering av immaterielle eiendeler.

Rapportert justert inntjening før renter, skatter, avskrivninger og amortisering – eller Ebitda – var 1.7 milliarder dollar, ned 32 % fra år til år og godt bak analytikernes prognose på 2.5 milliarder dollar. Med proforma-justeringene ville justert Ebitda vært 1.8 milliarder dollar.

Selskapets frie kontantstrøm var $789 millioner i kvartalet, opp 4%, men under $961 millioner konsensus.

"Vi har hatt travle, produktive måneder siden lanseringen av Warner Bros. Discovery, og har mer overbevisning enn noen gang i den enorme muligheten som ligger foran oss," sa WBD-sjef David Zaslav, som tidligere var administrerende direktør i Discovery. "Vi er sikre på at vi er på rett vei for å nå våre strategiske mål og virkelig utmerke oss, både kreativt og økonomisk."

WBD avsluttet andre kvartal med 92.1 millioner streaming-abonnenter på HBO Max og Discovery+, opp med 1.7 millioner i perioden. Det bremser veksten. Ved utgangen av første kvartal hadde HBO og HBO Max 76.8 millioner abonnenter, opp med tre millioner i årets tre første måneder, og Discovery+ hadde 24 millioner abonnenter, opp med to millioner. 

Gjennomsnittlig inntekt per abonnent var $7.66 i kvartalet. Selskapet rapporterte ikke abonnentall for de to tjenestene separat torsdag. Å kombinere HBO Max og Discovery+ til én tjeneste er en del av planen, med en lansering i USA sommeren 2023 etterfulgt av internasjonale markeder gjennom 2024. Et gratis, reklamestøttet nivå av tjenesten er i arbeid, sa Zaslav torsdag, i tillegg til eksisterende annonsefrie og ad-lite versjoner.

Streaming-segmentets inntekter var 2.4 milliarder dollar i andre kvartal, opp 2 %, og justert Ebitda var et tap på 560 millioner dollar – mot et proforma tap på 235 millioner dollar i samme periode året før.

Ledelsen sa torsdag at de forventer at det maksimale streamingtapet vil være i år, på vei mot justert Ebitda break-even innen 2024 og minst 1 milliard dollar i overskudd i 2025 – når tjenesten kan ha 130 millioner globale abonnenter og gjennomsnittlig inntekt per bruker vil være høyere.

WBDs TV-nettverksvirksomhet – den største – hadde en omsetning på 6.1 milliarder dollar, ned 1 %, og justert Ebitda på 2.4 milliarder dollar, ned 12 %. Høyere kostnader for idrettsrettigheter lå bak resultatnedgangen.

Til slutt hadde WBDs filmstudiosegment 3.4 milliarder dollar i omsetning og 409 millioner dollar i justert Ebitda, henholdsvis opp 1 % og ned 7 %.

Ledelsens veiledning fra mai 2021, da spinoff og fusjon ble annonsert, krevde 52 milliarder dollar i totale inntekter i 2023, inkludert minst 15 milliarder dollar i streaminginntekter; 14 milliarder dollar i justert Ebitda; og om lag 8 milliarder dollar i fri kontantstrøm neste år.

Ledelsen hadde også mål om 3 milliarder dollar i årlige kostnadsbesparelser som et resultat av fusjonen, hvorav 1 milliard dollar allerede er oppnådd. Den nye ledelsen stengte strømmetjenesten CNN+ like etter overtakelsen, og bare omtrent en måned etter lanseringen. Ledere gikk gjennom flere andre områder de hadde som mål for kostnadskutt på torsdag, inkludert å avskaffe noen mindre lovende TV- og filmproduksjoner.

WBD hadde 49 milliarder dollar i netto gjeld ved utgangen av andre kvartal, eller 5.0 ganger justert Ebitda. Ledelsen planlegger å få innflytelse ned til 2.5 til 3.0 ganger innen to år.

WBD-aksjen har kommet seg tilbake med mer enn 30 % fra laveste nivåer i slutten av juni, men er fortsatt billige: WBD hadde en markedsverdi på nær 41 milliarder dollar og ble handlet for 12 ganger terminfortjeneste til torsdagens sluttkurs. Aksjene var fortsatt ned 29 % siden AT&T/Discovery-avtalen ble avsluttet 8. april til og med torsdagens slutt. S&P 500 er ned 7.4 % i den perioden.

Skriv til Nicholas Jasinski på [e-postbeskyttet]