Vil du at de eksisterende forvalterne i investeringsporteføljen din skal bli mer mangfoldig og inkluderende? Prøv dette

Konvensjonell visdom er at for eiendeleiere som prøver å minimere forvalteravgang, tar det tid å implementere et oppriktig engasjement for å øke allokeringer til ulikeidede og mangfoldigledede forvaltere, og for eiendeleiere som favoriserer konsentrasjon, kan det være utfordrende å legge til nye forvaltere. en portefølje, som bremser fremdriften.

Den konvensjonelle visdommen er ikke nok: Eiendelseiere kan akselerere egenkapital og inkludering i sine eksisterende investeringsporteføljer gjennom overvåking av og engasjement med eksisterende forvaltere.

Denne artikkelen – den sjette og siste artikkelen i en serie om å bygge mangfoldige og inkluderende institusjonelle investeringsporteføljer – tar utgangspunkt i en veilede for eiendelseiere som Blair Smith og Troy Duffie fra Milken Institute og jeg var medforfatter av med betydelige innspill fra Milken Institutes DEI i Asset Management Executive Council, Institusjonelle allokatorer for mangfoldsrettigheter og inkludering og dets fetterorganisasjoner, inkludert Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute og IDiF. Mer spesifikt fokuserer den på den fjerde og siste pilaren på veien til inkluderende kapitalisme: rettferdig overvåking og engasjement.

Denne siste søylen gjenspeiler to av de fire trinnene mot raserettferdighet som Dr. Martin Luther King Junior skisserer i brevet fra Birmingham fengsel for seksti år siden. Undersøkelsen av mangfoldsdata og diskusjoner med flere interessenter som Dr. King etterlyser, gjelder også for diskusjoner med eksisterende ledere.

Strategi 16: Øk mangfoldet av eksisterende ledere

Det er viktig å investere i mangfoldig eide og mangfoldig ledede forvaltere, og det samme er å oppmuntre store kapitalforvaltere til å øke mangfoldet til seniormedarbeidere, og faktisk oppmuntre alle kapitalforvaltere til å øke personalmangfoldet. ILPAs mal for mangfoldsberegninger vurderer både mangfoldsstatus og mangfoldsmomentum i sin personalbevegelsesfane.

Noen ganger er majoritetseide kapitalforvaltere gjennomtenkte om nåværende og nye mangfoldig lederskap. Commonfund og andre institusjonelle allokatorer vurderer eierskap, ledergruppestatus og bæretildeling når de måler ledermangfold, som Commonfunds administrerende direktør, Caroline Greer, forklarte på et møte med investeringseksperter. "Det bredere målet," sa hun, "er å måle utviklingen til ulike porteføljeforvaltere, i stedet for bare å fokusere på ledernivået."

IADEI vedlikeholder en database over organisasjoner som har som mål å øke mangfoldet i investeringsforvaltningsbransjen på junior-, mellom- og seniornivå. På samme måte fokuserer WK Kellogg Foundation på strategier for ulike ledere for ledere som ikke er mangfoldseide: Dens tro er at den langsiktige veksten til ulike ledere starter med å fremme mer mangfoldige mennesker til senior beslutningstakende roller på tvers av alle firmaer . Mer spesifikt, siden 2009, har Kellogg Foundation investert mer av sin diversifiserte portefølje på 4.2 milliarder dollar (unntatt den delen av porteføljen som er Kellogg-aksjer) i firmaer der fargede og kvinner har betydelig beslutningsmyndighet.

Strategi 17: Forsterk innflytelse med eksisterende kapitalforvaltere

Eiendelseiere kan oppmuntre kapitalforvaltere til å øke fokuset på DEI gjennom strategisk engasjement, samt tilby ressurser som vil hjelpe dem å bygge mer mangfoldige, rettferdige og inkluderende team og investeringsporteføljer. CFACFA
Institute Global Senior Head of DEI, Sarah Maynard, har merket seg hvilken innflytelse eiendeler kan ha på DEI ved å spørre kapitalforvaltere om deres humankapitalforvaltning og investeringsporteføljer.

Som støtte for denne observasjonen, har Anne-Marie Laberge, seniordirektør for ekstern porteføljeforvaltning for Caisse de Dépôt et Placement du Québec (CDPQ) observert at CDPQ går i dialog med forvaltere hvis mangfoldsstatistikk ligger etter statistikken til jevnaldrende.

Strategisk engasjement er den mest pålitelige typen bærekraftig investering for investorer som søker effekt, i den forstand at det har blitt tydelig demonstrert empirisk. Akademisk forskning finner at suksess i strategisk engasjement har en rekke drivere.

For det første reduseres sjansene for å lykkes etter hvert som kostnadene ved den forespurte reformen øker. Forespørsler om selskapsstyring, inkludert DEI-forespørsler, har den høyeste suksessgraden, delvis fordi reformer på miljøområdet sannsynligvis vil være dyrere enn de i styringsdomenet.

For det andre, jo større investorinnflytelse, desto mer sannsynlig er det at strategiske engasjementsforespørsler vil lykkes, spesielt når aksjonæren som engasjerer eier en større andel av det målrettede selskapet. Dimson, Karakaş og Li funnet at en gruppe investorer som engasjerer har større innflytelse når engasjementet ledes av en investor fra samme land som selskapet som engasjeres. Språklige og kulturelle elementer kan også spille en rolle. Sjansene for suksess øker når kapitalforvaltere som er store og internasjonalt anerkjente er en del av gruppen investorer som engasjerer seg. Medlem av Silicon Valley Foundation Investment Committee, Kate Mitchell, oppsummerte det for en diskusjonsgruppe for IADEI-investorer: "AUM betyr noe, og det samme gjør plassering og ledelse."

For det tredje er suksessraten for engasjement høyere med organisasjoner som tidligere har etterkommet engasjementsforespørsler. Det følger at kollektivt engasjement eller til og med gjentatt og ukoordinert engasjement med fastleger sannsynligvis vil gi suksess. Svart steinBLK
Administrerende direktør Larry Finks årlige brev til selskaper er mye publisert. I mars 2020 sendte en gruppe store eiendeler et eget brev med tittelen "Vårt partnerskap for bærekraftige kapitalmarkeder", adressert til BlackRock og alle andre kapitalforvaltere.

Den ble signert av Christopher Ailman (investeringssjef for California State Teachers' Retirement System), Hiromichi Mizuno (administrerende direktør og investeringssjef i det japanske statlige pensjonsinvesteringsfondet [GPIF]), og Simon Pilcher (administrerende direktør i UK USS). Investment Management Ltd). Siden Our Partnership-brevet ble publisert, har 10 flere eiendeler meldt seg på, inkludert den nederlandske regjeringen og forvalteren av utdanningspensjonsfond ABP, som har 650 milliarder dollar i AUM.

I «Three Asset Owners Send a Sustainability Message», reporterne Gillian Tett og Patrick Temple-West fra Financial Times spurte: "Hvorfor er kapitalforvaltere så mye mer frittalende om ESG-emner enn de endelige eiendelene?" De oppfattet dette eiendelseierbrevet som svaret på deres rettferdige spørsmål fordi det "oppfordrer kapitalforvalterne de bruker til å overholde bærekraftsstandarder og observere langsiktige mål som respekterer interessentenes interesser, ikke bare aksjonærene." GPIFs Mizuno er en sterk talsmann for viktigheten av verdien som kapitalforvaltere skaper gjennom strategisk engasjement og av kapitalforvalters åpenhet på nivået av strategisk engasjement. Han har ofte spurt selskaper hvilke kapitalforvaltere som er mest effektive i strategisk engasjement som en del av forvalterdiligence og overvåking.

I følge Robert Eccles, en ansatt professor ved Harvard Business School nå ved Oxford, "Det er en viktig strukturell forskjell mellom vårt partnerskap og Finks brev. Som den største kapitalforvalteren i verden med rundt 9.6 billioner dollar i forvaltningskapital i mars 2022, eide BlackRock aksjer i over 15,000 1.6 selskaper over hele verden. Når BlackRock sier at de ønsker rapportering i henhold til SASB og TCFD, er de i en god posisjon til å få det. I kontrast, selv om GPIF er det største pensjonsfondet i verden med rundt 45 billioner dollar i AUM, bruker det bare rundt XNUMX kapitalforvaltere. BlackRock er en av dem, i likhet med Legal & General Investment Management og State Street Global Advisors, så endringene som disse store investorene gjør i sitt strategiske engasjement som svar på press på aktivaeiere bør reise nedover investeringsverdikjeden til selskaper.»

State Street er et eksempel. Etter utgivelsen av eiendelseierbrevet, og bygget på State Streets mangeårige fokus på kjønnsmangfold og dens Fearless Girl-kampanje i 2017, sendte State Street Chief Investment Officer, Rick Lacaille, et brev i 2020 til styrelederne i de 10,000 2021 offentlige selskapene i sin portefølje, og ber dem om å avsløre følgende detaljer om mangfoldet i styrene og arbeidsstyrken deres i XNUMX:

· Strategi: Artikulere mangfoldets rolle i bredere menneskelig kapitalforvaltningspraksis og langsiktig strategi.

· Mål: Beskriv eventuelle mangfoldsmål, hvordan de bidrar til bedriftens overordnede strategi, og hvordan disse målene styres og utvikler seg.

· Beregninger: Gi mål for mangfoldet i firmaets arbeidsstyrke og styre. Når det gjelder arbeidsstyrke, kan amerikanske selskaper bruke rammeverket for offentliggjøring som er fastsatt av United States Equal Employment Opportunity Commissions EEO-1 Survey, og ikke-amerikanske selskaper oppfordres til å avsløre informasjon om mangfold i henhold til SASB og nasjonalt passende rammeverk. EEO-1-undersøkelsen fokuserer på ansattes mangfold etter rase, etnisitet og kjønn, fordelt på bransjerelevante ansettelseskategorier eller ansiennitetsnivåer, for alle heltidsansatte. På styrenivå bør porteføljeselskaper avsløre mangfoldskarakteristika, inkludert rasemessig og etnisk sammensetning, til styremedlemmene.

· Styre: Forklar mål og strategi knyttet til styrets rase- og etnisk representasjon, inkludert hvordan styret reflekterer mangfoldet i selskapets arbeidsstyrke, samfunn, kunder og andre sentrale interessenter.

· Styretilsyn: Detaljer hvordan styret utfører sin tilsynsrolle innen mangfold og inkludering.

I et intervju forklarte State Street Global Advisors Global Head of Asset Stewardship Ben Colton: "I samsvar med vår forvaltningstilnærming til andre langsiktige problemer, vil vi engasjere oss med selskaper og vurdere dataene etter hvert som de blir lettere tilgjengelige. Dette er komplekse, langsiktige problemstillinger, og vi setter pris på at bedrifter kan trenge tid for å nå sine endelige mål fra et mangfoldsperspektiv. Selv om vi vil gi en viss grad av fleksibilitet, er vi forberedt på å holde selskaper ansvarlige."

I 2021 stemte State Street mot lederne av nominasjons- og styringskomiteer i selskaper i S&P 500 og FTSE 100 som ikke avslører styrenes rasemessige og etniske sammensetning. I 2022 stemte State Street mot lederne av kompensasjonskomiteene i selskaper i S&P 500 som ikke avslører sine EEO-1-undersøkelsessvar og mot lederne av nominasjons- og styringskomiteer i selskaper i S&P 500 og FTSE 100 som ikke har minst én direktør fra underrepresenterte miljøer i styrene deres.

Få vil krangle med Tom Gosling, tidligere seniorpartner i PwC, nå direktør ved London Business School med ekspertise innen eierstyring og ansvarlig virksomhet, som har uttalte at inkludering i vid forstand krever "dypende endringer i arbeidspraksis, kultur og utforming av jobber som kreves for å gjøre forskjellige team effektive."

konklusjonen

Eiendelseiere har makt til å akselerere egenkapital og inkludering i investeringsporteføljene sine. For eksempel har investeringskonsulenter tradisjonelt gjennomført innledende screeninger av og utarbeidet innledende investeringsnotater om nye kapitalforvaltere. Eiendelseiere kan vurdere å snu den tradisjonelle prosessen ved å gjennomføre innledende møter og gi første utkast til møtet med ulike kapitalforvaltere for den innledende screeningen og gi investeringskonsulenten det første utkastet til investeringsmemoene for ulike forvaltere.

Ved å snu prosessen kan investeringsrådgivere som ikke er informert om eller interessert i ansvarlige investeringsstrategier, søke veiledning om ulike forvaltere fra eiendelseiere som allerede har gjort aktsomheten. Makten til å håndheve dette og de andre pilarene som utgjør veien til inkluderende kapitalisme hviler i eiendomseiernes ansvar og makt.

Konsepter fra brevet fra Birmingham fengsel er fortsatt relevante seksti år senere: undersøkelse av mangfoldsdata og diskusjon med flere interessenter er kritiske skritt mot raserettferdighet, og skjebnen til mangfold, rettferdighet og inkludering er fortsatt knyttet til Amerikas skjebne.