(Bloomberg) — Wall Street hadde allerede kommet til enighet med utsiktene til at Fed igjen ville heve renten med 75 basispunkter. Men onsdag ettermiddag var full av drama, da handelsmenn først tok håp fra sentralbankens uttalelse, men deretter falt etter strenge kommentarer fra styreleder Jerome Powell.
Mest lest fra Bloomberg
Aksjer hoppet til å begynne med, og statsrentene sank på linjene i uttalelsen som sa at fremtidig innstramming ville være oppmerksom på «forsinkelsene som pengepolitikken påvirker økonomisk aktivitet og inflasjon med», noe som tyder på at sentralbanken vil se etter hvordan overstramming kan risikere å sende økonomien inn i dyp resesjon.
Men aksjene falt under pressekonferansen etter avgjørelsen, da Powell sa "vi har noen veier å gå" og at det endelige nivået på terminalrenten kan være høyere enn tidligere forventet.
"Dette er et djevelskupp," sa Steve Chiavarone, senior porteføljeforvalter i Federated Hermes. "Størrelsen på renteøkninger vil sannsynligvis falle, men terminalrenten er sannsynligvis høyere - implikasjonen er et større antall mindre renteøkninger. Det er ikke due.»
Her er mer av hva handelsmenn hadde å si da ettermiddagen spilte:
Andrzej Skiba, leder for US Fixed Income i RBC Global Asset Management:
"Dette er ikke omdreiningspunktet ennå. Det er bare en erkjennelse av at du ikke kan fortsette å gå 75 basispunkter på hvert eneste møte.»
"Neste trinn kan være 50 basispunkter, men de kan faktisk ha flere stigninger i vente i fremtiden sammenlignet med hva markedet forventet for å sikre at de når det inflasjonsmålet."
Brian Mulberry, kundeporteføljeforvalter hos Zacks Investment Management:
«Det er et stort skille å gjøre mellom en «pivot» og en sakte hastighetsøkning. Mindre renteøkninger er fortsatt renteøkninger og peker ikke på en endring i innstrammingspolitikken. Markedet har mistolket dette språket nylig, forsøkt å prise inn terminalrenten og antatt at det vil skje en rask endring i politikken som krever lavere og mer imøtekommende pengepolitikk. Styreleder Powell sa tydelig at prisene må flyttes høyere enn tidligere forventet, den eneste vesentlige endringen i denne uttalelsen er hvor lang tid det tar å komme til den endelige terminalprisen.»
Bryce Doty, senior visepresident i Sit Investment Associates, om uttalelsen:
"To ord, "kumulativ" og "etterslep" utløste oppgangen i aksjer og obligasjoner.
"Fed gir investorene håp om at tempoet i renteøkningene avtar."
Eric Winograd, senior amerikansk økonom i AllianceBernstein:
"Uttalelsen er tydelig at de ønsker å redusere tempoet på fotturene. I tillegg til å se på dataene og se på markeder, vurderer de nå også den kumulative effekten av det de allerede har gjort.»
«De fleste estimater er at det tar 9-12 måneder før renteøkninger merkes, og 12-18 måneder for maksimal effekt. Vi er akkurat nå åtte måneder etter den første renteøkningen, så det er fornuftig å bremse ned."
Scott Minerd, global investeringssjef i Guggenheim Investments på Bloomberg TV, om uttalelsen:
"Det er en veldig artikulert måte å være due uten å være due."
"Markedet vil ha noe å samle seg på, derfor vil de velge hva som helst og tenke på det som due."
Bill Adams, sjeføkonom for Comerica Bank:
"For at Fed virkelig skal svinge, og ikke bare langsomme renteøkninger, vil de se lavere total- og kjerneinflasjon, tilbakeslag i boligpriser og husleie, lavere lønnsvekst, lavere ledige jobber og sannsynligvis en økning i arbeidsledigheten til være overbevist om at nedgangen i inflasjonen som forventes i 2023, ikke viker for et nytt hopp høyere i 2024."
"Mer umiddelbart er risikoen for en ny økning i energiprisene i løpet av vinterens oppvarmingssesong en annen grunn til at Fed vil ha mer bevis på at inflasjonen er på vei ned før den går ut av krigsstien til renteøkningene.
Michael Shaoul, administrerende direktør i Marketfield Asset Management, om uttalelsen:
"Dette frigjør åpenbart et visst spillerom for desembermøtet, som ikke lenger er bundet til tempoet på 75 basispunkter som har blitt holdt til siden juni."
Gurpreet Gill, makrostrateg, global rente i Goldman Sachs Asset Management:
«Med Fed mer oppmerksom på den etterslepende effekten av årets frontlastede innstramming, forventer vi en nedgiring til 0.5 % på neste møte i desember. Ubehagelig høy inflasjon og et motstandsdyktig arbeidsmarked kan føre til at renteøkninger fortsetter inn i 2023, men i mindre intervaller.»
Gennadiy Goldberg, senior ratestrateg i TD Securities:
"Jeg tror ikke at Fed vil ha markedsprisingen lavere terminal, men ønsker å signalisere en nedgiring i stigningstakten - de to er diametralt motsatte i investorenes sinn - noe som gjør dette til en nesten umulig oppgave."
Peter Boockvar, investeringssjef i Bleakley Financial Group:
«Frontlastingen er i hovedsak over, og renteøkninger herfra vil være mer bevisst på det nye økonomiske miljøet vi er i med hensyn til de mye høyere kapitalkostnadene og økonomiske skyer som sirkler. Dette er Feds måte å fortelle oss at en nedgang i tempoet i fremtidige stigninger er over oss.»
Win Thin, global sjef for valutastrategi, hos Brown Brothers Harriman & Co., om uttalelsen:
"Jeg tror ikke "lags" betyr noe, men markedet er desperat etter et bein, hvilket som helst bein fra Fed.
–Med assistanse fra Alexandra Harris, Lu Wang, Felice Maranz, Vildana Hajric, Isabelle Lee og Liz Capo McCormick.
(Oppdateringer med sitater fra Adams og Boockvar, nytt diagram)
Wall Street ser "Devil's Bargain" i Powells Rate Comments
(Bloomberg) — Wall Street hadde allerede kommet til enighet med utsiktene til at Fed igjen ville heve renten med 75 basispunkter. Men onsdag ettermiddag var full av drama, da handelsmenn først tok håp fra sentralbankens uttalelse, men deretter falt etter strenge kommentarer fra styreleder Jerome Powell.
Mest lest fra Bloomberg
Aksjer hoppet til å begynne med, og statsrentene sank på linjene i uttalelsen som sa at fremtidig innstramming ville være oppmerksom på «forsinkelsene som pengepolitikken påvirker økonomisk aktivitet og inflasjon med», noe som tyder på at sentralbanken vil se etter hvordan overstramming kan risikere å sende økonomien inn i dyp resesjon.
Men aksjene falt under pressekonferansen etter avgjørelsen, da Powell sa "vi har noen veier å gå" og at det endelige nivået på terminalrenten kan være høyere enn tidligere forventet.
"Dette er et djevelskupp," sa Steve Chiavarone, senior porteføljeforvalter i Federated Hermes. "Størrelsen på renteøkninger vil sannsynligvis falle, men terminalrenten er sannsynligvis høyere - implikasjonen er et større antall mindre renteøkninger. Det er ikke due.»
Her er mer av hva handelsmenn hadde å si da ettermiddagen spilte:
Andrzej Skiba, leder for US Fixed Income i RBC Global Asset Management:
"Dette er ikke omdreiningspunktet ennå. Det er bare en erkjennelse av at du ikke kan fortsette å gå 75 basispunkter på hvert eneste møte.»
"Neste trinn kan være 50 basispunkter, men de kan faktisk ha flere stigninger i vente i fremtiden sammenlignet med hva markedet forventet for å sikre at de når det inflasjonsmålet."
Brian Mulberry, kundeporteføljeforvalter hos Zacks Investment Management:
«Det er et stort skille å gjøre mellom en «pivot» og en sakte hastighetsøkning. Mindre renteøkninger er fortsatt renteøkninger og peker ikke på en endring i innstrammingspolitikken. Markedet har mistolket dette språket nylig, forsøkt å prise inn terminalrenten og antatt at det vil skje en rask endring i politikken som krever lavere og mer imøtekommende pengepolitikk. Styreleder Powell sa tydelig at prisene må flyttes høyere enn tidligere forventet, den eneste vesentlige endringen i denne uttalelsen er hvor lang tid det tar å komme til den endelige terminalprisen.»
Bryce Doty, senior visepresident i Sit Investment Associates, om uttalelsen:
"To ord, "kumulativ" og "etterslep" utløste oppgangen i aksjer og obligasjoner.
"Fed gir investorene håp om at tempoet i renteøkningene avtar."
Eric Winograd, senior amerikansk økonom i AllianceBernstein:
"Uttalelsen er tydelig at de ønsker å redusere tempoet på fotturene. I tillegg til å se på dataene og se på markeder, vurderer de nå også den kumulative effekten av det de allerede har gjort.»
«De fleste estimater er at det tar 9-12 måneder før renteøkninger merkes, og 12-18 måneder for maksimal effekt. Vi er akkurat nå åtte måneder etter den første renteøkningen, så det er fornuftig å bremse ned."
Scott Minerd, global investeringssjef i Guggenheim Investments på Bloomberg TV, om uttalelsen:
"Det er en veldig artikulert måte å være due uten å være due."
"Markedet vil ha noe å samle seg på, derfor vil de velge hva som helst og tenke på det som due."
Bill Adams, sjeføkonom for Comerica Bank:
"For at Fed virkelig skal svinge, og ikke bare langsomme renteøkninger, vil de se lavere total- og kjerneinflasjon, tilbakeslag i boligpriser og husleie, lavere lønnsvekst, lavere ledige jobber og sannsynligvis en økning i arbeidsledigheten til være overbevist om at nedgangen i inflasjonen som forventes i 2023, ikke viker for et nytt hopp høyere i 2024."
"Mer umiddelbart er risikoen for en ny økning i energiprisene i løpet av vinterens oppvarmingssesong en annen grunn til at Fed vil ha mer bevis på at inflasjonen er på vei ned før den går ut av krigsstien til renteøkningene.
Michael Shaoul, administrerende direktør i Marketfield Asset Management, om uttalelsen:
"Dette frigjør åpenbart et visst spillerom for desembermøtet, som ikke lenger er bundet til tempoet på 75 basispunkter som har blitt holdt til siden juni."
Gurpreet Gill, makrostrateg, global rente i Goldman Sachs Asset Management:
«Med Fed mer oppmerksom på den etterslepende effekten av årets frontlastede innstramming, forventer vi en nedgiring til 0.5 % på neste møte i desember. Ubehagelig høy inflasjon og et motstandsdyktig arbeidsmarked kan føre til at renteøkninger fortsetter inn i 2023, men i mindre intervaller.»
Gennadiy Goldberg, senior ratestrateg i TD Securities:
"Jeg tror ikke at Fed vil ha markedsprisingen lavere terminal, men ønsker å signalisere en nedgiring i stigningstakten - de to er diametralt motsatte i investorenes sinn - noe som gjør dette til en nesten umulig oppgave."
Peter Boockvar, investeringssjef i Bleakley Financial Group:
«Frontlastingen er i hovedsak over, og renteøkninger herfra vil være mer bevisst på det nye økonomiske miljøet vi er i med hensyn til de mye høyere kapitalkostnadene og økonomiske skyer som sirkler. Dette er Feds måte å fortelle oss at en nedgang i tempoet i fremtidige stigninger er over oss.»
Win Thin, global sjef for valutastrategi, hos Brown Brothers Harriman & Co., om uttalelsen:
"Jeg tror ikke "lags" betyr noe, men markedet er desperat etter et bein, hvilket som helst bein fra Fed.
–Med assistanse fra Alexandra Harris, Lu Wang, Felice Maranz, Vildana Hajric, Isabelle Lee og Liz Capo McCormick.
(Oppdateringer med sitater fra Adams og Boockvar, nytt diagram)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-sees-devil-bargain-194634598.html